避險貨幣

避險貨幣以美元和瑞士法郎為代表。投資者在全球金融危機爆發以來的投資傾向大體可以預測:受鼓舞時湧向風險資產，恐懼時則退守美元。元與股票、商品等風險資產之間有著此消彼長的關係。

基本信息

• 中文名：避險貨幣

• 別名：保值貨幣
• 地區：瑞士
• 領域：金融

定義

避險貨幣

公認的傳統避險貨幣是瑞士法郎。有時候，其他如美元也經常充當避險貨幣。 瑞士至今仍是國際上的永久中立國。而且國內有著極其嚴格的銀行保密制度，瑞士國家銀行獨立制訂貨幣政策。因此，瑞士被認為是世界最安全的地方，瑞士法郎長期以來都被投資者視作傳統的避險貨幣。歷史上一旦國際政治局勢緊張或者經濟成長的不確定性加大，瑞郎便成為投資者轉移資金的首選。為了規避風險，投資者也樂於持有那些有經常賬戶盈餘國家的貨幣，因此瑞士具有的巨額經常賬戶盈餘也常常激勵市場的瑞郎買盤，從而推動瑞郎上揚。加之瑞士政府對金融、外匯採取的保護政策，使大量的外匯湧入瑞士。此外，國家銀行充足的黃金儲備量也對貨幣的穩定性有很大幫助。 瑞士法郎也成為穩健受歡迎的國際結算與外匯交易貨幣。瑞士法郎現鈔的紙幣面額有10、20、50、100、500、1000法郎，鑄幣有1、2、5法郎和1、2、5、10、20、50分等。在投資領域，黃金石油也被認為是避現工具，但是它們不屬於貨幣。 由於瑞士和歐洲經濟聯繫緊密，瑞士法郎和歐元的匯率顯示出極大的正相關性。即歐元的上升同時也會帶動瑞士法郎的上升。兩者的關係在所有貨幣中最為緊密。當外匯市場投資者的避險操作開始增加，瑞士法郎和歐元會同時上漲。

主要特徵

避險貨幣

貨幣名稱：瑞士法郎（swiss franc）
發行機構：瑞士國家銀行（banque nationale suisse）
貨幣符號：chf
輔幣進位：1瑞士法郎 =100生丁（centimes）
鈔票面額：紙幣面額有10、20、50、100、500、1000法郎，鑄幣有1、2、5法郎和1、2、5、10、20、50分等。
匯市穩定性增強使瑞郎作為避險貨幣的魅力下降
瑞士央行行長羅斯：朝著更具彈性的匯率機制轉變，以及金融市場全球化趨勢，降低了發生貨幣危機的風險。但匯市的穩定性增強也使瑞郎作為避險貨幣的魅力下降。
美國銀行分析師鮑勃：市場複雜程度之高，並能通過不同的投資方案來規避風險，因此市場對於避險資產和貨幣的需求不再強烈。

原因

避險貨幣

所謂避險貨幣，英文中稱為“避風港（safehaven）”貨幣。顧名思義，這類貨幣可以最大限度地規避風險，不易受到市場波動、意外事件或是政治等因素影響。傳統意義上說，瑞郎是最被公認的避險貨幣，因其獨特的經濟和政治背景，瑞郎具備穩定和不易受國際環境影響的特徵。瑞士至今仍是國際上的永久中立國，而且瑞士有著極其嚴格的銀行保密制度，央行也保持了高度的獨立性。瑞士被認為是世界上最安全的地方，而歷史上一旦發生國際政治局勢動盪或者經濟衰退，瑞郎都成為投資者轉移資金的首選目標。另一方面，良好的國際收支狀況也是瑞郎成為避險貨幣的一大條件，瑞士長期保持經常賬盈餘，這意味著該國不需要依賴外國資本來為本國的赤字融資。即便在去年瑞郎大幅升值的情況下，瑞士去年仍實現194億瑞郎的貿易順差，為自1990年來第二高的貿易順差。而在預算方面，瑞士的紀錄也很優良。瑞士政府預計，在2015年之前，該國每年都能實現預算盈餘。

日元雖然也被視為避險貨幣，但其根本上其實是一種套利交易的融資貨幣，某種意義上說是日元“被避險”了。由於日本長期實行零利率政策，因此，國內外投資人往往會借入成本低廉的日元，轉投其他高收益貨幣資產，從中賺取差價。這一過程被稱為“套利交易”，日元則是套利交易的融資貨幣。很多時候，利率同樣較低的瑞郎的也會扮演套利交易融資貨幣的角色。

避險貨幣

從根本上說，套利交易者追求的是一種無風險收益，因此從事這類交易的投資人最忌諱的是市場波動，一旦風險因素增加導致波動加劇，套利交易者會選擇馬上平倉。體現出來的實際操作便是，拋售高收益貨幣，買回日元等低利率貨幣平倉。而這樣的結果便是，一旦市場有風吹草動，日元短期會顯著升值。所以很多時候，日元也便成了避險貨幣。

需要指出的是，日元套利交易潛在規模龐大，如果短期內平倉活動過於集中，也可能反過來加劇國際市場的波動。觸發日元套利交易平倉的因素，除了市場的波動之外，日元本身的利率大幅上升也會是一大誘因。

除了瑞郎和日元，美元也是最常聽到的避險資產之一。這主要與美國的經濟實力和美元作為全球頭號儲備貨幣的地位有關。在2008年金融危機高峰時期，美元就作為最安全資產而受到全球投資人的追捧。在金融危機後，由於美國持續推行量化寬鬆貨幣政策和超低利率，美元逐步加入了日元和瑞郎的行列，成為套利交易新的融資貨幣。不過，隨著美國主權債務問題日益凸顯，美元的避險光環也在迅速褪去。最近的美債風波重新勾起了全球對於美國信用前景的疑慮，美元指數也連續走低。

區別

避險貨幣

避險貨幣和商品貨幣的區別

雖然說外匯交易比股票市場和期貨市場更容易選擇和交易，但是這些主要貨幣對之中依然分為商品貨幣和避險貨幣。避險貨幣是指那些無論在什麼時間都能保持自己貨幣的匯率的穩定性，不會出現大漲和大跌的情況，其中最出名的避險貨幣便是瑞郎，瑞郎因為其國家屬於中立國，不參與世界上的政治與經濟糾紛，所以在發生比較大的經濟和政治危機時。

瑞郎是很多投資者的首選貨幣，其二便是美元貨幣了，美元因其世界霸主的地位，並且全球結算貨幣目前仍以美元為主，美國不惜以犧牲別國的利益也要維持美元的穩定和保值性。

商品貨幣屬於那些以出口為導向性的國家，比如澳元和紐西蘭元，加拿大元，這個國家的大部分經濟發展都是以出口為導向，所以這些國家每年出口業增長和預期，對本國的貨幣走勢起到非常大的影響作用。