公司概況
根據廣東省證券監督管理委員會、廣東省證券委員會粵證發字[1993]009號文《關於下達廣東電力發展股份有限公司公開發行股票(A股)規模的通知》和中國證券監督管理委員會證監發字[1993]35號文《關於廣東電力發展股份有限公司申請公開發行股票的複審意見書》，公司於1993年發行A股44,000,000股，每股面值人民幣1.00元。
根據國務院證券委員會證委發[1995]13號文《關於廣東電力發展股份有限公司發行B股的批覆》、深圳市證券管理辦公室深證辦復[1995]23號文《關於廣東電力發展股份有限公司發行B股的批覆》，公司於1995年發行B股105,000,000股，每股面值人民幣1.00元；另有108,250,000股法人股轉換為B股。
經中國證券監督管理委員會證監公司字[2000]251號文《關於核准廣東電力發展股份有限公司增發股票的批覆》，公司於2001年增發A股84,000,000股，每股面值人民幣1.00元。根據股東大會決議，公司於1994年以1993年末總股本數每10股送2股紅股轉增6股；於1997年以1996年末總股本數每10股送2股紅股；於1998年以1997年末總股本數每10股轉增3股；於2000年以變更前總股本數每10股送2股紅股轉增8股。
截至2006年12月31日，公司註冊資本為人民幣2,659,404,000.00元。公司經中華人民共和國對外貿易經濟合作部外經貿資二函[1995]第626號文批准，於1995年11月10日成為外商投資股份有限公司。
股票概況
公司全稱：廣東電力發展股份有限公司 股票代碼：000539
英文名稱：GUANGDONGELECTRICPOWERDEVELOPMENTCO.,LTD
註冊地址：廣東省廣州市天河東路2號粵電廣場南塔23-26樓
粵電力法人代表：潘力
公司董秘：劉維
註冊資本(萬元)：265,940.4000
行業種類：電力、蒸汽、熱水的生產和供應業
郵政編碼：510630
公司電話：
公司傳真：
公司網址：www.ged.com.cn
上市時間：1993-11-26
招股時間：1993-10-10
發行數量（萬股）：4,400
發行價格（元）：9.8
發行市盈率（倍）：
發行方式：公開拍賣
主承銷商：國泰證券有限公司
上市推薦人：廣東證券股份有限公司，南方證券有限公司
保薦機構：
公司簡介
粵電力A公司在1993年、1995年分別發行A股、B股，現今為一家同時擁有A、B股，總股本為265940.4萬股的大型電力上市公司。
公司主要經營範圍是電力項目的投資、建設和經營管理，電力的生產和銷售，電力行業技術諮詢和服務。
公司自成立以來，一直堅持“取資於民，用資於電，惠之於眾”的經營宗旨和“辦電為主，多元發展”的經營方針，充分發揮證券市場的融資功能，致力於廣東省的電力建設。截止2007年12月31日，公司屬下已投產的火力發電廠項目有十個：沙角A電廠、湛江電廠、梅州市梅縣區發電廠、韶關電廠#10、#11機組、茂名熱電廠#5、#6機組、惠來電廠#1、#2機組、盤南電廠、惠州LNG電廠、前灣LNG電廠，投產可控裝機容量6740MW，總資產240.53億元，淨資產120.15億元。
公司秉承“團結、務實、創新、高效”的企業文化，經營穩健、運作規範，以優良的業績給予股東豐厚的回報，累計向股東派現58.81億元，在資本市場上樹立了良好的企業形象，得到了社會各界的讚譽和認可：1996年公司被評為深交所綜合業績“二十家上市公司”第十八名；1997年入選《亞洲周刊》中國大陸100家最大上市公司排行榜；1999年度淨利潤名列國內千家上市公司的第二名；2000年EVA（經濟成長值）名列國內千家上市公司的第一名；2001年被評為“2000年度中國上市公司100強”第二名；2002年被《財富》雜誌評為“2001年度中國上市公司100強”；2003年“中國上市公司100強”第六名；2004年“中國上市公司100強”第九名；公司自1998年起連續六年被評為“中證·亞商最具發展潛力上市公司50強”。公司經過持續、快速發展，已成為目前廣東省內最大的電力上市公司。
隨著我國電力體制改革的逐步深入，公司提出了圍繞電力主業核心實施規模化快速發展，通過併購重組現有電源資產與新建擴建電源項目，實現主業規模迅速擴展；同時，積極、穩妥地參與相關領域，適度謀求多元化發展。力爭2010年裝機規模上千萬，成為同時擁有火電、水電、其他清潔能源的大型集團化電力上市公司。
