50年期國債

50年期國債，就是國債期限是50年的附息國債，在銀行間債券市場發行，中國財政部一共發行1次50年期國債，首次是在2009年11月27日，目前財政部計畫將在2010年5月份發行第二次發行50年期國債。

概述

50年期國債

50年期國債，就是國債期限是50年的附息國債，在銀行間債券市場發行，中國財政部一共發行1次50年期國債，首次是在2009年11月27日在銀行間債券市場發行200億元50年期國債，中標利率4.3%，是中國首度發行的50年期國債，目前財政部計畫在2010年5月份發行第二次發行50年期國債，50年期國債是國內有史以來最長期限的國債品種，中國是繼英、法之後第三個發行50年期國債的國家。50年期國債的推出，使得收益率曲線在時間段上延伸到50年，完善了各期限的收益率情況。

記賬國債

國債

2010年4月份共發行記賬式國債7期近1583億元，根據計畫5月份將發行6期記賬式國債，包括一期50年期附息債，這是50年期國債今年首度發行，也是我國第二次發行50年期國債。根據中央國債公司數據統計，4月份發行記賬式國債7期總計1582.9億元，其中，記賬式附息國債4期1132.3億元，包括5年期固息債280.4億元、20年期固息債280億元、7年期固息債305.2億元及1年期固息債266.7億元；記賬式貼現國債3期450.6億元，包括91天期品種142.5億元、273天期品種158.1億元以及182天期品種150億元。
根據財政部計畫，5月份將發行記賬式國債6期，其中貼現國債2期，分別為273天期和182天期品種；附息國債4期，包括10年期、5年期、50年期和7年期各一期。財政部曾於2009年11月27日在銀行間債券市場發行200億元50年期國債，中標利率4.3%，是我國首度發行的50年期國債。

國債利率

50年期國債

從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。至此大型金融機構人民幣存款準備金率已升至17%，中小金融機構維持13.5%不變。根據財政部公告，歷史上期限最長的國債———50年期固定利率附息國債將通過全國銀行間債券市場、證券交易所市場發行。計畫發行面值總額為200億元，全部進行競爭性招標，同時不進行甲類成員追加投標。
由於50年後經濟形勢的發展很難確定，因此中標利率能否覆蓋風險成為市場最關注的問題。數據顯示英國發行該期限國債收益率水平在4.1%～4.6%左右。理論上來說，一輪經濟周期的長度不會超過10年，50年期國債跨越多個經濟周期，與30年期國債同樣經歷多輪經濟周期，如果不考慮機構偏好及流動性溢價，兩者的理論收益率水平應該是相同或較為接近。因此業內人士表示目前市場資金充裕，長期品種的需求比較旺盛，因此預計今年的50年期國債中標利率在30年期國債的基礎上再加10個基點左右。

認購特點

1、期限過長影響銀行熱情，根據財政部的公告，本期國債為50年期固定利率附息債，計畫發行200億元，雖然銀行投資本期國債幾乎毫無風險，但是期限過長、預期收益率不高，將影響銀行的認購熱情。　

國債

2、50年的期限過長，影響流動性，銀行不可能為此投入大量資金。而且投資超長期國債面臨的利率風險也較高。對於商業銀行來說，10年以下的中長期債券較為符合其資產負債配置要求，期限過長的話則必須考慮到二級市場拋售，但這也要看二級市場的流動性。　
3、就收益率來說，該人士預計本期國債的收益率在5%左右。50年和30年國債之間的期限利差約在15bp。再考慮到50年國債的流動性更差，預計流動性溢價大致為10bp，因此計算本期國債的招標利率約在4.4%--4.45%。年度付息2次以及手續費返還將提高實際收益率5個基點，則實際收益率約5%。　
4、鑒於政策性原因，該人士表示各銀行尤其是大型銀行都會認購一部分，使得本期國債達到認購率要求。另有作為承銷團成員的銀行，其交易員接受媒體採訪時表示，會參與基本承銷額的認購，但不會更多地參與競標。
5、這樣的期限和收益率組合對銀行不具吸引力，對於商業銀行來說，10年以下的中長期債券較為符合其資產負債配置要求，投資超長期國債面臨的利率風險也較高。由於當前的利率水平處於歷史低位，一旦存貸款利率上升，將使得資產負債收益的配比更加失衡。
6、如果50年期國債發行利率在4 .3%到4 .5%之間，對保險公司而言，與其他可投資品種以及過往投資收益率相比是具有吸引力的。