概述
PE腐敗PE英文即Private Equity，在中國通常稱為私募股權投資。從投資方式看，依國外相關研究機構定義，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、併購或管理層回購等方式，出售持股獲利。從中國來看，有相當國有資金也加入其中，比如社保、券商、國有大中型企業、保險資金等。從國外PE市場來看，由於法律規範嚴格，且新股發行與上市均嚴格遵循市場化原則，許多股票上市發行定價在10-20倍市盈率之間，上市後不少跌破發行價或偏離發行價不遠，因此，PE市場在法律與市場定位方面沒有出現過分暴利或違規行為。但從中國目前來看，新股恢復發行，儘管採取超過33倍的PE發行，但上市後仍會有100%-300%的上漲，形成風險利益泡沫。對PE機構和上市公司相關利益方而言，在暴利驅使下，往往腐敗非常明顯，而新股不敗和法律的不完善、違法行為打擊不力、市場交易方式不能適應等均為其提供了腐敗的大環境。
手段
從中國A股歷史來看，PE腐敗的鏈條影響到管理層上層，比如王小石事件。這還只是在發審環節暴露出來的問題。如果一些擬上市公司和利益機構通過各種關係賄賂官員，使得一些利益明顯、業績極差、持股問題嚴重的公司通過發審上市和不規範重組，結果是上市後就虧損，給投資者和資本市場造成惡劣影響。其實，PE式腐敗更多地產生於更前端：以較低價格進入準備上市的企業。通常這種情況發生在產權主體缺位、委託代理鏈條較長的國企，或者是原大股東刻意引入對其上市能夠起到推動作用的“有價值股東”。而第二種情況多產生在民企。另一種極端的例子是，為了不承擔法律風險，原大股東以極低的價格引入活動能力相當強的股東，並賦予相當數量的股份供其轉讓給更有價值的股東，以便協助包裝通過各種渠道達到儘快上市的目的，自己則躲在更深處享受上市所產生的資本溢價。由於資產定價本身的複雜性，決定了PE階段的腐敗監管難度極大；加之相關的法律法規尚不健全，“跑冒滴漏”時有發生，而涉及公司上市的權力資本交易，交換手段在向遠程、間接的方向發展，隱蔽性愈來愈強。
特點
PE式腐敗的幾大特點導致了這種行為不易被發現。一是PE屬於私募，信息披露不像公募那么通透；二是PE雖是以法人形式入股，實際持有人則藏於其後；三是做PE及後續的上市過程，有財務顧問、保薦機構、會計師事務所、律師事務所等非常專業的機構打理，所有的公開材料都被打磨得近乎“完美”；四是投資者包括媒體，通常只關注二級市場的價格波動及公司盈利能力、利潤的真實性。
消除手段
PE式腐敗在新股發行、上市和重組中時常出現。利用資本市場進行的PE式腐敗，遠非傳統意義上的權錢交易可比，其交易手段更隱蔽，涉及利益更重大，技術含量也更高，危害自然也就更嚴重。如果不能從源頭和交易環節引導，將對中國未來資本市場形成巨大危機隱患。
有業內人士認為，消除PE腐敗需要從以下幾方面做起：
一是嚴格法律規範，違法必究，嚴格執行；
二是保薦機構應形成獨立性機構脫離證券公司，並對上市公司歷史沿革進行充分而完整的陳述，比如股權上是否存在潛在糾紛，內容包括工會持股、職工股、信託、委託持股、股東超過200人的情形，最近股權變動情形，私募、股東與發行人持股情況及最新、歷史成本、管理層之間是否存在導致股權變動的相關協定安排等，要進行充分信息披露；
三是嚴格上市公司行為，如果虛假上市就應果斷讓其退市並進行重罰，追究相關責任人和中介機構責任；
四是在市場化交易上進行理性引導，減少政府干涉市場行為。
現狀分析
多位保薦代表人認為，難以擔負追查到底的“重擔”。某證券公司投行負責人透露，2007年深交所就給他們出了關於PE腐敗的命題。然而，他覺得很難從中介機構的核查和市場制度建設方面去防止所謂PE腐敗。他認為，這種腐敗也是權力尋租必然導致的結果，只不過是一種新的表現形式而已。不管它是權色交易還是權錢交易還是PE交易，都屬於腐敗問題，應該“該誰管誰管”，而不應是資本市場所要承擔的重任。
