劇情簡介
起因胡雪岩弱冠之年時，陪老父趕考，途中邂逅孤女湘蓮，岩驚為天人，見湘蓮落魄潦倒，遂
經過
雪岩、春霖等想去宮中見識一番，遂混入戲班假扮龍套，入宮御演，為龐都統所擒，交格格發落，岩坦然直認挺身領罪，格格欣賞岩之勇氣，幾番戲弄，終釋放岩，並對岩深種情苗。此後，格格得其姐蘭妃之鼓勵，經常苦纏雪岩，而岩之好友武祺，又對湘蓮有意，四人陷入迷離情網。
岩後來發現武祺對湘蓮的情意，有意退讓，促成湘蓮與武祺的婚姻，而且為了助春霖達成出國的心愿，不得已去請求格格，湘蓮多次找岩，均未能見面，更見岩有意閃縮躲避，開始對岩埋怨，武祺乃安慰蓮，蓮遂對武祺生好感。
格格久未見岩，遂親自到胡家探訪，竟碰見湘蓮與岩在一起，爭奪之心立生，便對蓮出言侮辱，令蓮痛哭離去，岩對格格之刁蠻任性頗為反感，但岩為幫助春霖，亦只好與格格親近，令湘蓮對岩誤會更深。
龐都統自收了武祺做“乾兒子”後，一日到鏢局探望武祺，巧遇董嵐，遂生歪念，迫嵐父將女兒送與做義女，嵐乃刺都統，未果，投江自盡，都統乃迫武祺入宮受閹，以謝罪。蓮決心委身武祺，希望早日成婚，免武祺再受都統蹂躪，龐都統為占有武祺，逼迫武祺拖延婚事，而此時湘蓮已珠胎暗結，只有投江自盡。
武不堪受壓，只好自閹，蓮投江自盡後，被岩所救，岩願娶蓮為妻，並指責武祺負蓮，格格聞悉岩欲娶蓮為妻，終日以淚洗臉，蘭妃為解格格之
愁，決請龐都統命武祺娶湘蓮為妻，都統樂於賣個人情，順水推舟，命武祺成婚。婚禮之宴，岩帶醉至，公然直指武祺時為閹人，害蓮終身，並淪為都統的爪牙，武祺因婚堂受辱，竟將一股冤屈之氣向湘蓮發洩，並對岩萌生惡意。
結尾
湘蓮悔不當初，產下一女——菱子之後，遠走東瀛，貧病交迫下，病死她鄉，菱子返鄉尋岩，有感於母親與岩的動人戀情，乃願以身相許，報答岩的恩情，此時岩已富可敵國，內心卻空虛不已，除了湘蓮，他的心再也容不下任何人，為了婉拒菱子的美意，岩只好宣布與紅粉知己彩雲的婚訊，讓菱子知難而退，此時武祺的聲勢已壯大，假傳左宗棠的八字批諭，將批諭內的“徹查”改為“抄查”，從此一代財閥胡雪岩慘被抄家，家財散盡，身世蕭條，並罹重病，頻頻輕呼湘蓮的名字，終含恨而逝。
演職員表
演員表職員表
▪製作人：楊佩
▪監製：熊廷武[
▪導演：鞠覺亮(總導演)；李國立(執行導演)；吳一帆(執行導演)；吳保羅(執行導演)
▪副導演（助理）：湯莉娟；余小慧
▪編劇：江龍編劇小組
▪攝影：李雲山；王金富；劉家漢；陳啟仁
▪剪輯：游銀山；鄭錦棠
▪道具：崔寶弟
▪美術設計：朱克難
▪造型設計：鈴鹿
▪燈光：蘇良志；吳明德；鄭紫祥
策劃：許家石
執行製作：車軾；戴玉琴
製作群：陳淑華；王雲龍；吳章煉；詹慧娟
片頭題字：陳民生
外景視訊：江純照；許元裕
外景成音：呂振銘
服裝：邱秀專；宋日卿
梳妝：楊秋子
化妝：閔歡美
陳設：陳民生
成音：梁高豪；陳啟仁
技術指導：陳清文
音樂指導：六鑫配音室
助理導播：吳素娥；李麗芳
副導播：許立明
導播：朱莉莉
獲獎記錄
時間 獎項名稱 屆次 稱號 備註1989 台灣電視金鐘獎 第24屆
戲劇節目連續劇獎
導播獎（朱莉莉）
攝影獎（李雲山）
美術指導獎（朱克難）
音樂原聲
塵緣徐日勤陳玉貞羅文主題曲
余恨鈕大可陳玉貞陳亮吟
分集劇情
第1集清末。紅頂商人胡雪岩名重一時。
胡雪岩功成名就，卻難掩內心寂寥，常常憶起青年時代的紅顏知己湘蓮。
督察院數名御史會銜參奏紅頂商人胡雪岩盜用公帑中飽私囊，遭左宗棠痛斥，馬書辦提醒左宗棠此時宜避嫌自保。內廷總管
胡府佛堂長明燈突然熄滅，雪岩心中隱起不祥。杭州巡撫調任前夕將全部存款調出胡氏阜康錢莊，並告知雪岩李鴻章將對其不利，雪岩暗嘆大難將至。胡母八十壽誕之日，朝廷降旨抄家，半世浮沉，只落得一身憔悴、滿目淒涼，雪岩重創之下終於病倒。胡府舉家搬遷，武祺前來看望雪岩，憶起少時情境不勝唏噓。雪岩痛斥武祺認賊作父、害人無數，武祺卻指責雪岩連累自己淨身入宮、妻離子散……
彌留之際，雪岩念念不忘者唯有“八月桂花香”。菱子遠涉重洋歸來，深悔不該離雪岩而去。
繁花落盡，一身憔悴。雪岩自知大限將至，歷歷往事不由湧上心頭……
青年雪岩陪同父親赴考，卻於渡口邂逅趕船的湘蓮母女。雪岩父子、湘蓮母女再度巧遇同宿一店，雪岩對湘蓮多方關照。湘蓮母親病死客中無資斂葬，雪岩仗義相助傾囊而贈，卻連累父親食宿無著。胡父試中飢火中燒，險些暈倒，歸途中幸遇鄰家福威鏢局小 姐董嵐，父子二人方得平安返家。
雪岩與董嵐之弟武祺自幼相識，情同手足。雪岩生性豁達，不喜讀書卻專愛結交朋友，武祺亦不願習武而常常流連於戲班，二人均非克家之子。雪岩之叔春霖與二人年齡相若，不學八股而好西洋科技，亦與二人十分投緣。
