| 美國摩根斯坦利公司 |
摩根斯坦利公司成立於1933年，是一家全球性的，在證券、資金管理、信用服務市場處於領先地位。 經營範圍：投資銀行業務：諮詢服務、證券承銷、合併與收購、不動產、法人融資、公共融資等；投資管理業務：主要在醫療和信息領域。投資分析研究：發行與交易業務：股票、股票融資服務、經紀服務、固定收益業務、外匯交易、期貨等。 網址：www.morganstanley.com 資產總額：$602,843,000,000 |
新浪科技訊 2005年11月12日，中國“IT兩會”-中國網際網路投資與創業論壇在北京舉行。中國IT財富年會、中國信息主管年會由中國最大的IT傳媒機構-計算機世界傳媒集團和《計算機世界》報社創辦。新浪科技對本次盛會做了現場直播。
摩根斯坦利公司圖為：摩根斯坦利全球副總裁季衛東演講。(駱磊 攝)
以下為其演講全文
今天很高興有這樣一個機會和大家交流，在過去的12個月當中，中國的網際網路已經成為一個世界
二，什麼樣的網際網路產業才會有吸引力。
三，什麼樣的網際網路公司在中國這片土壤上才比較具有競爭力。
中國的網際網路有非常非常多的中國特色，這是和世界上其它網際網路的市場不同。
1，中國網際網路用戶種群非常特殊，手機用戶占世界第一位。網際網路人數
2，中國的網際網路和其它國家不同，目前以手機為中心，而不是以電腦為中心。中國的手機用戶目前是電腦用戶的3.6倍，是美國、日本、德國加起來的總和。無線增值業務在去年一年當中為中國網際網路公司帶來的收入大概7到8億美元，是線上遊戲的兩倍、線上廣告的三倍。我們也注意到，中國網際網路公司的利潤遠遠大於全球同類的競爭者，我們把中國的上市公司平均的經營利潤率和美國公司比，基本上高出一倍，最主要的原因是
另外很有趣的現象，中國網際網路有著非常特殊的差異性，在其它國家看不到。中國沿海人口只有中國總人口四分之一不到，但是網路用戶卻占中國整個網路用戶的50%以上。網上廣告的業務里，50%以上的收入是全城市來的，但是很有趣的是線上遊戲這一塊，80%的用戶是二三線城市來的。如果你是經營線上遊戲的，肯定要在二三線遊戲多花點錢，恐怕做廣告，更大的力氣是要投在前四名的公司當中。
中國的網際網路
計算機世界是一個新舊媒體結合的產業，中國的網路現在也在世界上領導著這樣一種潮流，把電子媒體和傳統媒體結合起來。比如超級女聲決賽期間，每兩秒鐘有800多個投票投給李宇春，在世界上絕對領先。老鼠愛大米下載量超過500萬，超過一般店裡能夠買出去最暢銷的CD。一些傳統的
中國網際網路在各個產業當中其實是一個大公司的俱樂部，線上廣告、線上遊戲前兩名的公司占據了一半以上的市場份額。即時通訊行業騰訊一家占了四分之三用戶的市場，網上拍賣阿里巴巴、Ebay易趣超過了80%的市場份額。贏家通吃，在美國的市場當中，比中國的市場大50倍甚至100倍，但是網上拍賣行業只剩下Ebay，搜尋引擎基本上是Google和
中國網際網路還有一個非常有趣的特徵，各個行業的領導地位現在還不是一勞永逸。
不僅本地的公司面臨很多競爭，外國的公司進入中國以後有一個嚴重的“水土不服”的問題。無論是從EBAY買了易趣或者是亞馬遜買了卓越，雅虎買了3721，那些被購買的公司市場份額不是在見效。最主要的原因，是公司文化的整合問題以及公司匯報的結構相對複雜，還有一個最重要的原因是本地化不夠，尤其是對本地的監管情況，對本地的內容和本地的服務上，國外的公司有很長的時間需要去學習。在我們的觀點當中，我們認為國際化最最主要的
