陽光私募

陽光私募基金是藉助信託公司發行的,經過監管機構備案,資金實現第三方銀行託管,有定期業績報告的投資於股票市場的基金,陽光私募基金與一般(即所謂“灰色的”)私募證券基金的區別主要在於規範化,透明化,由於藉助信託公司平台發行能保證私募認購者的資金安全。與陽光私募基金對應的有公募基金。陽光私募基金是指由投資顧問公司作為發起人、投資者作為委託人、信託公司作為受託人、銀行作為資金託管人、證券公司作為證券託管人,依據《信託法》及《信託公司集合資金信託計畫管理辦法》發行設立的證券投資類信託集合理財產品。陽光私募基金主要投資於證券市場,定期公開披露淨值,具有合法性,規範性。簡單明了點說,陽光私募基金是與公募基金相對應的,運作透明化、規範化的私募基金。但在運作經營上也存在風險。

陽光私募概述

首先要解釋什麼是私募,然後區分什麼是陽光的私募與非陽光的私募。私募按投資標的分有私募證券基金、私募股權投資基金(PE)、私募風險投資基金(VC)。目前國內典型的私募證券基金有武當資產、廣東新價值、赤子之心、尚雅投資星石投資等,典型的PE有KKR基金、凱雷基金、紅衫資本、鼎輝投資,典型的VC有李開復的創新工場,軟銀賽富、聯想投資、IDG等。陽光私募專指私募證券投資基金這一塊,因為它不被國家法律認同,即武當資產、新價值、尚雅都是“灰色”系公司,而KKR、紅衫資本或IDG都是有牌照的,能夠按註冊範圍做股權投資或風險投資。那武當資產、星石等私募證券基金如何規避法律,披上合法的外衣呢?答案是借道信託公司,使自己“陽光化”。它們從信託公司那兒買一個證券投資信託計畫賬戶,表面上資產管理人是信託公司,而實際操作人是私募,投資者的錢是存放在信託公司證券投資信託計畫的一個指定賬戶,與私募資產隔離;定期公開基金淨值收益,操作具有規範性、合法性,所以我們常常見到深國投(星石)、中融(赤子之心)這樣的信託計畫。通過信託公司渠道,私募的投資計畫、預期收益率、資金存放都陽光化了,這樣的私募即叫做陽光私募。仍然是傳統模式的,向熟人募集,資金存放於私募賬戶,這樣的私募即是不陽光的私募,是非法的。

陽光私募的分類

信託私募證券基金一般存在兩種形式:“結構式”和“開放式”。陽光私募基金一般僅指以“開放式”發行的私募基金。所謂開放式,即基金認購者需要承擔所有投資風險及享受大部分的投資收益,私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費和投資盈利部分的20%作為佣金收入,這種收費模式即是俗稱“2-20”收費模式(2%管理費+20%盈利部分提成)。這種2-20收費模式是私募基金國際流行的收費模型,著名的美國索羅斯基金,老虎基金,香港惠理基金等都採用這種收費模型1)收取20%超額業績費。當私募基金產生盈利時私募基金管理人會提取其中的20%作為回報。但該超額業績費只有在在私募基金淨值每次創出新高后才可以提取。2)追求絕對正收益:私募基金管理人的利益和投資者的利益是一致的,私募基金的固定管理費很少,主要依靠超額業績費。只有投資者賺到錢,私募才能賺到超額業績費。所以私募基金需要追求絕對的正收益,對下行風險的控制相對嚴格。3)股票的投資比例靈活:在0-100%之間,可以稱之為“全天候”的產品,可以通過靈活的倉位選擇規避市場的系統性風險。4)購買門檻較高:陽光私募基金每份投資一般不少於100萬。5)私募基金操作靈活:目前陽光私募基金規模通常在幾千萬至1個億。相對於公募,總金額比較小,操作更靈活。同時,在需要時,私募可以集中持倉一兩個行業,及5、6隻股票。6)一般有6-12月封閉期:陽光私募基金多有6到12個月的封閉期,客戶在封閉期中贖回受到限制。封閉期後後一般每月公布一次淨值並開放申贖。國內主要發行陽光私募基金的信託公司有:華潤深國投,平安信託,華寶信託,中融國際。國內目前提供陽光私募基金排名的機構有:格上理財,第一財經,好買網howbuy,中國私募網asimu,私募排排網,國金證券,第一理財網。國內著名的私募基金經理:趙丹陽,江暉,石波,呂俊,李旭利,但斌,蔡傑,李政寧,羅偉廣,伍軍 國內專業的私募基金服務平台:中國私募網asimu

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