基本介紹
內容簡介
《祖魯法則:如何選擇成長股》編輯推薦：20世紀英國股票投資領域最傑出的投資大師、英國股神、祖魯法則提出者、PEG選股指標發明人吉姆·斯萊特講述自己馳騁股市，從成長股中贏得豐厚利潤的投資秘籍。
《祖魯法則:如何選擇成長股》作者吉姆·斯萊特是英國投資界傳奇人物，他從攜帶全部資產2800英鎊闖入股市，不到十年就打造出自己的價值2.9億英鎊金融帝國。他在事業巔峰遭遇滑鐵盧，從“百萬富翁”淪為“百萬負翁”，但他卻始終選擇堅持。沉寂17載他重新出發，再度打造傳奇佳話，投資的公司股價在17個月間狂漲10倍。
彼得·林奇推崇的PEG指標（市盈率相對盈利增長比率）的發明人吉姆·斯萊特，詳細解釋PEG指標，以及基於PEG構建的成長股選擇法，看低PEG股票收益如何超過大盤2.5倍以上。
作者簡介
作者：（英國）吉姆·斯萊特 譯者：劉靜
吉姆·斯萊特，英國著名投資大師，有“英國股神”之美譽。善於發現成長型公司與判斷市場趨勢。曾為英國《星期日電訊報》撰寫專欄。1963—1965年，他的專欄所推薦的投資組合回報率高達68.9%，而同期英國股市只上漲了3.6%。擁有傳奇般的股市投資經歷。他的第一個投資企業斯萊特-沃克公司是一度能夠在股市呼風喚雨的金融集團，但在1975年宣布破產。沉寂17年之後，他於1992年捲土重來，震驚英國金融界。1996—1997年，投資Blacks Leisure集團，股價在17個月間由50英鎊上漲至549英鎊，獲利達10倍之多。他帶著全部資產2800英鎊闖入股市，不到十年就打造出自己的金融帝國，價值2.9億英鎊。他的事業巔峰遭遇滑鐵盧，從“百萬富翁”淪為“百萬負翁”，雖然看遍世態炎涼，但卻始終選擇堅持。沉寂17載後，他重新出發，再度打造傳奇佳話，所投資公司的股價在17個月間狂漲10倍。
圖書目錄
引言做一名成功的私人投資者
第一部分成長股概述
01成長股的優勢
投資的3大方法
101歲的成長股投資者
選擇成長股的理由
從細節之處發現市場走向
選擇比時機更重要
【投資大揭秘】
02卓越成長股的特點
選擇正確的行業
有競爭優勢的公司
良好的公司管理能力
每股收益持續增長
用數據選股：CompanyREFS的定義
【投資大揭秘】
第二部分選擇成長股的7大標準
03第1大標準：市盈率相對盈利增長比率
用同一周期的數據進行比較
REFS預測數據
核實預測的有效性
研究經紀人的綜合預測
市盈率相對盈利增長比率檢驗
避開市盈率過高的股票
【投資大揭秘】
04第2大標準：現金流
強勁現金流的優勢
構建基於現金流的篩選標準
資本支出與企業持續經營能力
【投資大揭秘】
05第3大標準：相對強度
相關強度需要滿足的兩個要求
進一步的證據
更多有關相對強度的內容
技術分析
【投資大揭秘】
06第4大標準：管理能力
評價公司管理能力的7大建議
執行長變動的影響
董事股份交易的影響
【投資大揭秘】
07第5大標準：競爭優勢
資產負債率
4種輔助投資工具
【投資大揭秘】
08第6大標準：財務狀況
經紀人綜合預測的變動
克隆公司活動的能力
【投資大揭秘】
09第7大標準：每股收益
公司市值
各類市場分析
有吸引力的股利收益率
回購股票的公司
新變化可稱為額外優勢
股價與銷售額比率
【投資大揭秘】
10成長股選擇的其他標準
強制性標準
可選擇使用的標準
加分標準
選股標準的最佳組合方式
【投資大揭秘】
11全方位評價成長股
行業地位
公司的關鍵統計數據
【投資大揭秘】
第三部分用成長股超越市場
12投資組合管理
購買多少股票
根據市場條件調整持股
明確相對強度變化的原因
找到原因再止損
最大限度利用個人股本投資計畫
為每一份投資建檔
【投資大揭秘】
13牛市和熊市
熊市的徵兆
牛市和熊市的特徵
【投資大揭秘】
14科技股，成長股不可或缺的組成部分
網際網路，科技股最重要的賣點
科技股的分類
科技股的評價方法
費雪的評價方法
利潤率
【投資大揭秘】
15周期性股票，成長股的有益補充
選擇周期性股票的參考指標
【投資大揭秘】
結語用自己的方法戰勝市場
附錄本書投資標準有效性的有力證據
譯者後記
後記
指導私人投資者如何投資股票的優秀書籍眾多，但大部分都是美國作者所著。直到拿到本書的樣書，我才發現它竟然出自一位傑出的英國投資者之手。
作者吉姆·斯萊特在書中延續了他一貫的投資思想。即在投資的時候，要集中火力專攻某一領域，成為這一領域的專家。這正是他在長期的投資實踐中所獲得的寶貴經驗。在本書中，他無私地將這一經驗傳授給讀者，並且手把手地教會他們如何運用簡單卻相當有效的量化分析方法，來挑選出最具盈利前景的成長股．成為擊敗市場的贏家。
