簡介
CFAF 非洲金融共同體法郎CFA法郎：穩定性十分脆弱的非洲地區
非洲金融共同體法郎區是一個與法國法郎掛鈎的貨幣聯盟。如果只把它看作是一個貨幣聯盟，那么它似乎並不是一個十分可取的貨幣區，然而，若把它看作是大法郎區的一部分，它的活力和好處就會更加明了。
JAMESM ．BOUGHTON
作者簡介：
美國人，國際貨幣基金組織秘書處的國際貨幣基金史學家。曾擔任國際貨幣基金組織研究處的顧問，印第安納大學經濟學教授。獲杜克大學哲學博士學位。非洲的50多個國家絕大多數是窮國，在過去的10年中都面臨著巨大的挑戰。然而，它們的經濟情況和政策卻大相逕庭。1989年的人均產值從莫三比克的不足100美元到利比亞的5300多美元。80年代的年通貨膨脹率查德為-1％，烏干達則為108％。1989年製造業產值占產出的比率坦尚尼亞為4％，辛巴威為25％。1989年底的外債總額，模里西斯相當於7個月的出口收入，索馬里則相當270個月的出口收入。以特別提款權計算，80年代的匯率年平均變化率烏干達貶值近135％，盧安達則升值1.7％。
最後一項統計，即匯率情況，可能是很難理解的，但它卻表明了各國在克服過去10年中遇到的困難時，所採取的主要不同措施。匯率在經濟政策中起著十分重要然而又是矛盾的兩種作用。它可以作為金融穩定的避風港：如果一個國家採取的金融政策使匯率與主要貨幣保持穩定，那么，這個國家將取得別國的信任，增強其經濟信心。然而匯率也是進行外部調整的手段。如果一個國家的工資和價格過高，而通過匯率貶值降低其實際價值，那么這個國家就會增強國際競爭力。因為這種關係十分複雜和不確定，加之金融穩定和競爭又是持續的實際經濟成長的兩個前提，所以在匯率政策方面，沒有哪·個是絕對“正確”的。
在世界所有的開發中國家中，大約有2／3國家選擇匯率穩定，而不喜歡變動。他們把匯率同一種貨幣或一攬子貨幣“釘”在一起，或通過干預匯率市場，限制對某種貨幣的匯率變動（這種情況為數不多）非洲便是這種選擇的縮影：在有資料可查的50個國家中，有34個國家採取了某種形式的“釘住”措施。兩個國家“釘住”南非蘭特，5個國家“釘住”美元，13個國家“釘住”特別提款權，14個國家“釘住”法國法郎。這最後一種現象是十分有趣的：今天，對這么多情況各異的非洲國家來說，把匯率與單一的歐洲貨幣牢牢釘在一起有意義嗎？這些措施可能過分地限制了某些成員國的經濟政策，這是歷史的偶然嗎？