經營範圍
電力項目的投資、建設和經營管理，電力的生產和銷售，電力行業技術諮詢和服務。
主營業務
經營、建設電站及輸變電工程。
經營情況
報告期內，公司燃運價格大幅上漲，連續創出歷史新高，電價雖然在下半年分別進行了兩次上調，但尚不能完全彌補煤價上漲所增加的燃料成本，成本壓力十分巨大。同時，受巨觀經濟景氣度下降影響，電力需求明顯下滑，月度發電量出現負增長，發電機組利用小時數下降，需求端壓力顯現。對此，公司將繼續最佳化電源結構，投資建設大容量、高參數的火力發電項目及熱電聯產、綜合利用、清潔能源、可再生能源發電項目，同時，繼續適度擴張發電上游產業鏈，增強成本控制和整體抗風險能力。
受國家2007-2008 年連續上調貸款利率及部分控股子公司根據資金需求增加金融機構貸款影響，公司財務費用明顯增加。對此，公司已成功發行了20 億元人民幣公司債券，對最佳化財務結構起到積極作用。另外，國家近期連續下調貸款利率將有利於緩解公司財務成本壓力。
公司參股39%投資的湛江中粵能源有限公司經營的奧里油電廠項目因燃料供應國委內瑞拉停止供應燃料而停產，上半年淨利潤為-24,600 萬元人民幣，本公司計提虧損9,594 萬元人民幣。由於該項目已進入“油改煤”改造工程，故本公司從三季度開始不再計提虧損。由於湛江中粵能源有限公司在四季度收到中油燃料油股份有限公司支付的109,000 萬元人民幣賠償款，扣除報廢資產損失後，經審計2008 年淨利潤為7,480 萬元人民幣，本公司計提收益2,917 萬元人民幣。同時，中油燃料油股份有限公司所持湛江中粵能源有限公司51%股權已通過協定轉讓方式轉讓予本公司控股股東廣東省粵電集團有限公司。改造工程的推進、賠償問題的落實和本公司控股股東的介入，將有利於本公司化解投資風險，早日獲得合理回報。
公司2008 年僅有參股25%的廣東紅海灣發電有限公司建設經營的汕尾電廠#1、#2 機組投產，其他在建的項目主要是風電和水電項目，規模有限，正在開展前期工作的項目仍需等待國家核准。因此，公司在未來短期內的裝機增速將有所放緩。對此，公司仍將堅持走規模擴張道路，立足已投產項目、保證在建項目、推動擬建項目，並繼續尋找新的利潤增長點。
報告期內公司實現營業收入1,161,767萬元人民幣，同比增長11.78%。公司營業利潤及歸屬於母公司股東的淨利潤出現大幅下滑，分別為-27,160 萬元人民幣和2,898 萬元人民幣，同比下降121.96%和95.60%。
成長曆程
1992年09月08日廣東省股份制試點聯審小組粵股審（92）54號文批覆同意公司創立
1992年12月23日 沙角A電廠（一期）資產權移交儀式
1993年01月01日公司正式營業運行
1993年11月26日 粵電力A股在深圳證券交易所掛牌上市
1994年10月粵電力實施"三改"完成了機構和人員的調配
1995年02月16日湛江電廠#1機組投產運行
1995年06月28日 粵電力B股在深圳證券交易所正式掛牌上市
1995年11月28日湛江電力有限公司正式成立
1995年12月19日廣東粵嘉電力有限公司正式批准成立
1995年12月26日湛江電廠#2機組投產運行
1996年02月05日廣州粵電房地產公司正式成立
1997年03月06日 梅州市梅縣區電廠#3機組投產運行
1997年12月24日 梅州市梅縣區電廠#4機組投產運行
1998年05月21日粵電力停止籌建濱沙電廠
1999年06月26日湛江電廠#3機組投產運行
2000年03月07日湛江電廠#4機組投產運行
2000年07月 粵電力受讓廣東省韶關粵江發電有限責任公司65%的權益
2000年10月09日粵電力全資收購沙角A電廠（二期）
2001年01月15日經中國證監會證監會公司字[2000]251號文，批准增發普通A股
2001年03月15日 韶關電廠#10機組投產運行
2001年04月16日粵電力增發8400萬A股上市
2002年01月01日收購湛江電力有限公司25%股權和廣東粵嘉電力有限公司17%股權。
2002年09月13日 粵電力與中國建設銀行廣東省分行簽訂了《戰略合作協定》，建設銀行授予公司100億元人民幣綜合額度授信
2002年11月29日粵電力在花園酒店召開慶祝公司成立十周年座談會和慶典酒會
2003年01月10日粵電力參股26%投資廣東粵電控股西部投資有限公司，建設貴州盤南電廠