中國網際網路的特徵最後一點，儘管平均收益率比其它地方高很多，增長率也高很多，但是在金融市場上
給大家介紹一下什麼樣的網際網路產業比較會有吸引力。
首先，這個產業我們是能夠在裡面大池塘里的小魚還是小池塘里的大魚，它的成長性如何？這是一個高速成長的行業，我們希望這個市場夠大，將來有足夠的市場空間。跟客戶之間的關係非常重要，在無線增值業務當中，
舉兩個例子。一個是中國的線上遊戲行業，一個是無線增值行業。去年線上遊戲整個行業的營業額差不多3.9億美元，今後三年成長到35%以上。
過去幾年當中發生一個非常有趣的現象，內容供應商也就是遊戲開發商越來越有競價的能力，包括
無線增值業務在中國是非常普及的，從收入而言是對整箇中國網際網路貢獻最大的行業。但是有一個特徵，競爭相對比較高，而且進入的門檻相對其它行業來講
不同的產品有不同的成長空間，現在大家都在講3G。目前
不同的上市公司
在這樣一個行業當中，風險應該說還是比較高。主要的風險是
經過我們的分析，無論從行業的增長以及進入門檻和行業風險來看，線上遊戲還是有一定的吸引力，我們現在也越來越關注現在政府頒布了法律，看看政府的限制對這個有什麼影響，無線增值業務近期在反彈。
什麼樣的網際網路公司會比較有競爭力，商業模式相當重要，要有一個比較優秀而且有差異性商業模式。第二，有競爭力。做風險基金的很多人都知道，核心競爭力關鍵是人，團隊很重要。有這兩點就會產生壟斷優勢。“壟斷”這個詞在希臘語的意思是你在某個產品、某個行業或者是某向服務上是唯一的賣家，如果能夠做到這一點，應該說你的商業模式是有
介紹一下不同的商業模式。很有意思的是不同的商業模式並不是生來平等，有的商業模式注定會讓你工作得非常辛苦，但有些商業模式可以相對來說讓你事半功倍。
在遊戲業務當中，網易這樣的模式是以產品為中心的，有一個特徵是如何開發出好的遊戲，對市場占有力非常大。但是有一個優勢，產品都是有周期性，
如果商業模式相同，關鍵是核心競爭力，其實也就是你的執行能力、管理團隊，是不是能夠把你的商業模式進行到底。攜誠
中國網際網路行業高速成長，也存在著很多風險、很多挑戰，但這時一個希望的田野。希望大家能夠緊緊地抓住中國的特色，建立一個好的商業模式，建立一個好的團隊，能夠
謝謝！
“網路女皇”看好網路股 力撐摩根斯坦利
摩根斯坦利公司 瑪麗·米克說話很容易離題，就如同追趕天上的流星一樣，她的思維方式一向如此。”一位朋友這樣評價，“她是個工作狂、精力充沛、才思敏捷、永不疲倦、健談，也很幽默、思維跳躍。
”
黑色西裝外套，圓領白T恤，此次中國之行瑪麗·米克看起來精神很好。她是在科技泡沫時期曾聲名鵲起的選股明星中碩果僅存的一位，也是上世紀90年代網路繁榮時期最有影響和最富爭議的分析師之一。
出生在美國印第安納州鄉村的瑪麗·米克直率、熱情，善於在混亂中了解事物。在高中時代，一次選股比賽中的勝出使她對華爾街激動人心的工作充滿嚮往。1991年，瑪麗·米克進入摩根史坦利，從事網路業分析。1996年，她如願成為公司技術股票分析部的負責人，並創造出了華爾街閃耀的新職業——網際網路分析師。
從1993年開始，瑪麗向投資者推薦了包括亞馬遜、美國線上、戴爾、eBay在內的10種股票，在過去的幾年裡都上漲了十幾倍甚至上百倍。用《財富》周刊的話來講，瑪麗幾年來幫助企業產生了7000億美元的財富。
