公債期限結構的內容
在進行公債期限結構選擇的同時,還必須結合公債利率結構進行分析。公債期限結構選擇的目標是,公債期限長短的配套能夠滿足財政支出的需要;而公債利率結構的選擇是,既能滿足財政的“公債利息成本最低”的要求,又能使公債順利發行。合理的公債期限結構不僅可以滿足投資者多樣化的投資需求,有利於政府保持財政收支的相對穩定和平衡,還可以為政府進行巨觀調控提供多種調控工具。公債期限結構的合理程度與債券市場的發展密切相關。以美國為例,美國債券市場非常發達,在其債券結構中,既有超長期公債,又有品種多樣的短期公債,短、中、長期公債形成系列。我國政府債券的期限結構特點是短期化和多樣化並存。20世紀80年代初期,我國國內政府債券的期限為8一10年;80年代中後期,期限為5-8年;90年代初期為3-5年;1994年為0.5-3年。由於缺少長期公債和1年以內的短期公債,我國的公債不能形成合理的品種系列。另外,我國公債發行品種較少、結構單一,這使公債在滿足投資者多種投資需求以及發揮巨觀調控方面的許多功能難以有效發揮。