現金流
測算基本參數
每年天數按照365天計算，中介費用分為固定費用與變動費用兩部分，各季固定費用總額為664.3萬元，發行過程的變動費用暫按照季費率0.12% 計算，基數為每季初的貸款餘額。利息按照實際天數計算。
資產池本息償還特徵
資產池本金和利息償還在每年的自然季度末。
資產池組合分析結果
第一，計算資產池組合的加權平均期限0.96年；
第二，加權平均利率5.137%，內部收益率為4.72%；
第三，證券發行總量為52.8689億元，也即資產池本金餘額。
根據對資產池的現金流測算，將證券分為三個檔次，分別稱為優先A檔 、優先B檔、次級檔。
其中A檔為固定利率、B檔為浮動利率（按年浮動，浮動基準為1年期定期存款利率）、次級檔為無票息證券；
預計優先A檔證券評級為AAA，優先B檔證券評級為A，次級檔證券暫不評級；
三個檔次證券加權平均期限分別為0.62年、1.29年、1.72年。
信用風險
信用質量分析： 中誠信國際信用評級有限責任公司通過計算貸款的預期損失對入池資產的信用風險進行分析。貸款的預期損失由貸款違約的可能性（違約率）和發生違約損失的嚴重程度（損失率決定）。該公司對入池資產借款人的等級判斷結果如下：
等級判斷 借款人戶數 貸款金額占比
AAA 5 27.60%
AAA- 6 14.43%
AA+ 1 2.43%
AA 2 17.71%
AA- 3 2.61%
A+ 4 12.82%
A 7 14.73%
BBB 1 7.67%
根據借款人的不同的信用等級確定在當前經濟景況下的違約率、回收率、回收期等指標，計算預期損失。同時，根據各檔證券的目標信用等級進行壓力測試時，設定不同經濟景況、違約率、回收率、回收期等主要指標的壓力係數，以判斷證券在不同經濟景況下的信用質量。因本次資產池中行業分布集中度較高，因此評級公司模擬最大3－5個借款人和最大行業借款人違約景況，計算各檔資產支持證券持有人可能承擔的預期損失。最終綜合考慮各種風險對信用提高度的要求，給予有限A檔資產支持證券的預定評級為AAA級，優先B檔資產支持證券為A級。
衡量績效
超額利差
以上指標雖然可以用來衡量資產池的表現，但是由於這些指標有著相互作用關係，因此不能用單一指標來評判。
例如:較高的投資組合收益率可能伴隨著較高的壞帳率，但是倒過來看，一個資產池如果有高於平均水平的壞帳率，也可能背後有高收益率的支撐，因而這一資產池未必比較差。為了真實衡量資產池的績效及便於不同資產池的比較，超額利差成為一有意義的工具。
當超額利差低於某一百分比時，顯示資產池內資產品質惡化，此時有必要更換、增加信用卡帳戶或提高外部信用增強;若更進一步惡化，甚至應該激活某些防衛機制以保護投資人。
表1:美國主要信用卡績效指標統計
信用卡MBNA CITIBANK USA FLEET CHASE AMERICA ONE PROVIDIAN
每月收款率 14.44% 21.53% 15.30% 12.06% 13.51% 15.83% 14.23% 9.23%
投資組合收益率 19.08% 17.49% 20.18% 19.01% 18.40% 19.54% 27.74% 23.34%
壞帳率 5.48% 4.83% 5.13% 6.83% 5.70% 6.49% 3.74% 7.32%
資料來源:Salomon Smith Barney Guide to Mortgage-Backed and Asset-Backed Securities.
表2:超額利差的組成
收 入百分比*
循環信用利率(Finance Charges) 17.6%
年費(Annual Fee) 0.8%
延遲費(Late Fees)及其它手續費0.5%
特許商店費用(Interchange) 1%
投資組合收益率(Portfolio Yield) 19.9%
支 出
投資人息票利率(Investor Coupon) 8.2%
服務費用(Servicing Expense) 2.1%
壞帳損失(Charge-Offs) 5.5%
總支出(Total Expenses) 15.8%
超額利差(Excess Spread) 4.1%
注:*表中百分比數字是為參考市場狀況的假設數字。
從Moody's Credit Card Index1歷史資料來看，在1990年代初期，信用卡超額利差由於競爭激烈曾大幅下降，低點約達3%左右，1997年再度面臨另一波低點，此後則反彈並向上呈穩定發展。無論如何，就一個信用卡資產池而言，其歷史超額利差應越穩定越好，同時最好也能超出同業標準，如此對投資人保障性越高。