胡父惱恨雪岩連累自己科場受窘欲行家法，春霖名為代兄教侄，實則暗中開脫。雪岩言及湘蓮貌美性剛秀外慧中，武祺笑言不信。
董父押鏢所得多用來孝敬內廷總管龐公公，董嵐深表不解卻無可奈何。
戲班班主程小冬進宮唱戲，卻遇心懷鬼胎的龐公公屢屢狎擾，不勝煩惱。武祺前往戲班卻巧遇進京尋親的湘蓮，對其一見鍾情。湘蓮原為程小冬侄女，遂留於戲班。
春霖研究火藥成功，卻遭兄長訓斥。胡父失手，炸藥誤傷武祺，雪岩、春霖藉機脫身溜出家門。酒樓中，武祺說起湘蓮美貌喜不自勝，雪岩亦笑而不信。因一輕薄之徒口出不遜，惠親王之女蘭軒格格怒斬其臂，雪岩頗不以為然，出言譏諷，令格格刮目，武祺懼禍急攜雪岩離去。雪岩街頭偶遇湘蓮，武祺方悟二人所言原為一人。
湘蓮久居戲班耳濡目染，小冬有意讓其入行學戲。
第2集
戲班進宮唱戲，雪岩、武祺為開眼界，甘願登台跑龍套，不意後台竟遇格格，雪岩與其大起衝突攪亂前台，引來殺身之禍，小冬亦受牽連，幸得蘭妃解圍。格格抓走雪岩興師問罪，雪岩反唇相譏，二人竟至“大打出手”，蘭妃趕到放走雪岩。
雪岩、武祺均心繫湘蓮，常常尋機探望。
春霖暗戀董嵐卻不敢表白，唯有借酒澆愁。春霖宿醉醒來訴說心事，卻引起小冬的傷心事。小冬與蘭妃原是情侶，因身份懸殊難成眷屬，唯有時常私會以慰相思之苦。春霖結識外國傳教士，接受耶穌十字架，被兄長斥為廢人，一怒之下欲離家，被雪岩母子勸阻。
格格對雪岩情愫暗生，向春霖打探雪岩訊息，得知雪岩傷重，前往探望，卻巧遇同往胡家致謝的湘蓮。雪岩裝病哄騙格格，乍見湘蓮又驚又喜不由露了馬腳，格格大怒離去，雪岩追趕勸慰，二人冰釋前嫌。
武祺無心練武一心學戲，遭父親斥責，學戲之意更堅，湘蓮勸其順從父親。湘蓮自武祺口中得知雪岩為贈銀之事見責於胡父，遂往胡府解釋正遇雪岩，二人溪邊放舟許願，情意漸深。
屢試不售的胡父自同窗好友王梅林處得知今科有望高中，遂攜雪岩前往衙門打探訊息，並送銀打點師爺。放榜之日不見喜報，胡父不堪打擊自經尋死，幸被雪岩及時發現。雪岩知悉師爺受賄偷換其父功名，欲為父出氣，遂暗藏匕首行刺師爺，卻被武祺發現阻止。武祺勸雪岩不可魯莽行事，雪岩遂於春霖處求取炸藥。
第3集
雪岩、武祺酒樓行刺師爺未果，雪岩失手被擒公堂受刑，春霖救侄心切官衙自首。縣令師爺沆瀣一氣，雪岩叔侄雙雙收監待斬。
雪岩、春霖於獄中結識綠林英雄尤五，三人不打不相識。為救雪岩叔侄，武祺無奈只得求告於龐總管，並被迫認其為父。師爺下毒殺人滅口欲害雪岩，不料卻被尤五誤食險些喪命，幸被雪岩救下，尤五殺死師爺為雪岩報仇。雪岩、春霖與尤五惺惺相惜，三人結為好友。董鏢頭惱恨武祺認賊作父，武祺暗自羞慚卻無可奈何。格格由湘蓮處得知雪岩有難，出面搭救，雪岩卻氣惱格格行事全無分寸，毫不領情揚長而去。
龐總管攜武祺招搖過市，武祺甚為不安。雪岩責備武祺貪慕虛榮自甘墮落，武祺自覺委屈卻難以辯解，二人不歡而散。湘蓮代武祺解釋苦衷，雪岩自悔莽撞，與武祺和好如初。格格惱恨雪岩不識好歹，向湘蓮訴苦，湘蓮要雪岩向格格道謝。雪岩往王府致謝，格格故意使其苦等泄忿。格格撞破蘭妃與小冬的私情而傷心失望，二人向格格解釋，格格終覺難以接受。小冬離去時被龐總管發現告知王爺，王爺欲治小冬之罪，幸有格格解圍得以遮掩，龐總管卻暗生疑竇、懷恨在心。
尤五被判斬刑，雪岩、春霖捨命劫獄欲救尤五卻失手被困，幸得董嵐暗中相助得以逃脫。
第4集
龐總管借福威鏢局私運鴉片，董一彪趁機求其放過師弟尤五被拒。小冬自暴自棄借酒澆愁，湘蓮為叔買藥卻遭官兵調戲，幸有格格相救。董一彪暗助師弟尤五逃走，引起龐總管懷疑。尤五重傷暫寄胡府，雪岩為其買傷藥卻被官兵發現，危急時刻幸得董嵐相救。董一彪知悉尤五藏身胡府，遂借押鏢之機暗渡陳倉救走尤五，並留書懺悔。雪岩叔侄與董氏父子歡聚，春霖裝醉藉機討好董嵐，怎奈董嵐早對雪岩芳心暗許。
雪岩、湘蓮兩心相悅感情日深。湘蓮為雪岩做鞋卻不合腳，雪岩為免湘蓮傷心遂依樣另行定做一雙，不料款式微異難以替代。武祺強行穿走雪岩的鞋，湘蓮看見誤會雪岩傷心離去。武祺看望湘蓮解釋錯穿雪岩布鞋之事，湘蓮亦贈鞋武祺並說對雪岩武祺一視同仁俱為好友。
春霖、雪岩街頭閒遊正遇西蒙神父遭人戲耍，春霖為之解圍，二人結為好友。春霖自西蒙神父處接觸西洋科技，眼界大開，萌生出洋留學之念。雪岩尋機向湘蓮解釋誤會，二人前嫌盡釋。小冬酗酒敗嗓難以登台，春霖痛責之。危急時刻，湘蓮登台救場竟頗受歡迎，遂正式入行唱戲，成為京城第一位女旦角。龐總管羞辱小冬以泄私憤，小冬難忍屈辱不許湘蓮再唱戲。
第5集
蘭妃怒責龐總管，警告其不可欺人太甚，龐總管懷恨在心卻不露聲色。雪岩、春霖安慰小冬，卻又見其受辱於龐總管，二人憤怒難當。武祺雖不喜龐總管，但屈於龐之淫威只得虛與應付。胡父酒樓巧遇龐總管，得知春霖得罪小人，深感不安。春霖雪岩教堂幫忙，將布施的奶粉帶回家，胡父飲後腹瀉不止，春霖受到兄長責打。