如果發現股份轉讓異常，保薦人有盡職調查的責任，並在招股說明書中予以披露。調查持股人的身份也是盡職調查中的常規程式，包括讓持股人提供書面承諾書、到工商部門去查股份變更情況、到銀行去查股權轉讓資金的對賬單等。然而，保薦人也只能查到這一步，如果背後再有其他利益而公司又存心隱瞞，根本核查不了。尤其是不參與公司管理的小額股權轉讓，就好比公司老闆私下饋贈禮物，沒有辦法核查清楚。
如果讓保薦人或發審委來完全承擔這個責任，第一，拿不到證據；第二，即便拿到證據，能採取的措施也非常有限。而且，此種腐敗形式的存在不是僅通過行政力量就能解決的。在全球成熟的資本市場，平均每五隻新股上市就有一隻當日會跌破發行價，因為它們的定價比較合理。在香港，經常有新股因認購流產而無法發行。而在內地，因處於資產膨脹期且供求關係失衡，發行市盈率過高。因此，市場的問題最終要靠市場去解決，創投是個新生事物，要關注問題，不要採取過激措施去打壓。
治理措施
進入監管層視線的國信證券李紹武案、華誼嘉信案等Pre-IPO前的PE腐敗案，即將推動我國證券市場現行的保薦制度更加細化。2010年8月1日從中國證監會權威部門知情人士稱，我國《證券發行上市保薦業務管理辦法》僅要求保薦代表人及其配偶不得以任何名義或者方式持有發行人的股份。目前，證監會正在醞釀進一步加強對PE腐敗的防範，已經要求保薦代表人嚴格登記親屬姓名、身份證號碼及關係，但是對於朋友代持等行為尚未有可行性甄別辦法。
2010年年度新詞語
此詞經國家語言資源監測與研究中心等機構專家審定入選2010年年度新詞語，並收錄到《中國語言生活狀況報告》中。提示性釋義：指私募股權投資中出現的腐敗現象。通常有突擊入股、突擊轉讓股權和代人持股等表現形式。[PE，私募股權投資。英PrivateEquity的縮寫]
例句：開板不足10個月的創業板，不僅成為打造牛股的溫床，同時使得本土PE迅速升溫，而“PE腐敗”，似乎也一併成為這個市場的衍生品。（2010年7月27日《北京青年報》）
2010年經濟類年度新詞語
 |
| 國家語言資源監測與研究中心、商務印書館日前發起2010年度詞語評選活動，年度詞語評選活動自2007年開始已舉辦三屆，是由教育部、國家語委指導，國家語言資源監測與研究中心、商務印書館主辦，由國家語言資源監測與研究中心等機構依據主流媒體10.4億字的語料，在機器自動提取的基礎上經人工審定。 這些新詞語將收入由教育部、國家語委發布的《中國語言生活狀況報告2010》一書，商務印書館同時出版《2010漢語新詞語》。 |
| 2010年年度新詞語 經濟類 |
| 囤囤族 | 發票奴 | 房二代 | 高姐 | 高薪藍 | 海囤族 | 海豚族 | 解套哥 | 酒店試睡員 | 開領 | 空房管家 | 快炒族 | 壟二代 | 碼奴 | 賣折族 | 蜜月測試員 | 秒團族 | 拼炒族 | 險奴 | 議價師 | 密碼族 | i理財 | N連跳 | PE腐敗 | 被上網 | 玻璃門 | 炒地圖 | 吃拆遷 | 吃費手機 | 彈簧門 | 地板工資 | 地補 | 地王秀 | 豆你玩 | 腐不起 | 古墓經濟 | 故里經濟 | 化稅為薪 | 灰技 | 灰色負收入 | 口舌費 | 毛基 | 密碼強迫症 | 秒停秀 | 能博會 | 泡菜危機 | 千團大戰 | 潛伏地塊 | 認房認貸 | 蒜你狠 | 踏板門 | 碳機會 | 糖高宗 | 糖玄宗 | 天價QQ | 天線門 | 跳樓門 | 退出令 | 網店實名制 | 微博招聘 | 微管 | 吸費門 | 洗蟹粉 | 蝦死你 | 壓力面 | 洋代工 | 藥老鼠 | 藥你苦 | 衣櫥整理師 | 億時代 | 油你漲 | 玉米瘋 | 雲物流 | 直改名 | 中國金 | 紫砂門 |