1995年，瑪麗推出了自己的研究成果《網際網路報告》，並率先提出“眼球”、“頁面瀏覽”等分析指標來評估網路公司，而不是過去企業的“利潤增長率”和“毛利率”等數據。這本報告後來被稱作是網際網路的投資聖經。據說，當時英特爾公司總裁葛魯夫在飛往夏威夷的度假途中讀完了它，並下定決心要將英特爾公司帶入網路時代。
1995年對網景的成功預測，奠定了她在華爾街的地位。網景上市當天，股價急劇上漲，儘管網景當時還是一個很小的網路軟體公司，但它的成功上市被公認為是網際網路時代開始的標誌。網景為後來的科技股上市設定了一個模式：可以沒有收入，也可以沒有利潤，只要有誘人的商業贏利模式。
瑪麗·米克的威力曾是如此巨大，以至於摩根史坦利的很多對手說：與其是和摩根史坦利競爭，倒不如是和瑪麗·米克一爭高下。作為摩根史坦利公司投資銀行家的戰略顧問，瑪麗·米克在挑選能賺錢的股票和確保客戶投資花得明智方面起了重大的作用。
但後來，瑪麗·米克曾隨網路經濟泡沫的破碎一度消失在公眾面前，並遭到了媒體的百般貶低。
批評者們認為，她傲慢並自命不凡，是一味喊買的拉拉隊長。
《財富》雜?環沖昏了頭腦，而忘記了自己僅僅是一名分析師，“當Princeline這樣的專業旅遊網站開始經營汽油和百貨而一敗塗地的時候，她居然還沒有一點反應。”
瑪麗·米克承認自己在投資者為此賠錢上負有不可推卸的責任，但她同時申辯“我不能控制網際網路的速度，它不受控制，它狂暴”。
2001年8月，華爾街投資者針對瑪麗·米克發起了兩項聯合訴訟，控告其有意向投資者傳遞錯誤購股建議，使他們蒙受經濟損失。接踵而至的負面影響導致瑪麗·米克的老闆丹尼斯·施(Dennis Shea)在2002年給她寫了一封信：“你的職業生涯到了最困難的時期，你還想繼續當分析師嗎？”
在給老闆丹尼斯·施的回信中，瑪麗·米克的回答是肯定。
2004年8月，瑪麗·米克在Google的首次公開招股中扮演了重要角色，她憑藉自己與Google創始人賽吉·布林(Sergey Brin)和拉里·佩吉(Larry Page)的良好關係，使摩根史坦利成為了Google首次公開招股的承銷商。
但是，分析家們認為，她的回歸時機並非完美無缺。Google坎坷的上市之路表明投資者對於科技股仍小心翼翼，而要讓投資者重新對她充滿信心並不容易。
儘管今年以來，瑪麗·米克選擇的股票在納斯達克指數下跌了8%的情況下，依然整體上漲了1%，人們仍然懷疑為什麼她選擇了一些下跌的股票，如美國線上和Priceline。
或許，瑪麗·米克不過是華爾街根本性利益衝突的犧牲品。長期以來，華爾街就存在這種利益衝突：股票分析家提供有關公司的分析時本應保持中立，但實際上他們受經濟因素的驅動往往幫客戶做宣傳和鼓動工作。而也有一些投資者對瑪麗·米克表示同情：人在江湖走，哪能不翻船？任何人都會和她一樣犯錯誤。
網路女皇奪回皇冠(圖)
美國著名《巴倫》金融周刊譽其為“網路女皇” 《華爾街日報》將她與格林斯潘和巴菲特相提並論
2004-08-31
摩根斯坦利公司瑪麗·米克任職的全球著名的摩根—斯坦利公司大廈
最新一期美國《新聞周刊》報導，曾被譽為“網路女皇”的摩根—斯坦利公司網路分析師瑪麗·米克如今又重操舊業，幫助摩根—斯坦利贏得了GoogleIPO的承銷商資格。日前，價值17億美元的Google上市，瑪麗在幕後起著決定性的作用，“網路女皇”成功奪回失落的皇冠。
