杜拜危機

杜拜危機

杜拜危機是指杜拜世界集團遭遇金融危機,導致一系列的金融機構和投資者巨大財富蒸發和破產的事件。事件證明了杜拜金融面臨全新危機,並對世界金融帶來巨大影響和負面效應。相比之下,杜拜世界在全球金融市場上扮演的角色很不起眼,僅僅是地處中東一隅的實體企業而已;第二,杜拜世界的債務相當透明,而且並沒有介入過於複雜的金融衍生品交易,債務違約造成的乘數有限;第三,儘管跨國銀行可能會遭遇較大衝擊,但已開發國家政府不會再度讓雷曼破產的悲劇重演,在政府各種支持下,跨國銀行將和杜拜世界達成債務重組協定。

各方反應

阿聯

過去杜拜每次遇到困難,都會向阿聯七個酋長國中的“老大”阿布達比求救。有分析人士據此認為,杜拜下一步很可能是向阿布達比求助,從後者那裡拿到一筆緊急資金,力圖完成“杜拜世界”此次事關重大的債務重組。杜拜政府已指定德勤來牽頭對杜拜世界進行重組,並任命該公司一位高層擔任“首席重組長”,意味杜拜世界的現有管理團隊將靠邊站。杜拜世界董事長蘇萊姆將會留任。杜拜世界如要賣產還債,也有不少選擇。它持有杜拜世界港口公司,其經營的港口和運輸集團業務遍及全球。杜拜世界亦投資於美國拉斯維加斯的美高梅集團,並持有紐約百貨公司Barneys約10億美元(約77.5億港元)股權。

杜拜是阿聯第二大酋長國,政府2009年大力擴充銀行、房產和運輸業,負債高達800億美元。但人們很早以前就發現,杜拜龐大的基建項目和棕櫚型旅遊度假區,是繁榮時期匆匆上馬的項目,名副其實是“建在沙子上”的。

據道瓊斯通訊社報導,杜拜政府負債800億美元,包括杜拜世界的590億美元債務,其中逾一半債權由歐洲銀行持有,約達400億美元。瑞信分析師稱,如果這400億美元貸款中虧損一半,歐洲銀行的壞帳撥備將可能增加5%。有分析指,渣打銀行和滙豐銀行是2009年向阿聯批出貸款的8大外資銀行之一。渣打表示,不對具體客戶作評。

全球信貸危機重挫樓市,據德意志銀行統計,杜拜樓價自2008年高位急跌一半,瑞銀報告預測還會再跌30%,返回2008年的水平將需時數年。2010年內情況有好轉跡象,開放給外國投資者購買的住宅樓價,第3季攀升7%,但按年算,仍跌47%。2010年油價回升,杜拜在油元帶動下經濟正緩慢復甦,渣打銀行駐杜拜地區研究部主管馬拉泰非蒂斯預測,杜拜2011年經濟將增長4%,擺脫2010年1%的經濟收縮。

美國

歐巴馬政府官員周五表示,美國財政部及白宮正密切留意杜拜的情況.杜拜國有企業杜拜世界(Dubai World)要求延遲償還以億美元計的債務。"我們正緊密留意杜拜的情況,"美國財政部發言人表示,她沒有發表更多詳情。美國白宮也表示,政府官員正密切留意杜拜的事態進展。

日本

《產經新聞》28日以《杜拜之夢終結?投機資金流出,沙上樓閣...》為題對杜拜債務危機進行了分析和評論。

英國

首相戈登·布朗(Gordon Brown)周五表示:“雖然這是一種倒退,但我認為我們將會發現,它的規模不及我們此前已經處理完畢的問題。”他指出:“目前,全球金融體系已經變得更加牢固,有能力處理當前出現的問題。”

法國

總理弗朗索瓦·菲永(Francois Fillon)也表示,歐洲地區擁有足夠的資源,能夠確保不會發生第二輪的金融危機。法國各大銀行表示,它們在杜拜主權債務危機當中的風險敞口有限。

俄羅斯

總理弗拉基米爾·普京(Vladimir Putin)表示,全球經濟將難以完全擺脫金融危機的影響。

歐盟

歐洲央行理事、賽普勒斯央行行長歐菲尼德斯(Athanasios Orphanides)稱:“杜拜最近以來發生的事情只是經濟復甦進程當中的短暫中斷,是我們所面臨的困難之一,確認了我們有關前方仍舊存在不確定性的觀點是正確的,未來的道路可能仍將是崎嶇不平的。”