武祺日日陪伴龐總管，耳濡目染漸染奢華習氣，雪岩勸其遠離龐總管，武祺自卑而又不滿，二人爭吵後雖和好，但內心卻日漸疏遠。龐總管對武祺每多輕薄之舉，武祺頗覺尷尬難堪。
蘭妃為情所困悒悒不歡，格格不解卻又無奈。雪岩如約看望湘蓮，恰逢湘蓮受人追捧應酬頗多，有人竟以銀兩打發雪岩，雪岩拂袖而去，卻遇格格於胡府門外等候多時。雪岩、格格各懷愁腸，相約共謀一醉，格格酒後情愫微露。湘蓮探訪雪岩，卻逢雪岩、格格扶醉同歸，不覺黯然神傷。格格醉宿胡府，春霖不知所措，遂請董嵐幫忙送其回王府。春霖、董嵐吃飯，春霖勸董嵐注重打扮，董嵐心有所動，二人相談甚歡。雪岩宿醉醒來，見到湘蓮留書與布鞋急忙趕往戲班，卻逢武祺攜重禮看望湘蓮，遂悄然離去。
董嵐紅妝示人，其父大為驚奇。春霖決意出洋留學，董嵐頗覺不捨卻難以啟齒，二人不歡而散。武祺雕裘敬姐反受訓斥，一怒離去。春霖欲出洋留學，卻苦於無功名無背景倍受刁難。徐大人賄賣留學名額遭惠親王訓斥，懷恨而去。格格往胡府道謝，知春霖有志出洋留學，遂答應助其爭取留學名額。惠親王不肯徇私，格格求助蘭妃，龐總管趁機勾結徐大人利用格格拖王爺下水。雪岩知悉春霖可以出洋留學，大為高興。胡母操勞過度昏倒，雪岩書社尋父正遇湘蓮受辱，為救湘蓮得罪徐某被毆，更連累父親被逐。
雪岩、武祺皆往看望湘蓮，六目相對，三人各懷心事。
第6集
雪岩陪春霖靈龜寺拜神，巧遇湘蓮。湘蓮訴說心事袒露情懷，雪岩欣喜若狂，二人立下山盟海誓。見雪岩、湘蓮親密無間，武祺醋意頓生找雪岩理論，不料格格出現為雪岩出頭，武祺只得離去。格格說漏春霖出洋留學一事，胡父痛斥春霖。春霖出走，胡父急怒攻心昏倒。惠親王為格格擔保春霖出洋之事教訓格格，格格一氣之下出走。
暴雨忽至，雪岩出門尋找春霖，正遇離家的格格，遂攜格格回胡府棲身。格格淋雨後發熱病倒，胡府上下忙作一團。春霖借住戲班，湘蓮往雪岩處送訊，正遇雪岩、格格相處親密，誤會離去，雪岩急忙追出解釋，湘蓮釋懷。惠親王見春霖忠心才具兼而有之頗感欣慰，答應助其出洋留學，並為胡氏兄弟調解，格格亦被接回王府。
武祺為感情之事悶悶不樂。惠親王還以顏色，以藏菸具抽鴉片為由訓斥龐總管與徐大人，並撕毀格格的擔保書，龐總管切齒痛恨。雪岩闔家為春霖餞行，胡父牽掛弟弟叮囑再三。春霖往董家辭行，董嵐難過不肯相見，春霖推薦雪岩到鏢局幫忙。武祺為春霖餞行，排場奢華，雪岩叔侄甚不習慣。春霖先行告辭，武祺卻就湘蓮之事向雪岩發難，指責雪岩橫刀奪愛，雪岩據理力爭寸步不讓，二人不歡而散。董嵐往胡府尋春霖喝酒，醉後真情流露，春霖終於鼓起勇氣表白，卻聽到董嵐呼喚雪岩。春霖遠行在即，胡母將陪嫁首飾贈與春霖以備不時之需。
帶著家人的牽掛，懷著對董嵐的眷戀，春霖登上求學渡船。董嵐宿醉醒來，看到春霖留書寄情卻不及送行，倍感難過。武祺為追求湘蓮到戲班打雜，被眾人戲弄，又遭湘蓮拒絕，滿心失望。雪岩到福威鏢局幫忙算帳，卻偏遇武祺，眾人不歡而散。湘蓮、格格街頭巧遇，格格直言喜歡雪岩，湘蓮若有所思。雪岩替母親收賬，格格出頭反得罪店老闆遭雪岩責怪，二人話不投機。惠親王約見雪岩，含蓄表明其與格格身份懸殊，並贈銀相試。雪岩發現格格在旁窺視，故意收下銀票。格格追出，希望雪岩歸還銀票以示清白，雪岩不肯，反而搶拾格格丟在地上的銀票，格格失望離去，湘蓮亦誤會雪岩為貪財忘義之徒。
湘蓮後悔看錯雪岩，武祺趁機安慰湘蓮，並欲搬入戲班借住。格格不信雪岩是貪財忘義之輩，懷疑湘蓮影響雪岩，遂往戲班興師問罪。武祺得知格格心繫雪岩，心念暗動。
第7集
武祺告知格格雪岩實則對其有情，皆因湘蓮存在才每每疏遠，並暗示格格可以設法逼走湘蓮。格格假冒蘭妃約見小冬，迫其逐湘蓮出京。湘蓮幾番思量，終覺雪岩非勢力之徒，臨行前仍望見雪岩一面。雪岩因遭湘蓮誤解而鬱鬱不樂，胡母勸其早作解釋。雪岩、湘蓮皆往尋對方，結果陰錯陽差緣慳一面。武祺得知湘蓮離京，追趕護送。中途投宿，湘蓮提起雪岩無限感傷，武祺絕望遂暗下迷藥趁機占有湘蓮，湘蓮痛不欲生。武祺失足墮樓，湘蓮進退兩難。
雪岩得知湘蓮離京不知所蹤，如雷轟頂，劇飲買醉一病不起！格格對雪岩殷勤照看，惠親王遣人勸格格回府並以雪岩性命要挾，格格亦以死抗爭。王爺無奈遂約見胡父曉之以理，並暗許功名。小冬進宮唱戲，龐總管察顏觀色，終於發現蘭妃小冬二人的私情。雪岩病癒陪同父親應酬，頗感不適，遂往探望武祺，卻發現福威鏢局為龐總管私運鴉片。