為網路女皇而生
摩根斯坦利公司瑪麗·米克出生於美國印第安納州鄉村，為人直率、熱情。她繼承了偏執狂父親極端熱愛競爭的激情，從小就迷戀壘球。她的特長是：在混亂中了解事物。
高中時代，瑪麗在一次選股比賽中勝出，她挑選的股票翻著跟頭往上漲。從此之後，對華爾街激動人心工作的嚮往就在她心中埋下了種子。大學畢業以後，她在美林做了兩年的經紀人，並且在康奈爾大學獲得了MBA學位。那時瑪麗的心中已經明確了一個目標：做一名投資組合經理。
上世紀80年代後期，瑪麗進入所羅門兄弟公司成為基金經理，在那裡她第一次真正感受到了做分析師的滋味，從此她的生活就和分析師緊密相連。1991年，瑪麗進入摩根—斯坦利公司，從事網路業分析。瑪麗在摩根—斯坦利做的第一份報告中就提出了“投資高科技股的10大戒律”，其中最著名的第10條是，“不要愛上高科技公司，要時刻牢記，你只是把它們作為自己的投資對象”。
真正奠定瑪麗在華爾街的地位的，是1995年她成功地將網景推入市場。同年，瑪麗推出了自己的研究成果———被稱作網際網路投資聖經的《網際網路報告》。當時英特爾公司的總裁安迪·格羅夫在飛往夏威夷度假的途中讀完了這份報告，下定決心要將英特爾公司帶入網路時代。從1993年以來，瑪麗向投資者推薦了包括亞馬遜、美國線上、戴爾、eBay在內的10種股票，在過去的幾年裡都上漲了十幾倍甚至上百倍。用《財富》周刊的話來講，瑪麗幾年來幫助企業產生了7000億美元的財富。1996年瑪麗如願地成為摩根—斯坦利技術股票分析部的負責人，並創造出了華爾街閃耀的新職業———網際網路分析師。
1998年，被美國著名的《巴倫》金融周刊譽為“網路女皇”；1999年，她以“全球商界影響力最大的第三號女人”的身份登上《財富》雜誌的封面；《華爾街日報》更是將她歸入能與美聯儲主席格林斯潘和股神巴菲特相提並論的股市大腕的行列。她是一位超級明星，連好萊塢的明星也要追著她，希望得到投資指點。
瑪麗是個工作狂，她精力充沛，才思敏捷，永不疲倦，她很健談，也很幽默，思維跨度很大，談著一個話題就不知不覺中轉到了另一個。一位朋友這樣評價她，“瑪麗說話很容易離題，就如同追趕天上的流星一樣，她的思維方式一向都如此，這也是她個人魅力的重要體現。”
淪為泡沫女皇
1999年時，幾乎所有的人都想巴結瑪麗，沙特王子等名流千方百計地要結交她，以得到一些購買潛力網路股的建議。那時的瑪麗日理萬機，簡直比國家總理還忙，她的時間表總是排得滿滿的，連幾分鐘都很難擠出來。由於超負荷工作，她曾一度瘦得可怕，她把大部分研究工作都交給了那些資歷淺的分析師去做了。
接下來的事大家都知道了，納斯達克崩盤了，網路股泡沫破滅了，瑪麗發明那些評估法則也都成了騙術，她從人人尊崇的“網路女皇”的寶座上跌下來了。瑪麗開始面臨投資者的訴訟，並且遭遇信任危機，她變成了人人喊打的“泡沫女皇”。瑪麗的一位競爭對手說，“她在5萬英尺的高空飛行，談論網際網路的趨勢，但她自己都不知道什麼是最基本的東西”。2001年8月，華爾街投資者針對瑪麗發起兩起聯合訴訟，控告瑪麗有意向投資者傳遞錯誤購股建議，使他們蒙受了經濟損失。
為重建聲譽努力
