DDM模型(dividend discount model),為股利貼現模型。是計算公司價值的一種方法,是一種絕對估值方法。
股利貼現模型是研究股票內在價值的重要模型,其基本公式為:其中V為每股股票的內在價值,Dt是第t年每股股票股利的期望值,k是股票的期望收益率。公式表明,股票的內在價值是其逐年期望股利的現值之和。
根據股利發放的不同,DDM具體可以分為以下幾種:
1,零增長模型(即股利增長率為0,未來各期股利按固定數額發放)
計算公式為V=D0/k
其中V為公司價值,D0為當期股利,K為投資者要求的投資回報率,或資本成本。
2,不變增長模型(即股利按照固定的增長率g增長)
計算公式為V=D1/(k-g)
注意此處的D1為下一期的股利,而非當期股利
3,二段增長模型、三段增長模型、多段增長模型
二段增長模型假設在時間l內紅利按照g1增長率增長,l外按照g2增長。
三段增長模型也是類似,不過多假設一個時間點l2,增加一個增長率g3
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