概述
是指企業進行投資中各種資產的構成比例，主要是指固定投資和證券投資及流動資金投放的比例。目前一些企業存在流動資金不足的問題，其中一個很重要的原因就是沒有處理好 固定資金和流動資金投入的比例。從 盈利性來看，基於 流動資產和固定資產盈利能力上的差別，如果企業淨營運資金越少，意味著企業以較大份額資金運用到盈利能力較高的固定資產上，從而使整體盈利水平上升；但從風險性看，企業的營運資金越少，意味著流動資產和流動負債的差額越小，則到期無力償債的危險性也越大。在實際工作中，如過多的資金投入到前期的固定資產上，極有可能引出流動資金緊張，無力進貨，拖欠職工工資，短期 償債能力下降等惡果。資產結構管理的重點，在於確定一個既能維持企業正常開展經營活動，又能在減少或不增加風險的前提下，給企業帶來更多 利潤的流動資金水平。
資本結構的質量特徵
1、企業 資本成本的高低水平與企業資產報酬率的對比關係。
2、企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性。
3、企業的 財務槓桿狀況與企業財務 奉賢、企業的財務槓桿狀況與企業未來的融資要求以及企業未來發展的適應性。
4、企業 所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性。
資本結構的意義
1、合理安排 債權資本比例可以降低企業的 綜合資本成本率。
2、合理安排債權資本比例可以獲得 財務槓桿利益。
3、合理安排債權資本比例可以增加公司的價值。
影響
由於企業經營是對各種資產的運用,讓其充分發揮作用,產生最大的收益,所以這些不同劃分和不同結構的資產,對企業生產經營和財務活動,均會產生不同的影響。
1、風險影響
對於企業整個經濟活動,可以將其劃分為單純的生產經營活動和理財活動兩個方面。單純的生產經營活動是對主營及其附營的業務進行策劃、運作、經營,使之實現利潤,而理財活動是為生產經營活動及其他投資活動籌集資金、管理資金、提高資金使用效能等。因此,企業面臨的風險分為經營風險和財務風險。如果企業資產經營缺乏效率或資產運作沒有效果時,就會給企業造成損失,同時具有一定的經營風險。而從企業融通資金來講,主要是遭受財務風險,即企業不能還本付息,而在使用資金時,又必須確保企業收回原墊支並取得相應收益。由此可看出,企業融資面臨財務風險,而企業資產主要面臨經營風險。這裡主要論述企業資產的經營風險。
不同種類的資產對企業會形成不同的經營風險。一般地,流動資產或者短期資產因其能在短期內完成周轉,實現價值,所以,企業對這類資產的市場預期往往較容易和準確,而且短期內市場的變動一般來說也很少,也就較少出現市場預期與市場變動不一致的情況,這就為有效地經營資產提供了可能,也就是說這類資產的經營風險相對較小。此外,流動資產內部也依其各類資產的流動性大小,短期資產內部依其各類資產占用時間的長短,經營風險會逐漸由小到大。而有形資產因其有實物價值作為基礎,其經營風險相對於沒有實物價值作為基礎的無形資產也要小得多。如果沒有通貨膨脹的影響,貨幣資本不存在經營風險。
然而固定資產、長期資產卻需要在較長時期內完成周轉,實現其價值。在這一較長時期內,市場變化莫測,企業要進行較長時期的市場預測往往較難,且不易準確,資產質企業的市場預期與市場變動極易相背離。固定資產、長期資產從其構成看,它們所能加工的勞動產品或商品,具有相對穩定性和單一性,一旦市場需求發生變動,這些產品或商品就賣不出,以致固定資產和長期資產相應地成為廢品。所以,企業要有效地經營這些資產,必然會遇到更多的市場障礙,從而使這些資產的經營風險相對較大。無形資產也如固定資產一樣,無論企業是否經營,它的轉移價值或攤銷成本照樣發生,它是一種固定費用,因此,它的經營風險比實物資產更大。與貨幣資本不同,商品資本和生產資本必須在市場上完成銷售,才能轉化為貨幣資本,所以它們也面臨較大的市場風險。
由上可以看出,由於不同的資產面臨不同的風險,所以,企業的資產結構不同,企業所承受的風險也不相同,企業應尋求一種既能滿足生產經營對不同資產的需求,又能使經營風險最小的資產結構。
2、收益影響
不同的資產對企業收益也有不同的影響。資產按與企業收益的關係大致可以劃分為三類:一是直接形成企業收益的資產;二是對企業一定時期收益不產生影響的資產;三是扣抵企業一定時期收益的資產。直接形成企業收益的資產主要包括結算資產(預付賬款、其他應收款除外)、商品、產品資產、投資資產等。對企業一定時期的收益不產生影響的資產主要是貨幣資產。扣抵企業一定時期收益的資產主要有非商品、產品資產、固定資產、支出性無形資產(或遞延資產),這些資產在一定時期內可以有助於企業收益的實現,或者說是企業收益實現不可缺少的條件。但是,從實際的收益計算看,這些資產轉移或攤銷價值則是其他資產取得收益的抵扣項目。所以,在總資產一定的條件下,這些資產占用越多,要抵扣的收益就越多,企業利潤就越小;反之,亦然。因此在企業總資產中,應儘可能地增加直接形成企業收益資產的比重,減少其它兩類資產的比重。
此外,資產結構對收益的影響,還表現在資產內部結構不協調,而使某項資產占用過多,另一項資產占用短缺所帶來的損失。這種損失表現在兩個方面:一是資產占用過剩,進而使資金成本無端增加,這是由融資成本多少來反映的;二是資產占用短少,會影響企業資金的整體周轉效果,如果周轉利益一定,結果必然會因此而減少總周轉利益。
3、流動性影響
資產的流動性是指資產的變現速度。資產流動性大小與資產的風險大小和收益高低是相聯繫的。從總的來看,流動性大的資產,其風險相對小,收益相對高;反之,流動性小的資產,其風險相對較大,收益相對較低。但也可能出現不一致的情況:
(1).流動性很強的短期證券,可能由於市場變動不利,在企業將其出售變現時,不會產生較多的收益,甚至出現虧損。相反,企業長期投資中的證券投資變現能力小,但由於接受投資企業的經濟效益好,所以企業的投資回報較高;
(2).流動性很強的資產一旦遇到市場實現的障礙,就不能銷售出去,變成呆滯品,其經營風險很高。在一般情況下,企業的流動資產比固定資產、金融資產比實物資產、收益性無形資產比支出性無形資產、短期資產比長期資產、貨幣資產比商品資產和生產資產、臨時波動的資產比永久固定的資產流動性大。
但是,如果資產的質量不正常,流動性排序也必須按資產質量來進行。這裡所指的資產質量是指其市場的適銷程度,它可以分為暢銷資產、平銷資產、滯銷資產、停銷資產。其中滯銷是供過於求,但仍有銷路的資產,停銷則意味著資產完全被市場淘汰。可以看出,資產質量主要是對存貨質量而言的。一旦資產停銷,那么它的流動性為零。所以,存貨的流動性可能在全部資產中變得最小。