除了提醒投資者要專注於某一領域以外，作者在本書中也詳細介紹了自己挑選卓越成長股的一套方法，尤其是市盈率相對盈利增長比率的套用，更是這套理論的點睛之筆。他認為一隻理想的成長股，應當具備以下幾個條件：強勁的增長記錄，樂觀的未來前景及預測，較低的市盈率相對盈利增長比率，遠超過每股收益的強勁現金流，適中而非過高的資產負債率，以及在上一年擁有正的相對強度，董事們增持公司股份。作者用自身投資的實踐，成功地證明了這套理論的有效性。
本書絕對不是一本枯燥乏味、難以理解的投資類書籍，相反，作者試圖用最簡單的術語和行之有效的方法．讓讀者輕鬆地領會如何從成長股投資中獲取超額利潤。讀完這本書，投資者一定會覺得信心倍增。如果讀者能將此書的思想付諸實踐並獲得成功，相信作者一定會為本書傳播到中國而頗感欣慰。
非常感謝好友何源、范瑾、黃娟、馮萍及我先生姚輝的幫助，他們對譯稿提出了許多寶貴意見，協助我順利完成了本書的翻譯工作。譯者力爭做到真實準確地再現作者的思想，但譯稿中不妥或錯誤之處在所難免，歡迎讀者批評指正。
序言
做領域內的專家
本書講述的是，在投資的時候集中火力有多么重要。試圖成為宇宙的主宰並沒什麼好處，專門研究某一狹窄的領域，並且成為這一領域內的專家，才是更好的做法。我一直把注意力集中於小型股和微型股上，原因很明顯，首先，它們沒有得到投資人充分的研究，所以可獲利的交易機會更多；其次，平均而言，它們的表現比大型股要好得多。事實上，在過去的50年裡，微型股的表現超出市場平均表現8倍以上。
這本書概括了我在1992年投資時所使用的方法。雖然從那時起，我做了一些小小的改進，但是從根本上來說，現在和當時的方法一模一樣。
首先，我會尋找一個有利的方向。我的意思是，全神貫注於某一個擁有極有利前景的領域或行業。假如在錯誤的時間，投資於錯誤類型的企業，你必定會損失金錢。但若在正確的時間，投資於正確的企業，那要想不大賺一筆是非常困難的。
如何確定你正投資於一個擁有有利前景的企業一個重要的標準就是，確保與整個市場的相對強度相比，在上一年這一行業的相對強度以及該行業中你所喜歡的股票的相對強度，都是非常高的正值。這是我經常核算的一項重要指標，以努力確保所有的一切都很正常，並且也沒有什麼公眾不知道但內幕人士知道的可怕訊息。
作為祖魯法則核心的一部分，我專注於成長股。前面已經解釋過，我更喜歡持有小市值的公司，並且為了說明這一點，我創造出這樣一句話：“大象不會飛奔”。我也會尋找購買時相對較為廉價的股票。這是通過比較預期的市盈率與預計的增長率而確定的。通常理想的做法都是確保預期的市盈率遠低於增長率。例如，一家市盈率為15倍的公司，假如它每年的增長率是30%，那么它會極具吸引力，而假如其每年的增長率只有5%，那么它就缺乏吸引力。相對15倍的市盈率而言，每年的增長率為30%，將會產生一個具有吸引力的、等於0.5的低市盈率相對盈利增長比率（PEG）值。假如每年的增長率只有5%，那么市盈率相對盈利增長比率則會是一個很高，並且不具有吸引力的數字：3.0。二十年前，PEG 作為一種投資工具，才剛剛開始流行。現在，PEG 是司空見慣的東西，並且大多數金融機構也將其作為一種投資衡量指標。
僅僅考慮公司一年的增長，並沒有太多的用處。該公司應當擁有合理的增長記錄，這一點至關重要。它至少應當有過去兩年的增長記錄，以及兩年的預期增長數據。過去三年的增長記錄，以及一年的預期增長數據也可以接受。任何低於這一條件的情形，都不能給出足夠的證據，以確定這種增長是真實的，而不是從一次挫折中復甦。
另一個至關重要的標準是，確保現金流超過每股收益。在你分析公司的賬戶，並且發現其每股收益並沒有得到現金的支持之前，太多公司的表現看起來都挺不錯。然而它們的利潤都是虛幻的。通過確保現金流總是超過每股收益，你就可以避開世界上許多的“安然公司”。
還有一個至關重要的標準是，確保董事們沒有賣出他們的公司股份。超過一名董事賣出公司股份，就足以讓我避開這隻股票，不管那些統計數據看起來是多么令人印象深刻。相反，假如幾名董事正在增持公司股份，這會是非常讓人看好的信號。他們應該準確地知道企業正在發生什麼事情，因此，看到他們將自己的錢放在自己能夠掌控自如的地方，總是令人備受鼓舞。
總之，對於什麼條件才能構成一隻理想的成長股，必須有著堅定的認識。下面的特性對我而言非常有用：
強勁的增長記錄；
樂觀的未來前景及預測；
與預期的增長率相比，具有較低的市盈率；
遠超過每股收益的強勁現金流；
適中而非過高的資產負債率；
在前1年擁有正的相對強度；
董事們增持公司股份。
當我們在2010年將本書出版時，市場前景還不明朗。但不管怎樣，請你保持心情舒暢——擁有這一方法，再加上Company REFS 的幫助，你應當可以大幅戰勝市場。
願力量與你同在！
