櫃檯交易市場

簡介

櫃檯交易市場是在股票交易所以外的各種證券交易機構櫃檯上進行的股票交易市場（也就是沒有集中場所的資產交易網路）所以也叫做櫃檯交易市場。簡稱OTC。
市場如何把買賣雙方組織起來進行交易將決定市場的基本機制、特點和效率。據此，證券交易市場可以分為競價市場與櫃檯市場兩種基本形態。所謂競價市場，是指按拍賣方式組織起來的市場，其代表形式是證券交易所。櫃檯市場是按標購標售（Bid and Ask）方式進行交易的市場，其典型代表是美國的NASDAQ系統。

體系

櫃檯市場又稱店頭市場或場外市場。它與交易所共同構成一個完整的證券交易市場體系。場外交易市場實際上是由千萬家證券商行組成的抽象的證券買賣市場。在場外交易市場內，每個證券商行大都同時具有經紀人和自營商雙重身份，隨時與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報等方式迅速達成交易。
這種制度是典型的做市商制度。作為自營商，證券商具有創造市場的功能。證券商往往根據自身的特點，選擇幾個交易對象。作為經紀證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進行交易。在這裡，證券商只是顧客的代理人，他不承擔任何風險，只收少量的手續費作為補償。

做市商制度

做市商制度以納斯達克市場(NASDAQ)最為著名和完善。全美證券商協會(NASD)規定，證券商只有在該協會登記註冊後才能成為納斯達克市場的做市商；在納斯達克市場上市的每隻證券至少要有兩家做市商(目前平均每隻證券有10家做市商，一些交易活躍的股票有40家或更多的做市商)。在開市期間，做市商必須就其負責做市的證券一直保持雙向買賣報價，即向投資者報告其願意買進和賣出的證券數量和買賣價位，納期達克市場的電子報價系統自動對每隻證券全部做市商的報價進行收集、記錄和排序，並隨時將每隻證券的最優買賣報價通過其顯示系統報告給投資者。如果投資者願意以做市商報出的價格買賣證券，做市商必須按其報價以自有資金和證券與投資者進行交易。?