期權投資

期權投資

《期權投資》是2003年2月1日中國財政經濟出版社出版的圖書,作者是魏振祥。本書介紹了期權概述、期權交易等內容。

基本信息

作者簡介

魏振祥,高級經濟師。1965年生,河南南陽人。1995年畢業於復旦大學經濟系,經濟學碩士。1995年就職於鄭州商品交易所至今,先後供職於研發部,交割部,交易部等部門。我年來參與中國期貨市場法規,交易所規則和細則的制定與修改工作,長期從事期貨,期權研究,具有豐富的期貨交易理論和實踐經驗。參著書目主要有《中國期貨市場理論問題研究》、《中國期貨市場運行機制》《期貨經濟學教程》、《期貨市場教程》等。

內容簡介

本書在寫法的選擇上充分考慮了中國投資者的情況,從筆者初學期權時對期權的認識以及理解的難度出發,考慮到初學者的接受程度,思維習慣,儘可能通俗的語言和簡潔的圖表表達書中內容,以增強讀者的感性認識。在寫作過程中,儘可能地吸收所接觸到的國內外期權書籍的優點,同時儘可能不用數學模型。有關期權模型大學都天使用,只需輸入要求的參數即可,讀者基本不需要去弄懂數學模型的推理。

本書前6章屬於基礎知識,是期權入門的必修課,掌握了這些知識,就可以順利閱讀後6章的有關內容。本書既可作為投資者的自學用書,也非常適合作為大專院校有關專業的教學用書。