2003年04月03日 粵電力對惠州LNG電廠的投資比例由24%提高到32%
2003年05月25日茂名瑞能熱電有限公司下屬茂名熱電廠#5機組投產運行
2003年6月粵電力收購深圳市廣前電力有限公司27.15%的股權，次年股權比例提高到40%
2003年06月16日粵電力對廣東粵嘉電力有限公司股權比例調整為58%
2003年12月粵電力受讓湛江燃奧里油發電項目30%的權益，次年投資比例提高到39%
2004年9月粵電力參股30%投資惠來石碑山風電項目
2004年10月27日 梅州市梅縣區電廠#5機組投產運行
2004年11月30日粵電力控股51%成立廣東粵電靖海發電有限公司
2004年12月粵電力參股30%投資組建成立廣東粵電航運有限公司，其後股權比例提高到35%
2005年4月粵電力參股18.8%投資組建陽光財產保險股份有限公司
2005年7月 韶關電廠#11機組投產運行
2005年9月粵電力參股25％組建成立廣東粵電財務有限公司
2005年9月粵電力控股51％成立廣東粵電油頁岩發電有限責任公司
2005年12月粵電力參股25％投資華能汕頭風力發電有限公司
2005年12月9日粵電力召開股權分置改革A股市場相關股東大會，順利通過股改方案
2005年12月粵電力出資40％組建山西粵電能源有限公司
2006年04月28日粵電力控股70%成立廣東粵電湛江風力發電有限公司
2006年8月 廣東電力發展股份有限公司雲南分公司組建
2006年11月17日粵電力全資子公司廣東粵電安信電力檢修安裝有限公司成立
2007年1月湛江奧里油2×600MW機組全部投產運行
2007年2月 惠來電廠#1機組投產運行
2007年3月深圳前灣LNG電廠3×390MW機組全部投產運行
2007年4月粵電力參與發起設立陽光保險控股股份有限公司
2007年4月惠來石碑山風電場167颱風機全部投入商業運行
2007年5月19日茂名熱電廠#6機組投產運行
2007年5月粵電力收購雲南保山檳榔江水電開發有限公司29％出資權益
2007年6月惠來電廠#2機組投產、惠州LNG電廠3×390MW機組全部投產運行
2007年11月粵電力參股35％組建成立廣東省電力工業燃料有限公司
2007年11月30日粵電力在香格里拉酒店召開慶祝公司成立十五周年慶典酒會
2008年1月汕尾電廠#1機組投產運行
2008年2月 汕尾電廠#2機組投產運行
2008年3月6日粵電力成功發行20億元公司債券
2008年9月粵電力公告控股股東粵電集團增持粵電力B股計畫
2009年3月粵電力收購廣東粵電靖海發電有限公司10％股權，股權比例提高到65％
2009年4月18日 粵電力刊登非公開發行A股股票公告
2009年7月湛江洋前風電項目33×1500KW風機全部投產試運行
2009年12月1日受讓湛江中粵能源有限公司51%的權益，股權比例提高到90%
股東
| 編號 | 股東名稱 | 持股數量 | 持股比例 | 股本性質 |
| 1 | 廣東省粵電集團有限公司 | 123225.62萬 | 46.34% | A股流通股 |
價值評估
綜合投資建議
粵電力A（000539）的綜合評分表明該股投資價值一般（★★★），運用綜合估值該股的估值區間在8.81-9.69元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議
綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值一般（★★★），建議你對該股採取觀望的態度，等待更好的投資機會。
行業評級投資建議
粵電力A（000539）屬於電力行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第22名。
成長質量評級投資建議
粵電力A（000539）成長能力較好（★★★★），未來三年發展潛力較大（★★★★），該股成長能力總排名第79名，所屬行業成長能力排名第7名。
評級及盈利預測
粵電力A（000539）預測2009年的每股收益為0.25元，2010年的每股收益為0.28元，2011年的每股收益為0.42元，當前的目標股價為8.81元，投資評級為買入。
機構預測
行業評級
最近3個月有35機構對粵電力A所屬電力公用事業行業發出研報，其中給予行業領先大市評級的有20家
