概述
行業的生命周期分類
一般地，行業的生命周期可分為四個期，即幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
(一)幼稚期
一個行業的萌芽和形成，最基本和最重要的條件是人們的物質文化需求。社會的物質文化需要是行業經濟活動的最基本動力。其次，資本的支持與資源的穩定供給是行業形成的基本保證。行業形成的方式有三種：分化、衍生和新生長。分化是指新行業從原行業(母體)中分離出來，分解為一個獨立的新行業，比如電子工業從機械工業中分化出來，石化行業從石油工業中分化出來等。衍生是指出現與原有行業相關、相配套的行業，如汽車業衍生出來的汽車修理業，房地產業衍生出來的房地產諮詢業等。新生長方式是指新行業以相對獨立的方式進行，並不依附於原有行業。這種行業的生產往往是科學技術產生突破性進步的結果，經常萌芽於實驗室或者科技園區，例如生物醫藥、生物工程、海洋產業等。
在這一階段，由於新行業剛剛誕生或初建不久，只有為數不多的投資公司投資於這個新興的行業。另外，創業公司的研究和開發費用較高，而大眾對其產品尚缺乏全面了解，致使產品市場需求狹小，銷售收入較低，因此這些創業公司財務上可能不但沒有盈利，反而出現較大虧損。
同時，較高的產品成本和價格與較小的市場需求之間的矛盾使得創業公司面臨很大的市場風險，而且還可能因財務困難而引發破產風險。因此，這類企業更適合投機者和創業投資者。
在幼稚期後期，隨著行業生產技術的成熟、生產成本的降低和市場需求的擴大，新行業便逐步由高風險、低收益的幼稚期邁入高風險、高收益的成長期。
(二)成長期
行業的成長實際上就是行業的擴大再生產。各個行業成長的能力是有差異的。成長能力主要體現在生產能力和規模的擴張、區域的橫向滲透及自身組織結構的變革能力。
判斷一個行業的成長能力，可以從以下方面考察：(1)需求彈性而言，需求彈性較高的行業成長能力也較強。(2)生產技術。技術進行業，創新能力強，生產率上升快，容易保持優勢地位，其成長能歹。(3)產業關聯度。產業關聯度強的行業，成長能力也強。(4)市場潛力。市場容量和市場潛力大的行業，其成長空間也大。(5)行業在轉移活動。行業在空間轉移活動停止，一般可以說明行業成長達到市邊界，成長期也就進人尾聲。(6)產業組織變化活動。在行業成長走一般伴隨著行業中企業組織不斷向集團化、大型化方向發展。
在成長期的初期，企業的生產技術逐漸成形，市場認可並接受了產品，產品的銷量迅速增長，市場逐步擴大，然而企業可能仍然處於者微利狀態，需要外部資金注入以增加設備、人員，並著手下一代產發。進入加速成長期後，企業的產品和勞務已為廣大消費者接受，銷。和利潤開始加速增長，新的機會不斷出現，但企業仍然需要大量資金。高速成長。在這一時期，擁有較強研究開發實力、市場行銷能力、雄，實力和暢通融資渠道的企業逐漸占領市場。這個時期的行業增長非博部分優勢企業脫穎而出，投資於這些企業的投資者往往獲得極高的報，所以成長期階段有時被稱為投資機會時期。
隨著市場需求上升，新行業也隨之繁榮起來。投資於新行業的廠]增加，產品也逐步從單一、低質、高價向多樣、優質和低價方向發展了生產廠商之間和產品之間相互競爭的局面。這種狀況會持續數年!年。期間，市場競爭不斷加劇、產品產量的不斷增加、生產廠商數量，增加。進入成長期後期，生產廠商不僅依靠擴大產量和提高市場份額!競爭優勢，同時還需不斷提高生產技術水平，降低成本，研製和開發商品，從而戰勝或緊跟競爭對手、維持企業的生存。
這一時期企業的利潤雖然增長很快，但所面臨的競爭風險也非常：產率與被兼併率相當高。由於市場競爭優勝劣汰規律的作用，市場上商的數量會在一個階段後出現大幅度減少，之後開始逐漸穩定下來。場需求趨向飽和，產品的銷售增長率減慢，迅速賺取利潤的機會減少,行業便開始進人成熟期。
(三)成熟期
行業成熟首先表現為技術上的成熟，即行業內企業普遍採用的是適用且至少有一定先進性、穩定性的技術。其次表現為產品的成熟。產品的成熟的標誌。產品的基本性能、式樣、功能、規格、結構都將趨向成熟，且已經被消費者習慣使用。第三是生產工藝的成熟。第四是產業組織上的成熟。也就是說，行業內企業間建立起了良好的分工協作關係，市場競爭是有效的，市場運作規則合理，市場結構穩定。
行業的成熟期是一個相對較長的時期。具體來看，各個行業成熟期的時間長短往往有所區別。一般而言，技術含量高的行業成熟期歷時相對較短，而公用事業行業成熟期持續的時間較長。行業處於成熟期的特點主要有：(1)企業規模空前、地位顯赫，產品普及程度高。(2)行業生產能力接近飽和，市場需求也趨於飽和，買方市場出現。(3)構成支柱產業地位，其生產要素份額、產值、利稅份額在國民經濟中占有一席之地。但通常在短期內很難識別一個行業何時真正進入成熟期。