義大利

義大利央行稱,該國銀行業應該不會面臨與杜拜風險有關的問題。

韓國

韓國金融委員會和金融監督院29日舉行緊急金融對策會議,在對杜拜債務危機的影響進行評估後認為,危機對韓國經濟本身影響有限,但仍存在進一步擴大的可能,因此需要密切關注,並系統性地加以應對。主持當天會議的韓國金融委員會副委員長權赫世說,韓國持有的杜拜世界公司債券規模很小,而且韓國金融市場和實體經濟狀況較好,正在得到外國投資者的認可,因此杜拜債務危機對韓國金融市場的影響將是有限的。據統計,韓國金融機構所持有杜拜世界公司債券共8800萬美元,韓國國內銀行所借海外資金中來自中東地區的共4億美元,僅占借款總額的0.3%。 韓國財政經濟部經濟政策局長尹宗源則表示,從紐約股市等來看,全球主要股市總體跌幅不大,杜拜債務危機對世界經濟影響不大,對韓國經濟所造成的影響更將是“極其有限的”。他認為,中東是重要產油區,資金充沛,阿布達比也會對杜拜出手相助,杜拜債務危機不會擴散。

中國

中國銀行新聞發言人趙蓉說,經查,債券;中行海外分行與杜拜世界公司沒有直接貸款授信業務關係。

趙蓉表示,中行將進一步跟蹤調查這一事件對中行其他業務的潛在影響,並密切關注相關風險。 工行相關人士表示,不持有杜拜世界的債券。 2009年10月,中國工商銀行(中東)有限公司在阿聯杜拜開業,成為我國商業銀行在中東地區設立的首家全資子銀行。中國建設銀行有關負責人接受查詢時稱,建行正在抓緊了解和核實相關情況。 中國交通銀行相關負責人表示,交行沒有對杜拜世界的信貸及債券敞口。

杜拜危機和我們直接的關係也許不大,但間接的相關性:

1、新興市場。在2007年,絕大多數專家、投資者都堅信股市能衝上8000點,而股指卻從6124點自由落體至1664點。央行數據顯示,9月份外匯儲備增加618億美元,其中約400億美元為流入境內的熱錢,據測算,2010年以來至少有千億美元熱錢湧入國內;香港金管局日前表示,2009年至2010年共有逾5000億港元熱錢流入香港。在2009年到2010年間,隨著中國股市、樓市暴漲,熱錢獲利豐厚。

2、都有涉及地產的超強國企。“杜拜世界”是酋長國杜拜最大的國有集團,業務橫跨房地產、港口、金融等領域。據介紹,杜拜世界具有強大的融資平台功能,其主要任務是為把杜拜建成全球金融中心而融資。從某種角度看,我們的國有銀行和國企也做著同樣的事情。

3、表現於地方政府的職能方面。杜拜是阿聯7個酋長國之一,杜拜地方政府以國企“杜拜世界”為平台,主導著當地地產、金融和旅遊開發。

儘管此次杜拜危機或許不會成為新一輪金融危機的引爆點,對中國經濟造成的衝擊也很有限,但這並不代表杜拜危機與我們無關。事實上,這場源於房地產市場過度投資的債務危機給眼下同樣高燒不退的中國房地產市場敲響了警鐘。它對中國的全部意義在於,以自己的現身說法,警示中國:任何一個過於倚重房地產的經濟體都必然走向崩潰。

中國房地產業與金融的捆綁,比杜拜更嚴重。根據央行發布的報告,截至2010年6月末,商業性房地產貸款餘額為6.21萬億元,如果算上房地產業的社會集資,數額更大。而龐大刺激經濟計畫所耗用的資金更為驚人。數據充分顯示了房地產在中國經濟復甦過程中所占的分量。國務院發展研究中心巨觀經濟研究部部長表示,房地產業占到GDP的6.6%和1/4投資,直接相關產業達60個,已經成為中國經濟的直接命脈。一旦房地產市場出現大的波動,現階段依靠房地產發展生產的幾十個行業,如鋼筋水泥生產商等,還有那些投資房地產業的大中型企業都將受到無法估量的損失,甚至可能因為大量資金的喪失,讓失血嚴重的中國實體經濟崩潰。房地產市場火爆是中國經濟復甦的重要推動因素之一,其作用是顯而易見的,但其市場風險同樣不容小覷。完全靠資金推高的低價房價,很難保證一勞永逸。一旦未來積極調控政策選擇退出,房地產業就可能出現根本性的逆轉變化。表面上看,杜拜危機對復甦中的中國經濟沒有太大影響,但中長期隱含的可能危機還是值得關注。

