簡介
貨幣市場共同基金（MoneyMarketMutualFunds，簡稱MMMFs），共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經理人進行市場運作，賺取收益後按一定的期限及持有的份額進行分配的一種金融組織形式。而對於主要在貨幣市場上進行運作的共同基金，則稱為貨幣市場共同基金。貨幣市場共同基金是一種特殊類型的共同基金，是美國20世紀70年代以來出現的一種新型投資理財工具。購買者按固定價格（通常為1美元）購入若干個基金股份，貨幣市場共同基金的管理者就利用這些資金投資於可獲利的短期貨幣市場工具（例如國庫券和商業票據等）。此外，購買者還能對其在基金中以股份形式持有的資金簽發支票。
產生髮展
美國第一家貨幣市場共同基金作為銀行存款的一個替代物創建於1971年，是在市場變化環境下金融創新的一個最好例子。
貨幣基金20世紀70年代初美國對商業銀行與儲蓄銀行提供的大部分存款利率均進行管制，而貨幣市場工具則是浮動利率，但許多中小投資者無法進入貨幣市場（因有最低交易額規定），貨幣市場共同基金利用這一事實，也表明追求利潤的企業家能夠發現設計不嚴密的政府法規的漏洞。但由於當時市場利率處於存款機構規定能支付的利率上限以下，貨幣市場共同基金因其收益並不高於銀行存款利率而難以發展，總股份在幾年中非常有限。
1973年僅有4家基金，資產總額只有1億美元。但到了70年代末，由於連續幾年的通貨膨脹導致市場利率劇增，貨幣市場工具如國庫券和商業票據的收益率超過了10%，遠遠高於銀行與儲蓄機構為儲蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。隨著儲蓄機構的客戶不斷地從儲蓄存款和定期存款中抽出資金投向收益更高的貨幣市場共同基金，貨幣市場共同基金的總資產迅速擴大，從1977年的不足40億美元急增到1982年有200多家基金持有2400億美元的資產，並在總資產上超過了股票和債券共同基金。因此，貨幣市場共同基金的迅速發展是市場利率超過銀行和其它存款機構管制利率的產物。同時貨幣市場共同基金能迅速發展並且能保持活力的原因還在於管制較少，貨幣市場共同基金沒有法定的利率上限，而且對提前取款也沒有罰款。
貨幣市場共同基金迅速發展，引起了商業銀行和儲蓄機構的強烈反應，他們要求國會對貨幣市場共同基金附加儲備要求和其它限制，國會最終雖然沒有批准存款機構的要求，但給予商業銀行和儲蓄機構發行一種新型的金融工具即貨幣市場存款賬戶（MMDAS），它與貨幣市場共同基金相似，也提供有限的支票簽發而且沒儲備要求，而且收益率幾乎與貨幣市場共同基金一樣高。
在銀行和其它存款機構以超級NOW賬戶和MMDAS的反擊下，1982年末和1983年初，貨幣市場共同基金的總資產開始下降。商業銀行和存款機構的這些創新金融工具暫時阻止了資金從銀行向貨幣市場共同基金的流動。但商業銀行與存款機構無法承受提供高收益的成本，不久以後，降低了MMDAS的利率。其結果是貨幣市場共同基金再次迅速發展，80年代末和90年代創造了極大的收益。
1987年美國股市大崩潰，導致大量的資金流入 貨幣市場共同基金，其資產總額突破3000億美元。1989年和1990年的儲蓄和貸款協會危機引起商業銀行突然增加他們的存款保險，來保護他們的存款，同時監管當局更加關注存款機構已經出現的高利率。所有這些變化都有利於貨幣市場共同基金的快速發展，其資產在1991年達到5000億美元。1996年大約有650家應稅基金，250家免稅基金，總資產大約為7500億美元，80%以上為納稅的資產。其股份大約占所有金融中介資產的4%，而且在所有共同基金（股票基金、債券基金、貨幣市場共同基金）總資產中占25%以上。1997年達到1萬億美元。
特徵
貨幣市場共同基金首先是基金中的一種，同時，它又是專門投資貨幣市場工具的基金，與一般的基金相比，除了具有一般基金的專家理財、分散投資等特點外，貨幣市場共同基金還具有如下一些投資特徵：
貨幣市場共同基金1、貨幣市場基金投資於貨幣市場中高質量的證券組合。
2、貨幣市場共同基金提供一種有限制的存款賬戶。
3、貨幣市場共同基金所受到的法規限制相對較少。
局限性
1、貨幣市場共同基金不存在存款保險。
2、由於商業銀行不斷的存款創新，進行高風險高收益的投資組合，不利於吸引穩健的投資者。
選擇
投資者可以從收益性和安全性兩個方面來具體考量。
收益性
收益性選擇存在誤區在收益性選擇方面，有兩個因素應該是投資者更為關注的，一是近期收益指標，二是近期規模變動。
貨幣基金事實上，投資者對待這兩個因素的看法普遍存在誤區。在近期收益指標上，許多投資者只是關注其高低，並誤以為目前較高的近期收益就是好，這一觀點是偏頗的。貨幣市場基金的收益率計算比較複雜，專業化技術很多，但基本上仍是以持有組合的本身收益和買賣價差兩大部分組成的。近期收益較高的貨幣市場基金，往往在其收益中包含了較多的買賣價差，相應會減少未來的收益。
規模的變動對基金組合影響很大，貨幣市場基金大規模申購之後會持有“過量”的現金，需要重新投入到操作中去，自然會影響到未來收益的提升速度。因此，投資者應該關注貨幣市場基金的規模變動率，適當迴避規模“暴增”的部分品種。
安全性
在某些極端的情況下，貨幣市場基金仍然可能具備一定程度的風險，在那個時候其安全性高低就會凸現出來。在此列出兩個安全性方面的因素，一是貨幣市場基金本身的流動性，二是貨幣市場基金組合的靈活性。
收益原理
貨幣市場基金之所以能實現大大高於儲蓄存款利率，主要是因為貨幣市場基金集合理財的優勢。根據中國《貨幣市場基金管理暫行辦法》，貨幣市場基金的主要投資對象是：1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單、剩餘期限在397天以內(含397天)的債券、期限在1年以內(含1年)的債券回購、期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據、中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。所以，投資者通過投資貨幣市場基金，實際上參與了收益較高的貨幣市場工具的投資。
貨幣基金收益率與流動性是貨幣市場基金管理者需要解決的一對矛盾。通常基金管理人通過留存一定比例的現金和控制組合的期限結構來進行流動性管理，力求在保持高流動性的情況下取得收益的最大化。為保證貨幣市場基金的安全性，各國的監管機構都對公募貨幣市場基金的組合平均剩餘期限作了限制。
目前中國的法規規定組合平均剩餘期限不超過180天。國外的這一規定更為嚴格，美國規定其不能超過90天。2004年4季度末，中國貨幣市場基金的組合平均剩餘期限為157.18天，相對期限較長，這也是國內貨幣市場基金收益率持續攀高的主要原因。此外，為了解決短期流動性問題，以應對日常的贖回業務，貨幣市場基金管理人無法避免地需要進行正回購來短期融資，這樣就出現了基金的槓桿操作。