武祺費盡心機討好湘蓮，無奈湘蓮終是愁懷難解。董嵐押鏢歸京途中正遇武祺湘蓮，知悉二人成親頗感意外，武祺求其在父親面前斡鏇。湘蓮夜訪董嵐，托其致書雪岩，董嵐不解於湘蓮的選擇。武祺為姐送行，亦托其寄書于格格。惠親王查知福威鏢局私運鴉片，董嵐被收監，董父懷疑雪岩告密報官。雪岩得知董嵐下獄急往探望，卻意外得知武祺湘蓮成親一事，頓覺意冷心灰。雪岩利用格格為質欲救董嵐，詎意易質途中，董氏父女被官兵圍困失散，董嵐走脫，董父卻被龐總管滅口。董父被曝屍示眾，董嵐求雪岩送信給武祺，雪岩應允。格格遣人抓走雪岩，追問其劫持自己是否有心。
第8集
雪岩前往承德送信，與湘蓮重逢，四目相對，兩心同悲，舊事重提，不勝感傷。武祺歸來，對雪岩冷語相向，但驚聞父親凶耗，不禁悲痛欲絕。董嵐夤夜登城盜取父親遺骸未果，危急之中躲入戲班幸被小冬所救。董嵐、武祺受龐總管蒙蔽，誤以惠親王為殺父仇人，姐弟二人誓報父仇。雪岩被格格糾纏不勝煩惱，遂利用格格打探惠親王訊息。董嵐受龐總管利用，行刺惠親王失手被擒。雪岩得格格相助王府求情，王爺解釋真相釋放董嵐並暗示其可暗殺龐總管。雪岩避嫌拜託格格照顧湘蓮，格格應允，令雪岩暗生好感。
雪岩鏢局誤取書信，驚悉湘蓮離京真相，痛心失望棄格格而去。董嵐決意刺殺龐總管，臨行前囑託雪岩照顧武祺。武祺誤以為董嵐遇害，悲痛萬分，湘蓮勸其離開龐總管，二人決定離開京城重新生活。格格自悔從前種種，向小冬道歉並要其接回湘蓮，無奈湘蓮已決意隨武祺漂泊天涯。董嵐刺殺龐總管不成，反被其打落山崖，龐總管旁敲側擊要蘭妃為其向惠親王求情。武祺情緒低落借酒澆愁，更疑湘蓮心存輕視，欲與湘蓮逃離京城卻被龐總管發現。
第9集
武祺懾於龐總管淫威不敢再生去意，湘蓮深感失望，雪岩拜祭董父反令武祺生疑。格格討好胡父希望挽回雪岩，雪岩知悉後斥責格格反被父親當眾責打，灰心之餘上台打擂身受重傷，幸被湘蓮叔侄救下。格格欲勸解雪岩又遭斥責，小冬好言安慰，格格開始理解小冬蘭妃。湘蓮勸說武祺探望雪岩傷情，武祺卻借探望之機求雪岩離開。雪岩質問武祺為何用詭計拆散自己與湘蓮，武祺哀求雪岩放手，二人抱頭而泣。雪岩要武祺善待湘蓮，一對好友就此分道揚鑣。
雪岩隻身離家趕赴天津，巧遇世伯王梅林。雪岩發現諸事皆系格格暗中關照，再度出走，謀事不成淪落街頭。格格氣惱雪岩，叮囑眾人不得關照雪岩。王梅林不忍雪岩受苦，又不敢得罪格格，欲勸雪岩回頭被拒。雪岩飢火中燒偷食漿糊，幸得教堂幫工彩雲周濟，二人結為朋友。雪岩欲效仿春霖出洋留學，並托王梅林代寄家書，彩雲不捨。
城中數名少女失蹤，王梅林懷疑有人擄掠民女卻苦於毫無線索。雪岩藏身渡輪欲遠涉重洋，卻發現徐大人與洋人梅勒勾結販賣少女為妓牟利。武祺受龐總管引誘學會吸鴉片，日漸墮落。
王梅林之子有齡遵從父命進京捐官，卻被龐總管勒索，又被武祺騙去雪岩家書。格格心繫雪岩前往天王寺求籤，邂逅求卜功名的王有齡，令其一見鍾情。格格幾番戲耍，有齡如醉如痴。小店中錢袋被竊令有齡尷尬萬分，幸得格格解圍。
第10集
武祺整日陪伴龐總管，無心經營鏢局，湘蓮深感失望。湘蓮發現雪岩家書，遂代呈胡父，胡父得知雪岩亦欲出洋，急赴天津阻止。武祺知湘蓮胡府投書，醋意大發怒摑湘蓮。雪岩攜眾少女跳海逃生，幸得胡父及時搭救僥倖生還，眾少女卻皆葬身汪洋。朝廷派惠親王徹察少女失蹤一案，格格心繫雪岩執意同往，有齡得知父親有難亦趕回天津，王梅林為免牽連兒子遣其回鄉。徐大人慾抓雪岩滅口，幸遇格格與惠親王搭救。販賣少女之幕後主使龐總管為求自保毒殺徐大人滅口，武祺為虎作倀充當幫凶。雪岩仗義執言公堂作證，卻因美國公使出面使梅勒脫逃，王梅林反被革職罷官。胡父病倒，格格探望雪岩並贈銀救急，雪岩執意不收，格格痛罵雪岩。王梅林罷官，胡父看破官場險惡，終於答允雪岩不行仕進之途。雪岩感念老父苦心，決意隨父回京，父子抱頭痛哭。
湘蓮探望胡母，正逢雪岩父子歸來。武祺歸家不見湘蓮大急，出門尋找卻見雪岩湘蓮話別，妒火中燒，遂以同湘蓮成親打擊雪岩。湘蓮責備武祺，武祺跪求湘蓮原諒，並欲與湘蓮離京。湘蓮即將嫁作人婦，雪岩心內難過不能釋懷，胡母好言寬慰。胡父舉火焚書絕意仕途，反覺一身輕鬆。武祺攜湘蓮往戲班提親，正遇龐總管對小冬欲行非禮，小冬提醒武祺小心龐總管。
第11集
武祺向龐總管提出成親之事，龐總管欲為之大事操辦。胡父無心科舉，胡母反責備其不求上進。雪岩安慰父親，勸父親勿錯過機會抱憾終身，胡父自我檢討明白妻子苦心,遂安心應試。格格關心雪岩，暗中向父親打探胡父舉試結果。放榜之期臨近，胡父口中不言心中懸念，格格遂喬裝算命先生安慰胡父。放榜之日，雪岩陪同父親等候喜報。武祺登門拜訪呈上喜帖，雪岩黯然神傷。胡父高中舉人欣喜若狂，竟至樂極生悲中風癱瘓，雪岩母子難過不已，武祺安慰雪岩。武祺向龐總管提出辭行，龐總管大怒欲對付湘蓮，武祺屈服不敢再生去意。
格格看望胡父，拉湘蓮作陪同往，見胡父病勢沉重倍感難過。湘蓮擔心武祺，向雪岩訴說心事，雪岩好言安慰。湘蓮歸家，發現武祺吸食鴉片，痛心不已。格格關心雪岩，前往太醫院為胡父尋找中風藥方，無意間竟發現皇帝身染梅毒，大為震驚。
