Z得分

簡介

Edward Altman的Z得分公式(Z-Score Formula)是一個多變數財務公式,用以衡量一個公司的財務健康狀況,並對公司在2年內破產的可能性進行診斷與預測。 研究表明該公式的預測準確率高達72% - 80%。

紐約大學斯特恩商學院教授、金融經濟學家Edward I. Altman博士於1968年發明了Z得分公式。

Z得分公式的構成:

根據Altman,Z得分運用5個常用的商業比率作為破產預測因子,經過一定的加權, 最後計算得出公司破產的可能性。 該公式最初的套用對象是製造業企業,後經過一定的調整,也同樣適用於服務性企業。

Z得分結果分析

如何對Z得分結果進行判斷? 取決於:

原始的Z得分[針對公共製造企業]:如果Z得分大於等於3.0,則企業不可能破產。 如果Z得分小於等於1.8,則企業很可能破產。 比分在1.8 - 3.0 之間,是灰色區域。 企業Z得分在此範圍內的話,則一年內的破產可能性為95%,兩年內的破產可能性為70%。 很顯然,Z得分越高,企業越不可能破產。

模型A的Z得分[針對私營製造企業]:主要適用於私營製造企業, 而不能套用於其他類型的公司。 如果Z得分大於等於2.90,企業則不可能破產。 如果Z得分小於低於1.23,企業則很可能破產。 Z得分在1.23 - 2.90之間的企業,一年內破產的可能性是95%,兩年內破產的可能性是70%。 很顯然,Z得分越高,企業越不可能破產。

模型B的Z得分[針對私營一般性公司]:這一版本的Z得分主要是用來預測私營的非製造業企業在1-2年內破產的可能性, 所以模型B的Z得分只適用於私營的一般性公司, 而不能套用於其他類型的公司。 如果Z得分大於等於2.60,企業則不可能破產;如果Z得分小於等於1.10,企業則很有可能破產。 1.10 - 2.60之間為灰色區域, Z得分在1.23 - 2.90之間的企業,一年內破產的可能性是95%,兩年內破產的可能性是70%。 模型B亦說明,對於企業來說,Z得分越高越好。

Z得分的計算公式,請參見右圖。 需要說明的是,公式針對公共企業與私營企業要作相應的調整和變更。

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