圖書目錄

第一章期權概述

第一節基本概念

一. 期權

二. 期權買方

三. 期權賣方

四. 權利金

五. 履約價格

第二節期權類別

一. 看漲期權與看跌期權

二. 美式期權與歐式期權

三. 實值期權. 平值期權與虛值期權

四. 現貨期權與期貨期權

第三節期權交易發展史

一. 期權交易發展簡史

二. 期權交易發展史上的一些重大事件

第二章期權交易

第一節期權契約

一. 期權契約規格

二. 期權契約的標的

三. 期權契約的標準化

四. 期權契約與期貨契約的差異

五. 期權契約的買方和賣方

六. 誰做賣方

第二節期權買賣

一. 期權交易指令

二. 期權交易指令的發出

三. 撮合與成交

四. 對沖平倉

五. 交易成本

六. 期權交易風險

七. 交易者類型

第三節期權交易概評

一. 期權交易與期貨交易

二. 期權交易對買方的優越性

三. 期權交易對賣方的優越性

四. 期權交易的缺點

附錄2—1期權交易人守則

附錄2—2美國商品期貨交易委員會期權交易規定

第三章期權履約

第一節履約程式

一. 權利的行使與義務的履行

二. 履約機會

第二節期權履約

一. 期權執行

二. 期權執行與履約限制

第三節放棄權利

一. 放棄權利的原則

二. 放棄權利分析

第四章期權結算

第一節期權交易保證金

一. 一般原理

二. 保證金制度

第二節每日結算

一. 期權結算與期貨結算的差異

二. 每日結算原則

三. 結算類型

三. 實值期權自動結算

第五章期權權利金

第一節權利金的構成

一. 內涵價值

二. 時間價值

三. 權利金與內涵價值. 時間價值的關係

四. 實值期權. 虛值期權和平值期權的選擇

第二節影響權利金變動的因素

一. 標的物價格 U

二. 標的物價格波動率

三. 履約價格 E

四. 距到期日前剩餘時間 T

五. 無風險利率 r

第三節Black—Scholes期權定價模型

一. Black—Scholes期權定價公式

二. 期權公式的改進

第一節買進看漲期權 LongCall

一. 買進看漲期權損益

二. 為什麼要買進看漲期權

三. 時間價值和價格波動性對買進看漲期權的影響

四. 靈活運用看漲期權

五. 買進看漲期權的敏感性指標

第二節賣出看漲期權 ShortCall

一. 賣出看漲期權損益

二. 為什麼要賣出看漲期權

三. 時間價值和價格波動性對賣出看漲期權的影響

四. 賣出看漲期權的敏感性指標

第三節買進看跌期權 LongPut

一. 買進看跌期權損益

二. 為什麼要買進看跌期權

三. 時間價值和價格波動性對買進看跌期權的影響

四. 買進看跌期權的敏感性指標

第四節賣出看跌期權 ShortPut

一. 賣出看跌期權損益

二. 為什麼要賣出看跌期權

三. 時間價值和價格波動性對賣出看跌期權的影響

四. 賣出看跌期權的敏感性指標

第七章不同市場下的買賣策略

第一‘節期權交易策略概述

一. 期權買賣策略一覽表

二. 價格波動率

三. 期權策略到期盈虧結構圖的繪製

第二節風險有限. 利潤巨大的交易策略

一. 買入看漲期權 LongCall ——牛市

二. 買入合成看漲期權 LongSynthetic Call ——牛市

三. 買入看跌期權 Long Put ——熊市

四. 買入合成看跌期權 LongSynthetic Put ——熊市

五. 多頭跨式套利 Long Straddle ——中性市場

六. 多頭寬跨式套利 LongStrangle ——中性市場

七. 看漲期權反向比率套利 Call Backspread ——中性市場

八. 看跌期權反向比率套利 Put Backspread ——中性市場

九. 爭辯式期權組合 Wrangle ——中性市場

第三節利潤有限. 風險巨大的交易策略

一. 賣出看跌期權 Short Put ——牛市

二. 賣出合成看跌期權 Short Synthetic Put /有保護性看漲期權——牛市

三. 賣出看漲期權 ShortCall ——熊布

四. 賣出合成看漲期權 ShortSynthetic Call /有保護性看跌期權——熊市

五. 空頭跨式套利 ShortStraddle ——中性市場

六. 空頭寬跨式套利 ShortStrangle ——中性市場

七. 正向比率看漲期權套利 Ratio Call Spread ——中性市場

八. 正向比率看跌期權套利 Ratio Put Spread ——中性市場

第四節風險巨大. 利潤巨大的交易策略

一. 合成多頭期貨 Synthetic Long Futures ——牛市

二. 合成空頭期貨 Short Synthetic Futures ——熊市

第五節風險有限. 利潤有限的交易策略

一. 垂直套利 VerticalSpreads

二. 蝶式套利 Butterfly ——三種市場

三. 飛鷹式套利 Condor ——三種市場

第八章做市商對期權的運用

第一節香港做市商的交易方法

一. 報價成交方法

二. 報價責任

三. 定價方法

四. 降低風險的方法

第二節做市商對各種策略的使用

一. 合成相同部位的交易策略

二. 轉換套利 Conversions 與反轉換套利 Reversals

三. 盒式套利 Boxes

四. 果凍卷套利 Jelly Rolls

五. 日曆套利 Calendar Spreads

六. 對角套利 Diagonal Spreads

七. 蝶式套利 Butterfly

第九章期權套期保值

第一節期權套期保值類型

一. 賣期保值

二. 買期保值

第二節不同市場下的期權套期保值交易策略

一. 相關市場行情看跌時的保值策略

二. 在相關市場行情看漲時的保值策略

三. 當相關市場行情變化的趨勢及幅度難以預測時的交易策略

四. 其他類型的期權保值交易活動的內容介紹

第三節Delta套期保值

一. Delta對沖

二. 中性對沖

第十章期權風險管理指標

第一節得他 Delta

一. Delta概念

二. Delta隨時間的變化

三. 看漲期權Delta

四. 看跌期權Delta

五. 套期保值比率

六. 理論期貨部位

第二節其他重要指標

一. 嘎碼 Gamma

二. 賽他 Theta

三. 維嘎 Vega

四. 柔 Rho

第三節敏感性指標性質及套期保值風險管理

一. 期權敏感性指標的性質

二. 期權頭寸管理

第十一章金融期權

第一節股票期權

一. 股票期權的產生與發展

二. 影響股票期權的幾個重要因素

三. 股票期權契約

四. 香港股票期權的執行

五. 股票期權的運用

第二節指數期權

一. 指數期權的內涵與發展

二. 指數期權與股票期權的不同

三. 股價指數期權契約介紹

四. 恒生指數期權交易

五. 恒生指數期權的權利執行與結算

六. 指數期權的運用

第三節利率期權

一. 利率期權概述

二. 幾種常見的利率期權

三. 利率期貨期權契約

第四節外匯期權

一. 外匯期權概述

二. 外匯期權的特點與功能

三. 外匯期權契約

四. 外匯期權的套用

第五節世界主要交易所期權交易量

一. 全球期貨. 期權交易情況

二. 全球主要交易所期貨. 期權交易情況

第十二章中國期權交易市場的構建

第—節中國建立期權交易市場的必要性

一. 期貨市場風險大, 交易者無法有效規避, 影響投資心態

二. 期貨交易投資成本比期權交易高

三. 期權交易較期貨交易靈活

第二節建立中國期權市場的意見和建議

一. 期權交易模式的選擇

二. 履約價格的選擇

三. 保證金的收取

四. 風險控制

五. 品種選擇

六. 中國期權交易市場建立的階段性

七. 期權市場與中國農業的發展

附錄一芝加哥期貨交易所2刪年期權日履約量一覽表

附錄二國際期貨. 證券市場做市商制度情況介紹

附錄三期權名詞解釋

參考書目

後記

期貨投資收益技巧

期權投資與普通的股票、債券、期貨等交易品種相比,其相同點在於成功的前提都是基於對市場情況或標的物趨勢的正確把握,但其獨有特點也十分鮮明。

第一,期權槓桿倍數多樣性。期權是衍生交易品種的一種,具備一般衍生品的槓桿性。由於期權權利金通常比標的物的價格便宜數倍,期權交易可實現以小博大的槓桿投資。更為重要的是,與目前國內主要衍生品期貨相比,期權的槓桿倍數十分多樣化。以單只期權為例,從較低槓桿倍數的實值期權,到中等槓桿倍數的平值期權,再到較高槓桿倍數的虛值期權,投資者可以實現不同槓桿倍數的自由選擇。此外,深度虛值期權以及一些近乎零成本的期權組合可高達百倍以上的槓桿倍數,也是期貨等衍生品所望塵莫及的。

第二,期權投資可以實現風險控制。多數衍生交易品種為線性品種,在投資過程中損益與標的物價格呈線性關係,即理論上盈利無限,但虧損同樣無限。線性品種要實現風險控制,需要通過人為設定止損等額外操作來實現。期權作為非線性品種,具有交易雙方權利義務的不對等,收益風險結構的不對稱等特點。利用單個或多個期權組合可以實現控制投資風險且不需要額外操作,即策略的損益曲線在構建之時便可鎖定最大虧損額度。

第三,期權投資策略靈活多樣。以期貨為代表的大多數衍生品在投資交易中,主要是單純的做多和做空兩種方式,且主要適用於趨勢性行情。期權由於交易契約數量眾多,且期權定價、結構複雜,可以衍生出靈活多樣的投資策略,不僅可以實現趨勢行情中獲利,也可以實現振盪行情中獲利,策略的風險收益特徵十分多樣化。

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