格格往胡府送藥，雪岩心中感激。胡父病篤，求格格引見惠親王，得知自己確是憑才學考取功名，深感安慰。惠親王警告格格不可與雪岩過從太密，格格不滿。胡父向雪岩提起欲落葉歸根，卻恐難回故鄉，要雪岩善視母親、珍惜人生。胡父病逝，胡府舉喪。
湘蓮欲往胡府弔唁，武祺擔心衝掉喜氣，遭湘蓮責怪，二人同往拜祭胡父。雪岩責怪武祺冷落湘蓮，勸其離開龐總管，武祺反唇相譏指責雪岩背信食言重返京城，二人再度不歡而散。格格被父親困在王府不能拜祭胡父，大發脾氣。龐總管往王府送喜帖，談及皇帝選秀之事，王爺不以為然。王爺得知雪岩欲扶柩返鄉，希望雪岩長留湖州，並願資助其從商。雪岩婉拒之，並表明與格格並無男女之情，王爺釋懷。
雪岩奉柩回鄉之日，武祺、湘蓮成親。洞房內絳燭添喜氣，客舟中風雨助淒涼。
新婚之夜，武祺收到董嵐賀信，竟懷疑雪岩弄鬼，湘蓮愕然。小冬受龐總管非禮，卻被一蒙面女子搭救，龐總管懷疑董嵐未死，往武祺處查問，幸被湘蓮遮掩過去。皇帝留連花街柳巷，蘭妃警告龐總管小心當差。蘭妃往普覺寺進香祈福，藉機與小冬私會，不意竟被王爺撞見。王爺怒責蘭妃，蘭妃以死相迫，並答應與小冬不再見面，王爺只得放走小冬。
第12集
蘭妃勸格格自重身分，勿與雪岩糾纏，格格感嘆身分束人。皇上病重，龐總管指使太醫隱匿不報，並趁機推薦格格作秀女。皇上尋花問柳，龐總管遣武祺當差，並指點其飛黃騰達的“捷徑”。
皇上選秀，各級官吏濫征民女，胡府小婢香兒不幸被征，雪岩往世伯王梅林處求助未果，卻于歸途中邂逅剛剛喪父窮途無依的王有齡。有齡喪父後難以生計，幸得雪岩母子多方照顧，雪岩更為籌銀助有齡捐官吃盡苦頭。有齡感激雪岩，二人相交莫逆義結金蘭，並相約一官一商共奔前程。
惠親王要蘭妃勸格格入宮為妃，蘭妃反勸父親為妹妹幸福考慮，父女二人懷疑選秀之事系龐總管搗鬼。格格拒不進宮，王爺知道皇上身染梅毒憂心忡忡，冒死闖宮苦諫反被驅出宮廷，遂寄望格格進宮後勸導皇上，格格堅拒之。
湘蓮往小冬處練功不支暈倒，小冬要其勸武祺遠離龐總管。湘蓮發現武祺染上吸食鴉片的惡習，二人爭吵，湘蓮漸感絕望。湘蓮拜祭母親，哭訴中對婚事流露悔意，格格聽到後深悔因一己之私害苦湘蓮。有齡往天王寺求卜終遇格格，欣喜不已，並開導格格當直面人生不如意事。格格向父親推薦有齡，惠親王對有齡頗為賞識，保舉其往湖州做知縣，並叮囑其“忍一時氣，保百年身”。武祺被賜淨身入宮，湘蓮絕望之餘自縊求死，幸被格格、有齡所救。
湘蓮身懷六甲，決意好好生活，並求格格代為保密。龐總管知悉有齡得惠親王提攜將往湖州為官，恨之切齒，暗暗指使親信為難有齡。有齡往湖州上任，臨行前得知格格即將入宮，頗為感傷。
第13集
皇上病入膏肓，惠親王甚為格格擔心。格格得知入宮之事系龐總管搗鬼，痛毆之。王府小婢路遇湘蓮買藥，格格擔心湘蓮，常往看望安慰之。有齡湖州上任，龐總管親信巡撫王宗漢多方刁難，有齡並不灰心。
有齡欲微服探訪雪岩，師爺勸其勿失官體，有齡不以為然。胡宅人去樓空、破敗不堪，有齡震驚不已，幾經打探方知雪岩身陷囹圄。雪岩出獄重返信和號，張老闆將信和交與雪岩打理，雪岩終獲機會大展拳腳。湖州稻米失收，上繳官糧遲遲不能收齊，王宗漢一面“指點”有齡以公帑買糧上交，一面指使糧商囤積居奇哄抬米價，欲致有齡於死地。雪岩自有齡處得知格格即將入宮，頗替格格難過。
武祺向香兒打探雪岩情況，香兒知其不懷好意出言譏諷，武祺大怒欲對香兒不利，幸為格格所止。王爺對皇上甚感失望，擔心女兒幸福，格格安慰父親。武祺淨身後變得自卑敏感，更以鴉片麻醉自己，不僅不聽湘蓮勸告，反譏諷其心繫雪岩，湘蓮失望已極。
格格噩夢連連，決意逃離京城，惠親王亦勸女兒早日離開，父女灑淚而別。格格向湘蓮辭行，欲往湖州尋雪岩，並勸湘蓮一同離開，卻被武祺發現，湘蓮為救格格只得留下。格格逃至戲班，幸得小冬相助方得安全離京，臨別前格格向小冬道歉。惠親王為格格之事自縛請罪，龐總管藉機報復令其宮門跪候，太后趕到令王爺回府候旨。龐總管由武祺處得知慶連成戲班曾出京下鄉演戲，懷疑小冬私助格格離京。
有齡發現米商囤積居奇哄抬米價，欲殺一儆百，雪岩懷疑王宗漢為幕後主使，遂通過張老闆自上海購糧以解有齡燃眉之急。雪岩歸家，發現格格遠路投奔，好言寬慰之。有齡拜訪雪岩，帶來格格出逃訊息，處處流露出關切。雪岩為免牽連有齡，決定暫將格格寄居胡宅之事瞞下。格格不願連累雪岩母子，留書出走，途中被人誣陷只得逃回胡宅。有齡獲悉格格棲身湖州急忙告知雪岩，並要其一旦得知格格行蹤一定告訴自己，雪岩對有齡暗起疑心。
雪岩母子尋找格格不遇擔心不已，幸見格格歸來深感安慰。
第14集