進入成熟期的行業市場已被少數資本雄厚、技術先進的大廠商控制，各廠商分別占有自己的市場份額，整個市場的生產布局和份額在相當長的時期內處於穩定狀態。廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉向各種非價格手段，如提高質量、改善性能和加強售後服務等。行業的利潤由於一定程度的壟斷達到了較高的水平，而風險卻因市場結構比較穩定、新企業難以進入而較低。
在行業成熟期，行業增長速度降到一個適度水平。在某些情況下，整個行業的增長可能會完全停止，其產出甚至下降。行業的發展很難較好地保持與國民生產總值同步增長。當然，由於技術創新、產業政策、經濟全球化等各種原因，某些行業可能會在進入成熟期之後迎來新的增長。
(四)衰退期
行業衰退是客觀的必然，是行業經濟新陳代謝的表現。行業衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一種自然狀態下到來的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下，提前或者延後發生的衰退。行業衰退還可以分為絕對衰退和相對衰退。絕對衰退是指行業本身內在的衰退規律起作用而發生的規模萎縮、功能衰退、產品老化。相對衰退是指行業因結構性原因或者無形原因引起行業地位和功能發生衰減的狀況，而並不一定是行業實體發生了絕對的萎縮。
衰退期出現在較長的穩定期之後。由於大量替代品的出現，原行業產品的市場需求開始逐漸減少，產品的銷售量
４－２但在很多情況下，行業的衰退期往往比行業生命周期的其他三個階段的總和還要長，大量的行業都是衰而不亡，甚至會與人類社會長期共存。例如，鋼鐵業、紡織業在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。菸草此，難有終期。
綜上所述，在一個行業生命周期的不同階段會表現出不同特點（4-2)。
分析師應當仔細研究公司所處的行業生命周期階段，跟蹤考察該展的趨勢，分析行業的投資價值和投資風險。針對不同偏好的投資者應有不同的投資建議選擇。比如，對於收益型的投資者，可以建議優於成熟期的行業，因為這些行業基礎穩定，盈利豐厚，市場風險相對較小。
４－３舉例說明，一些典型的行業所處的生命周期階段如圖4-3所示。
1．太陽能、某些遺傳工程等行業正處於行業生命周期的幼稚期。如果計畫在這些行業進行投資，可能只有為數不多的幾家企業可供選擇，同時投資於該行業的風險較大。當然，也存在獲得很高收益的可能。投資者可以通過風險和收益的權衡來決定是否投資於該行業。
2．電子信息(電子計算機及軟體、通訊)、生物醫藥等行業處於行業生命周期的成長期。其中，生物醫藥行業處於成長階段的初期，無線通訊行業處於成長階段的中期，大規模計算機行業處於成長階段的後期。由此便可初步判斷生物醫藥的行業將會以很快的速度增長，但企業所面臨的競爭風險也將不斷增長；而大規模計算機行業在增長速度上要低於生物醫藥行業及無線通訊行業，競爭風險則相對較小。
3．石油冶煉、超級市場和電力等行業已進入成熟期階段。這些行業將會繼續增長，但速度要比前面各階段的行業慢。成熟期的行業通常是盈利的，而且盈利水平比較穩定，投資的風險相對較小。
4．煤炭開採、腳踏車、鐘錶等行業已進入衰退期。對這些行業的投資應當謹慎。如果是長期投資，這種投資可能存在較大的不安全性。當然，隨著技術進步、經濟全球化等因素的變化，某些處於衰退期的行業還會重新煥發成長的生機。證券投資分析界所奉行的“沒有夕陽產業，只有夕陽企業”的論斷也正緣於此。
需要說明的是，上述關於行業生命周期四個階段的分析只是對行業發展共性的一種描述，它並不適用於所有行業的情況。而且，同一行業在不同發展水平的不同國家或者在同一國家的不同發展時期，可能處於生命周期的不同階段。 因此，分析師在具體判斷某個行業所處的實際生命周期階段的時候，往往會從以下幾個方面進行綜合考察：
1．行業規模。隨著行業興衰，行業的市場容量有一個“小-大-小”的過程，行業的資產總規模也經歷“小-大-萎縮”的過程。
2．產出增長率。產出增長率在成長期較高，在成熟期以後降低，經驗數據一般以15％為界。到了衰退階段，行業處於低速運行狀態，有時甚至處於負增長狀態。
3．利潤率水平。利潤率水平是行業興衰程度的一個綜合反映，一般都有“低-高-穩定-低-嚴重虧損”的過程。
4．技術進步和技術成熟程度。隨著行業興衰，行業的創新能力有一個強增長到逐步衰減的過程，技術成熟程度有一個“低-高-老化”的過程。
5．開工率。長時期的開工充足反映了行業處在成長或成熟期間的景氣狀態。衰退期往往伴隨著開工不足。
6．從業人員的職業化水平和工資福利收入水平。隨行業興衰，從業人員的職業化和工資福利收入水平有一個“低-高-低”的過程。
7．資本進退。行業生命周期中的每個階段都會有企業的進退發生熟期以前，進入的企業數量及資本量大於退出量：而進入成熟期，且企業數量及資本量與退出量有一個均衡的過程；在衰退期，則退甘入，行業規模逐漸萎縮，轉產、倒閉多有發生。