在2010年11月28日舉行的“第三屆中國產業安全論壇“上,許多專家認為,杜拜危機有可能是中國外儲投資的市場機會。國務院國資委大型企業監事會主席認為,雖然截至2010年8月杜拜危機將多大程度上影響全球和中國的經濟尚不可知,但至少還會蔓延一段時間,這或許會給中國帶來一定的投資機遇,將部分外匯儲備轉化為黃金和石油儲備。許多與會專家也對此表示贊同,他們分析認為,由於阿聯已宣布將“有選擇地”援助陷入債務危機的杜拜,屆時它肯定會增加石油供給,以增強自己的償債能力,所以未來石油價格可能不會超過80美元;在這種情況下,黃金價格在2010年內也不太可能突破1200美元。

杜拜世界、希納政府債務危機與美國次貸危機比較

自杜拜主權投資公司曝出債務危機後,24小時內全球股市接連暴跌。市場瀰漫著恐慌氣氛。中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示,“杜拜危機”屬“可控型危機”,不必過於緊張。至於全球股市暴跌是周期加突發事件導致。她認為全球股市重挫主要由三方面原因導致:第一,經濟復甦前景不確定,投資者信心不足。“杜拜危機”發生在經濟復甦前景尚未明朗,尤其是美國經濟數據喜憂參半,銀行倒閉、失業率以及企業倒閉都處於高位狀態下,投資者對經濟復甦信心不足。在這種情況下,稍有風吹草動,市場便恐慌不及。第二,從技術面看,全球股市集體大跌,是因為股市已經上漲了一段時間,剛好位於調整周期。在調整周期點上發生“杜拜危機”事件,導致股市迅速暴跌。第三,市場的恐慌心理與杜拜所處特殊的位置有關。杜拜是全球消費、旅遊中心,尤其與歐美經濟和金融市場息息相關。但總體來看,因為畢竟它的規模要比美國次貸危機小得多,影響也小得多,對於“杜拜危機”不必過於緊張。

為什麼杜拜世界不能引發第二波金融海嘯呢?第一,杜拜世界不是雷曼兄弟。雷曼兄弟既是美國第四大投資銀行,又是美國短期貨幣市場的重要做市商。雷曼兄弟的倒閉不但打破了投資者關於具有系統重要性金融機構“大而不倒”的預期,而且引發了短期貨幣市場的崩盤,觸發了影子金融機構的系統性崩潰。相比之下,杜拜世界在全球金融市場上扮演的角色很不起眼,僅僅是地處中東一隅的實體企業而已;第二,杜拜世界的債務相當透明,而且並沒有介入過於複雜的金融衍生品交易,債務違約造成的乘數有限;第三,儘管跨國銀行可能會遭遇較大衝擊,但已開發國家政府不會再度讓雷曼破產的悲劇重演,在政府各種支持下,跨國銀行將和杜拜世界達成債務重組協定。

有人擔憂,杜拜世界債務危機會引發國際投資者對整個新興市場國家主權風險的重新評估,從而可能引發短期國際資本的再度逆轉。這種觀點太過杞人憂天。一方面,杜拜代表不了東亞新興市場國家。後者在東南亞金融危機之後顯著降低外債規模,並積累起巨額外匯儲備。清邁協定多邊化努力增強了東亞國家抵禦危機衝擊的能力。另一方面,杜拜甚至代表不了中東國家。典型中東國家的繁榮構築在油價之上,當油價回到每桶80美元的水平上,中東國家爆發危機的可能性已經不大。此外,外債負擔較大的中東歐國家在09年年初的確是風聲鶴唳,但隨著市場反彈、IMF提供的援助以及與債權者達成的協定,這些國家已經挺了過來。最嚴重的後果,無非是杜拜違約導致中東歐國家主權風險溢價上升,危機對整個新興市場國家的影響不大。

整個世界正處於金融市場回暖與實體經濟反彈的關鍵時刻,市場信心依然脆弱。因此,杜拜世界債務危機的爆發在短期引發連鎖反應。市場超調是短暫的,當市場意識到杜拜世界不過是舊危機的漣漪,而非新危機的濫觴之時,市場也回歸理性,一切仍將回到V形反彈的軌道上。

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