惠親王得知皇上命不久矣，深悔害了女兒一生幸福，蘭妃懇求父親善待小冬，惠王應允。武祺查到慶連成下鄉演戲事有可疑，小冬被龐總管抓捕下獄，卻見到奄奄一息的香兒。武祺為求飛黃騰達，自湘蓮口中騙出格格下落並稟報龐總管，龐總管令其往湖州緝拿格格。湘蓮為救雪岩與格格，急往王府送信，惠親王決定親赴湖州。
上海米商願鼎力支持有齡，雪岩卻因擔心格格不願趕往上海。湖州縣衙武祺現身指證雪岩窩藏秀女，有齡只得先將雪岩收監。武祺勸雪岩交出格格，雪岩不肯，武祺遂夜訪胡母以雪岩相要挾欲迫其交出格格，胡母亦不為所動。有齡探監表明心跡，雪岩方知誤會有齡，兄弟和好如初，有齡欲放雪岩卻被武祺發現。
格格知雪岩下獄，欲自首換回雪岩，被胡母勸止。雪岩、有齡因格格之事雙雙獲罪，幸得惠親王及時趕到方得脫難。王爺決定攜格格回京，格格心中萬般不捨，臨行前問雪岩曾否對其有情，雪岩點頭。內務府查驗藥方，龐總管為求自保殺死太醫滅口。皇上自鏡中發現自己容貌盡毀，一氣之下駕崩，太后要蘭妃殉葬，蘭妃趁機求太后對格格出逃之事既往不咎。蘭妃回王府省親，一家人生離死別，蘭妃求父親許自己再見小冬一面。惠親王自龐總管手中救出小冬，使其與蘭妃相見訣別,小冬不知蘭妃即將殉葬，尚滿懷希望。
小冬救出香兒，香兒臨終前希望見湘蓮一面，並向湘蓮轉達雪岩的牽掛。小冬看透武祺為人，勸湘蓮珍惜雪岩的感情，湘蓮為腹中骨肉選擇認命。格格於酒肆中偶遇武祺，痛罵之，武祺亦反唇相譏，指責格格為始作俑者，格格要武祺明白他從未得到過湘蓮，湘蓮永遠屬於雪岩，武祺深受刺激。
雪岩自得知武祺淨身入宮後難過不已，後悔當初一念之差害了湘蓮終身幸福。雪岩即將趕赴上海，有齡托其致書京中友人，雪岩亦想探望湘蓮，並勸有齡不要放棄格格。雪岩往慶連成戲班打聽湘蓮訊息，自小冬處得知湘蓮活得甚苦，湘蓮卻說武祺待她很好。暴雨如注，武祺歸家卻於府門前見到冒雨等候多時的雪岩。雪岩質問武祺為何違背誓言虐待湘蓮，武祺卻反問雪岩為何背信食言重回京城，雪岩憤怒難當痛毆武祺並警告其不許再欺侮湘蓮。武祺氣憤雪岩卻以湘蓮出氣，湘蓮受傷後逃往戲班躲避。
第15集
為躲避武祺，小冬將湘蓮送至雪岩處，希望其從此追隨雪岩。雪岩見湘蓮傷痕累累欲帶其離京，湘蓮卻為雪岩著想甘願認命。武祺懷疑湘蓮不貞，湘蓮激動暈倒，武祺自大夫處得知湘蓮有孕，更加懷疑湘蓮。湘蓮終對武祺絕望，決意出走另覓新生，臨行前托格格致書雪岩，要其善待格格。
雪岩上海購糧卻因無漕幫護航難以成行，後幸得遇舊交漕幫幫主尤五方能順利運糧返湖。上海街頭，雪岩偶遇一女子極似董嵐心疑不已，後終自尤五處再見大難不死的董嵐，知其現已加入哥老會，此行目的即為刺殺龐總管。龐總管攜武祺往上海為朝廷購買槍械，與洋人梅勒會談之時董嵐出現欲殺之卻被武祺所阻。董嵐再次行刺龐總管失敗，龐總管令人抓捕董嵐及尤五。尤五為替師兄報仇再刺龐總管，遇伏反被武祺殺害。
雪岩與有齡運糧進京，卻自武祺處得知尤五死訊，雪岩悲痛不已。有齡往惠王府探望格格及王爺，格格卻去探望雪岩，並轉交湘蓮留書。格格問雪岩能否忘記湘蓮與其重新開始，雪岩婉拒格格，自己內心也頗為感傷。格格傷心之餘，同意下嫁有齡。雪岩知格格答允有齡婚事大為震驚，急往勸止格格，要其不可辜負一個深愛她的人。雪岩走後，格格憶起以往種種心生悔意，留書出走。
格格出走，王爺憂思成疾，雪岩往慶連成打探格格訊息，得小冬指點於清涼靜庵內尋得格格。格格意冷心灰欲遁入空門，雪岩要格格再給自己一段時間。
第16集
有齡得雪岩訊息，亦往清涼靜庵尋得格格解除婚約，並言明自己需要的是一份完整的感情。小冬進宮唱戲，驚聞蘭妃已殉葬身死大受打擊，神智失常。
有齡調任杭州巡撫，雪岩亦同往杭州，二人把袂共游西湖，不由無限感慨。雪岩立志進取誓要成為紅頂商人，有齡亦決心成為清正廉明的父母官，兄弟相約攜手同心共奔前程。
五年後。雪岩事業有成，成為商界風雲人物，有齡亦仕途通暢，官聲頗佳。胡氏阜康錢莊上海分號開業，有齡前往道賀。東亞洋行買辦古迎尊往阜康錢莊受雪岩冷遇，懷恨在心，不意雪岩懷念義兄宴請漕幫兄弟又與之大起衝突。彩雲淪落風塵賣唱為生，並與寄居滬上的湘蓮菱子母女比鄰而居相依為命。
有齡帶來春霖訊息，雪岩頗為高興，唯不知湘蓮下落牽掛不已。雪岩、有齡與洋人梅勒商談蠶絲生意話不投機，路遇湘蓮卻又緣慳一面。有齡拉雪岩往煙花柳巷開眼界，竟與彩雲意外重逢，雪岩大喜過望。湘蓮得知雪岩與彩雲亦是舊交，為避開雪岩欲搬離住所，歸家收拾衣物卻正遇來訪的雪岩。雪岩勸湘蓮忘記前塵，湘蓮卻對與武祺之種種難以釋懷。湘蓮積勞成疾咳血病倒，幸有雪岩延醫抓藥悉心照顧。彩雲勸湘蓮與雪岩重新開始，湘蓮終覺不願連累雪岩。彩雲明白雪岩心繫湘蓮，遂自輕自賤失身於古迎尊，雪岩怒毆古迎尊。彩雲痛悔失身於人慾輕生了斷，湘蓮安慰之。
