看點
封面賣空的歷史和華爾街的歷史一樣長……
為什麼賣空者總是被指責為股市崩盤的幕後黑手，歷史又在如何重演？
追溯跨越兩百年的美國金融史
正面交鋒有關賣空的傳統爭議
顛覆討伐賣空者的誤解與成見
洞悉投機對經濟的影響與衝突
內容簡介
截止2009年，1929年美國經濟大蕭條已經過去了整整80年，透過歷史的鏡子，我們回首那段全球市場大跌、金融機構不堪一擊的時期。如今，這段歷史再次重演，媒體、政府和公眾都蜂擁而至，喊著同樣的口號：“討伐賣空者！”
的確，賣空者很容易受到攻擊：首先，他們是在他人受損的基礎上獲利。但是，在《空頭無罪》一書中，羅伯特·斯洛恩通過追溯跨越200年的美國歷史有力地反駁道，賣空不僅沒有破壞我們的股票交易市場，反而保證了這個市場的誠信。在斯洛恩看來，賣空者的目的非常簡單：找出估值過高的股票，和過度自信的投資者打賭。賣空正是在管理者涉足之前揭露安然、worldcom、healthsouth及其他已破產公司醜聞的一種途徑。
斯洛恩從歷史的長遠角度出發，找出了投機及其對經濟的影響之間的衝突。正是這一點使得美國的歷史偉人們歷來和金融界相互對立：18世紀末，托馬斯·傑弗遜和亞歷山大·漢密爾頓就在美國經濟體制的基本原則問題上發生了分歧。一個多世紀以後，j.p.摩根和威廉姆·洛克菲勒——臭名昭著的“賣空者”和約翰·d·洛克菲勒的弟弟——再次點燃了關於“賣空美國”的激烈戰爭。
作者簡介
羅伯特·斯隆(RobertSloan)，S3合夥公司的執行合伙人。S3合夥公司為領先對沖基金提供全球資產負債表管理服務。在進入S3合夥公司之前，斯隆曾擔任知名公司機構經紀和權益融資業務的總經理和全球總裁。此外，他還是證券部門執行委員會和瑞士信貸第一波士頓產品經理委員會的成員。1998年，羅伯特·斯隆成立了CSFB/Tremont指數公司，並擔任董事長。1989～1996年，他在雷曼兄弟證券衍生品和核心融資部門任職。斯隆還是MFGlobal公司董事。
書評
斯洛恩和關於賣空的爭議進行了正面交鋒。他找出了歷史的真相，亮出了鮮明的的觀點，鞭辟入裡、令人信服地指出了過去一個世紀規模最大的兩次金融危機爆發的原因。本書是資本市場體系研究者、關注者和參與者的必讀書。
——梅雷迪思·惠特尼諮詢集團CEO梅雷迪思·惠特尼
斯洛恩對賣空的辯護以及認為賣空是保證證券市場誠信的觀點清晰有力、令人信服，管理者、投資者和相關的研究人員都應該看看這本書。
——ArkinKaplanRice公司創始人、高級合伙人斯坦利·D·阿金
斯洛恩巧妙地解釋了為什麼賣空這種遭遇不公平指責的交易行為和證券市場的高效密不可分。每一個資本市場的參與者都應該好好看看這本書。
——《負債累累的國家》作者羅伯特·E·賴特
書摘
第1章 1790~1800大辯論
在提到美利堅合眾國的締造者前，我們首先來談談賣空交易的幾點特性。
在金融交易中，股票賣空被看做很私人的，是交易者對個人財產的攻擊。在2001年，當一個有名的賣空交易商對安然非正常的財務程式提出質疑時，當時的安然營運長傑弗里·斯基林的回答頗為轟動：“嗯，謝謝，謝謝關注……卑鄙的傢伙!”讓人感到震驚的不是斯基林的毫無悔意，而是他針對賣空商表露的敵意。這種敵意在他與持有安然股票卻決定賣出的股東打交道時是沒有的。最終的事實證明，賣空交易商對安然的懷疑並非空穴來風，安然的確做了假賬來混淆視聽。
股票賣空引起諸多反感，在華爾街以外更是被廣泛誤解，因此要冷靜客觀地分析賣空操作幾乎是不可能的。沒有人對賣空大麥或石油的投機商如此敵意。石油賣空商是美國人眼裡的英雄，因為他希望石油價格下降。但賣空石油公司股票的交易商就不是什麼好東西，因為他要靠石油公司財產受損來獲利。那些賣空腐敗的能源公司股票的交易商，其行為只在此公司的伎倆曝光於天下時才被看做正當。喬治·索羅斯在1992年賣空英鎊，導致金融市場混亂，沒有人因此認為他的貨幣賣空行為使其不適合在美國政治中擔任舉足輕重的角色。只有對股票的賣空，常常會引起公眾強烈的反感。