投資評級
粵電力A最近3個月共有研究報告20篇，其中給予買入評級的為0篇，增持評級為10篇，中性評級為10篇，減持評級為0篇，賣出評級為0篇；分析師今天動態綜合評級為增持(2.29)評級，當前分析師信心指數為-7,分析師對粵電力A投資信心有所下降
PE分布圖
PE分布圖粵電力A歷史的市盈率在10倍到1935倍之間，當前市盈率為80，目前價值有所低估
2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序後2.7%，處於嚴重不合理的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前67.7%，處於合理的位置。
財務分析
規模增長指標
粵電力A過去三年平均銷售增長率為11.96%,在所有上市公司排名（1080/1710），在其所在的電力公用事業行業排名為29/48，外延式增長合理
EPS成長性
粵電力A過去EPS增長率為-34.43%，在所有上市公司排名（1350/1710），在其所在的電力公用事業行業排名為28/48，公司成長性合理
盈利能力指標
粵電力A過去三年平均盈利能力增長率為-34.42%，在所有上市公司排名（1330/1710），在所在的電力公用事業行業排名為 （28/48）。盈利能力合理
EPS穩定性
粵電力A過去EPS穩定性在所有上市公司排名（1016/1710），在其所在的電力公用事業行業排名為20/48 。公司經營穩定合理
持倉結構
持倉結構粵電力A在過去的一年中，股東戶數呈增加趨勢，機構持倉比例增加。最新季度情況表明，該股人均持股增加。最新機構持倉為78.85%，部分機構對該股看法有所上調，倉位上調151.72％。
財務數據
收入趨勢(最新發布於2009-09-30)粵電力A2009年第三季度實現主營收入88.69億元，比上年同期下降1.08%。
盈利趨勢(最新發布於2009-09-30)粵電力A2009年實現淨利潤10.00億元(基本每股收益0.3300元)，比上年同期增長524.83%。
投資亮點
粵電力Ａ1.公司是廣東省最大的獨立發電商,區域壟斷優勢相當突出,公司還積極向電力的上下產業鏈等相關產業拓展。
2.公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.3300(元),每股淨資產3.4800(元),淨資產收益率9.6100%,營業收入8816379578.9600(元),同比增減-1.6712%;歸屬上市公司股東的淨利潤890089549.43(元),同比增減826.4051%。
3.公司非公開增發預案:擬以6元/股的價格向控股股東廣東粵電集團有限公司非公開發行2億股,計畫募資不超過12億元用於公司擴張所需。
4.公司2008年度權益分配方案為:每10股派0.6元人民幣(含稅,B股暫不扣稅)。A股股權登記日為2009年7月21日,除息日為2009年7月22日;B股最後交易日為2009年7月21日。
5.公司為全資子公司海南新豐源實業有限公司1.5億元人民幣的銀行貸款提供擔保。擔保期限:從2009年9月1日起到2024年9月1日止共十五年。
6.公司擬以73370.81萬元人民幣受讓公司控股股東廣東省粵電集團有限公司所持湛江中粵能源有限公司51%股權,受讓該股權後,公司持有中粵公司90%股權。
投資建議
粵電力Ａ綜合投資建議：粵電力A（000539）的綜合評分表明該股投資價值一般（★★★），運用綜合估值該股的估值區間在9.58-10.54元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值一般（★★★），建議你對該股採取觀望的態度，等待更好的投資機會。
行業評級投資建議：粵電力A（000539）屬於電力行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第39名。
成長質量評級投資建議：粵電力A（000539）成長能力較好（★★★★），未來三年發展潛力較大（★★★★），該股成長能力總排名第70名，所屬行業成長能力排名第4名。
評級及盈利預測：粵電力A（000539）預測2009年的每股收益為0.44元，2010年的每股收益為0.46元，2011年的每股收益為0.60元，當前的目標股價為9.58元，投資評級為買入。