武祺察知湘蓮下落欲往尋之，龐總管不許，武祺唯有借酒澆愁，心中對龐總管痛恨不已。武祺酒醉被神智不清的小冬畫上曹操臉譜，又被格格羞辱，懷恨而去。惠親王病重，知悉武祺與龐總管不和，欲藉機剪除二人。
第17集
雪岩、有齡與梅勒再談蠶絲生意，雪岩智勇雙全終獲成功。古迎尊惱恨雪岩在梅勒面前羞辱他，約雪岩決鬥。湘蓮希望雪岩善待彩雲，雪岩婉拒之，湘蓮希望雪岩早日找到心中所愛。決鬥之日，雪岩用智教訓古迎尊，為彩雲出氣報仇。
雪岩欲攜湘蓮回杭治病，有齡勸其三思而行，既防人言可畏，又免武祺報復。雪岩請康師傅勸說湘蓮與其同行，康師傅責備雪岩當初不該聽任湘蓮嫁給武祺，雪岩決定親往勸說湘蓮。武祺捉走菱子以逼湘蓮現身，湘蓮勸武祺收手回頭，並言明菱子是其親生骨肉。武祺懷疑菱子是雪岩骨肉，要湘蓮隨其回京陪伴其終生，湘蓮無奈只好答允。雪岩希望武祺念在多年交情放過菱子，武祺不允，雪岩唯有藉助漕幫兄弟迫其放人。
為成全彩雲，亦為雪岩免遭武祺報復，湘蓮決定離開上海，臨行前勸雪岩早覓知音。雪岩回杭前夕問彩雲是否願意同往杭州，彩雲自傷身世決意留在上海，雪岩只得獨自黯然離去。
春霖學成歸國，雪岩欣喜若狂，得知春霖多年遭際不禁無限感慨。春霖教雪岩使用火槍，並欲以火器振興國家，雪岩願以阜康錢莊鼎力相助。
惠親王病逝，雪岩、春霖、有齡得知訊息千里奔喪。王爺故去，留下格格孤苦無依，有齡常常陪伴身旁多方寬慰。龐總管借弔唁之機語涉不敬，春霖出言譏諷之。武祺追問雪岩菱子身世，並發誓報復雪岩。王府門前龐總管遇刺，春霖發現刺客遺下的十字架，懷疑係董嵐所為。武祺痛恨龐總管害其落到如此境地，發誓手刃仇人以慰父親在天之靈。春霖閒遊散心，竟遇沿街乞討的小冬，知其數年來裝瘋避禍難過不已，二人抱頭痛哭。小冬言及龐總管陷害蘭妃及格格之事，誓要殺其報仇，春霖送其火槍助力。小冬槍擊龐總管為蘭妃報仇，武祺趁龐總管重傷之機將其置之死地，為父親姐姐報仇。
武祺終於如願以償成為內廷總管。春霖、董嵐意外重逢，二人均對小冬之事感慨不已。春霖傾訴衷腸，董嵐終被其執著所動，接受了春霖。有齡於王爺靈前剖白心跡願一生照顧格格，格格聽到感動不已，自覺辜負了有齡。小冬因行刺被捕，武祺得知小冬洋槍來歷，張榜通緝春霖。
武祺借春霖之事抓捕雪岩，並動用私刑逼迫小冬指證雪岩為同謀，小冬誓死不肯，武祺轉而要雪岩畫押認罪。格格、有齡為救雪岩分別行事，格格進刑部陪伴雪岩及小冬，有齡則面求李鴻章轉呈奏章彈劾武祺，不料李鴻章與武祺沆瀣一氣，不僅撕毀有齡奏章，並欲為難有齡。
第18集
刑部牢房，格格悉心照料重傷的小冬，雪岩頗受感動，小冬勸雪岩珍惜眼前人。小冬終因傷重而逝，臨終前叮囑格格將其葬於蘭妃墓前。有齡為救雪岩再次面見李鴻章，並願以頂帶前程擔保雪岩。春霖、董嵐知悉小冬死訊大為悲痛，春霖大罵武祺滅絕人性，董嵐難過不已。有齡被武祺陷害，亦被押往刑部下獄。
刑部牢中，雪岩、格格互訴心事。雪岩感慨自己多年來辜負格格，開口向格格求婚，格格拒絕雪岩，直言已被有齡感動，願與有齡終生廝守，雪岩淚下。董嵐、春霖挾持武祺，武祺只得下令釋放雪岩、有齡。董嵐欲殺武祺，終覺難以下手。
春霖董嵐有情人終成眷屬，並雙雙加入哥老會。湘蓮母子流落東瀛。為撫養菱子，湘蓮積勞成疾每每咳血，雪岩時常寄信問候。格格、有齡結成連理，並誕下麟兒取名矞雲。矞雲滿月之日，雪岩喜收義子大醉留宿王府，格格勸其早置家室。江南拳兵四起，武祺將其親信王宗漢調離杭州，並將有齡升任兩江總督，欲借拳兵之手置有齡於死地。雪岩亦欲動用關係使有齡脫離險境，有齡決心與杭州共存亡。
拳兵即將攻打杭州，春霖向雪岩暗通訊息，望其早謀退路，並要其勸說有齡儘快調離。武祺得王宗漢十萬賄銀，故意往阜康錢莊提現欲令雪岩難堪，卻發現春霖的十字架。雪岩再次勸說有齡調離杭州，並暗示亂兵即將攻打杭州，有齡請雪岩代購糧食早作準備。春霖出城之時被武祺抓獲，武祺欲殺春霖終覺不忍欲放之。春霖尚存一線希望大罵武祺欲勸其回頭，武祺激動之下槍殺春霖。武祺心懷鬼胎往胡府報喪，胡母怒摑武祺趕其出門。
雪岩即將離杭籌糧，有齡要其帶格格矞雲母子一同離開，雪岩猶豫不決。有齡故意責備格格，格格明白有齡苦心愿陪伴丈夫與杭州共存亡，夫妻二人決定託孤雪岩。武祺將春霖懸屍示眾，雪岩怒不可遏，胡母要其忍下一口氣。董嵐獲悉春霖死訊，誓報夫仇。杭州城陷，有齡、格格夫妻二人雙雙以身殉城，董嵐亦於攻城之時中箭身死。
雪岩驚聞杭州陷落，如雷轟頂。
第19集
城郊新墳再起，雪岩誓殺武祺，為春霖、格格及有齡報仇。歸途中雪岩偶遇左宗棠得其賞識，決心襄助左帥報效朝廷，左宗棠亦欲藉助雪岩剿滅亂兵。
十年後，雪岩得朝廷封賜三品頂帶，終成紅頂商人。