瑪麗畢竟能量有限，正如她自己所說：“我不能控制網際網路的速度，它不受控制。如果網際網路不出現，我也許在家管錢和養育三個孩子。”她實在是太想有這一天了。曾經有一段關於瑪麗的流言：瑪麗要放棄她在摩根—斯坦利的名望和疲憊的經歷，換取在一家對沖基金或者矽谷一家風險資本公司的比較輕鬆的工作。但是瑪麗否決了流言，她認為分析師是最適合她的工作。瑪麗仍然堅持為摩根—斯坦利效力，且仍然堅持推薦網路股。她一直都在試圖重建自己的聲譽，重新為科技股鼓勁。
借Google上市復出
瑪麗向來以投資科技股和操縱科技企業公開上市而聞名，其經典之作是負責運作網景公司的首次公開募股。但鮮為人知的是，在價值17億美元的Google上市道路上，瑪麗也在幕後起著決定性的作用。
據報導，儘管瑪麗此次並沒有直接為Google上市指點江山，但她卻憑藉著與Google兩位創始人布林和佩奇的親密私人關係，為此次摩根—斯坦利承銷GoogleIPO立下了汗馬功勞，此舉可視為其復出的標誌。
業內有人認為，瑪麗重操舊業的時間選擇的並不太好。Google坎坷的IPO之路表明，投資者對於科技股仍然很小心，她要讓人們重新相信自己將面臨巨大困難。她今年的選股上漲了1％，而納斯達克下跌了8％，人們仍然懷疑她為什麼堅持選一些壞股票(美國線上和Priceline)。
瑪麗相信自己選擇的股票，她的私人電子郵件從未透露過和公開的想法不一樣的內容。有些監管人員懷疑電子郵件被銷毀了，但是摩根—斯坦利予以否認。
高薪不再是追求目標
據悉，目前摩根—斯坦利的競爭對手都在試圖挖走瑪麗，但是開價顯然比不上她在鼎盛時期的高工資。摩根—斯坦利在1999年支付給她的薪水高達1500萬美元，有訊息說她2000年在摩根—斯坦利就已掙了2300萬美元。但是，瑪麗現在為的不是工資，而是重新奪回並長期占有“網路女皇”的皇冠。
網路皇后看好中國網路股 稱5至10年將超日本
2005年09月20日
摩根斯坦利公司信報訊 (記者 甄世宇) 在華爾街，摩根史坦利的全球網際網路分析師瑪麗·米克有著“網路女皇”的綽號，這意味著米克對網際網路企業的評價讓業界注目。昨天，米克拋出了一份長達118頁的題為《中國網際網路》的報告，她對整箇中國網路股的評級是“具吸引力”。
昨天，瑪麗·米克和摩根史坦利副總裁季衛東一同現身北京。這份長達118頁的報告的主角就是中國的網路股票，其中包括百度、網易、盛大、新浪等在美國上市的企業，她對整箇中國網路股的評級是“具吸引力”，認為該類股的表現將強於大盤。
米克昨天列舉的幾樁中國網際網路的“難解之謎”成為她看好這些網路股的最好註腳。她認為，中國網際網路公司的估值低於全球同類公司，而其實際收入可能大大高於對外公布的收入，同時，中國網際網路公司的利潤要大大高於全球同類公司。以9月12日的收盤價計算，百度、網易、盛大、騰訊、新浪、攜程、TOM線上、搜狐等公司的股本價值已經超過151億美元。
米克還大膽預言，在未來的5到10年內中國網際網路企業的市值將超過日本同類企業，後者目前總市值約為400億美元。她的理由是，中國的手機用戶數量居世界領先地位，而中國網際網路目前以手機為中心，無線增值業務為中國網際網路公司貢獻了7億-8億美元的收入，是線上遊戲的2倍、線上廣告的3倍。這無疑是中國網際網路增長的巨大潛力所在。此外，儘管中國在網際網路用戶數量上排名第二，但30歲以下的網際網路用戶則超過世界上其他任何國家。這些具有創新能力的年輕人將來很可能創造出人們想像不到的網際網路業務和盈利模式。