格格、有齡之子矞雲自幼得雪岩疼愛，席豐履厚養尊處優，長大竟成遊手好閒的紈絝子弟，唯對雪岩頗為孝順。雪岩進京謝恩，臨行前得菱子書信，遂遣矞雲往接菱子。雪岩於京城見到彩雲留書，急往金陵苑探望，正遇彩雲遭古迎尊侮辱，雪岩為其解圍教訓古迎尊。菱子自東瀛歸來，矞雲對其一見鍾情。矞雲攜菱子進京尋雪岩，衝撞武祺轎子，武祺驚嘆菱子樣貌竟似湘蓮。
梅勒向華商會施壓，希望古迎尊成為華商代表，遭到雪岩反對，古迎尊懷恨在心，與武祺商議欲害雪岩。彩雲得知雪岩得罪古迎尊要其小心，雪岩告訴彩雲欲開藥房濟世救人。
古迎尊攜梅勒再往金陵苑尋釁，雪岩出面阻止趕走二人，武祺暗示古迎尊可暗中下手。胡氏懷故藥局開業，古迎尊趁機行刺雪岩。武祺心懷鬼胎亦往藥局，正遇菱子遂遣人調查菱子身份。雪岩中槍失血過多，幸有菱子輸血方得脫離危險。武祺得知雪岩脫離危險，遂遣古迎尊再次行刺。武祺藉口調查雪岩遇刺之事往胡府暗查菱子身份，卻意外得知湘蓮死訊。菱子、矞雲往醫院看望雪岩，菱子機警發現蛛絲馬跡將雪岩調換房間，雪岩躲過一劫，聞聲趕來的彩雲卻被古迎尊打傷。菱子懷疑武祺，將計就計索性將雪岩送至總管府調養，武祺唯有放棄暗殺雪岩的計畫。
左宗棠得知雪岩受傷急往胡府探望，對菱子將雪岩寄居總管府調養之舉頗為讚賞。菱子照顧雪岩衣不解帶，武祺每每從旁窺探，猜測菱子身世。左宗棠將雪岩接回胡府調養，並警告武祺必將嚴懲兇手。菱子在總管府巧遇古迎尊，對武祺更為懷疑。
第20集
雪岩養傷期間，矞雲打理阜康錢莊，欲擴大京城分號的規模。矞云為菱子定製洋裝欲討好菱子，卻被菱子發現尋找兇手的線索。左宗棠故意打草驚蛇試探武祺，武祺果然中計殺古迎尊滅口。太后欲在宮中修建鐵路自娛，范東城以此為由用激將法欺騙矞雲，自阜康錢莊借走300萬銀兩。左宗棠急於造船，看望傷中雪岩並請其代為預算，菱子擔心雪岩責備左宗棠不近人情。菱子日日照顧雪岩，對雪岩情愫暗生。
武祺自日本大使處察知菱子果系湘蓮之女，遂往胡府欲接菱子回家，並告知雪岩湘蓮已死，雪岩大受打擊。菱子不認武祺，趕其出門，並向雪岩追問身世，得知真情傷心暈倒。雪岩難過於湘蓮的病逝，請彩雲將其骨灰安放普覺寺。矞雲探望菱子，雪岩要其妥善打理錢莊。矞雲貸款給范東城，導致阜康錢莊資金周轉不靈，卻不知此事實系武祺背後操縱，欲置雪岩於死地。菱子發覺自己對雪岩情愫暗生，陷入彷徨，雪岩欲遣菱子回東瀛完成學業，菱子情急之中向雪岩剖白心跡，雪岩不知所措。矞雲假借往普覺寺安放湘蓮骨灰為名約菱子出門，遭菱子斥責，武祺藉機挑撥矞雲與雪岩父子的關係。菱子歸家途中，被死裡逃生的古迎尊綁架，雪岩隻身犯險終於救得菱子，彩雲亦為救雪岩而受傷，雪岩思量再三放過古迎尊。
菱子向胡母表示願一生陪伴照顧雪岩，胡母頗感欣慰。矞雲醉酒歸來，問雪岩是否有意娶菱子為妻，雪岩未置可否。矞雲哭求雪岩成全自己與菱子，並以二人父子關係相威脅，雪岩怒責矞雲。矞雲無奈借酒澆愁，武祺出現自稱菱子父親再度挑撥其與雪岩關係，並誣陷雪岩為殺害矞雲父母的仇人，矞雲決心為父母報仇，武祺趁機要矞雲盜取左宗棠造船圖則以陷害雪岩。
矞雲負氣而走，雪岩遍尋矞雲不著大為擔心。古迎尊發現武祺帶走矞雲，急向雪岩報信。
第21集
湘蓮骨灰安葬之日，矞雲出現向雪岩認錯，雪岩大感欣慰，卻不防矞雲突施殺手，古迎尊為救雪岩身死。雪岩痛心矞雲所為，深感愧對故人，放矞雲離去。阜康錢莊因資金周轉不靈出現擠兌，雪岩方知矞雲出借300萬巨款之事，梅勒出現要雪岩用造船圖則換取阜康錢莊安全，被雪岩斥退，雪岩終於發現圖則亦被矞雲拿走，重創之下不支暈倒。
矞雲往總管府送造船圖則，竟意外發現范東城，始悟自己被武祺欺騙誤會雪岩。彩云為解雪岩危難前往總管府求情卻受辱而歸，身心俱受重創，精神失常。矞雲攜造船圖則回胡府認錯，雪岩欣慰矞雲歸來待之依然如故。菱子回到武祺身邊希望武祺放過雪岩歸還300萬巨款，武祺假意答允。矞雲誓為雪岩報仇，以造船圖則為餌欲刺殺武祺，並勸菱子回到雪岩身邊。武祺得范東城報訊，對矞雲心存防範，矞雲行刺不成反被武祺殺死，臨終前得到菱子諒解。
雪岩不堪喪子之痛，決意殺武祺報仇。矞雲墓前，雪岩決絕的趕走菱子，內心卻甚為難過。武祺無親無友內心孤寂，望著祠堂內一排排靈位痛苦的呼喚著一個個名字。
雪岩為報殺子之仇攜槍打傷武祺，然見武祺痛苦之狀終覺難下殺手黯然離去……
武祺為報私怨勾結李鴻章屢屢陷害雪岩，終致雪岩蒙冤獲罪、破產抄家。雪岩病勢沉重，左宗棠趕來誓為雪岩伸冤，雪岩慨嘆自己時日無多，叩別母親。
潺潺清流，一葉扁舟，雪岩一篙在手飄然而去……
得知雪岩死訊，武祺陷入瘋狂。雪岩靈堂內，武祺趕來發瘋的喊著雪岩，隨著一聲槍響武祺擺脫了痛苦，但他終於沒有聽到菱子那一聲對父親的呼喚……
高樓誰與上，長記秋晴望。往事已成空，還如一夢中！
