定義
投連險投連險，全稱為投資連結保險，是指包含保險保障功能並至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險產品。投資連結保險除了同傳統壽險一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司管理的投資活動，將保單的價值與保險公司的投資業績聯繫起來。大部分繳費用來購買由保險公司設立的投資賬戶單位，由投資專家負責賬戶內資金的調動和投資決策，將保戶的資金投入在各種投資工具上。“投資賬戶”中的資產價值將隨著保險公司實際投資收益情況發生變動，所以客戶在享受專家理財好處的同時，一般也將面臨一定的投資風險。
背景
在一個金融市場受到管制與保護的環境中，傳統壽險可以生存得很好。因此，保險公司幾乎不存在任何刺激去正視消費者的需要及外部世界的變化。他們也因此而形成一種錯覺：世界應以保險業的傳統為重心來演進。
20世紀50、60年代，歐美已開發國家相繼進入消費者主權時代，推銷觀念為行銷理念所取代。同時，就科技基礎而言，信息技術革命開始發生並全面影響所有的經濟領域。20世紀70年代，市場經濟已開發國家相繼取消了對利率和匯率的管制，金融業進入壁壘開始崩塌。
同時，20世紀70年代的美、英等國處於高通脹的陰影之下，消費者團體開始嚴厲抵制傳統壽險保單的低預定利率模式。正如1979年10月美國聯邦交易委員會公布的一份報告所說的那樣，“消費者每年損失數十億元，因為他們選擇了資訊不足的、不適當的人壽保險”，該報同時也指出，“終身壽險保單的儲蓄部分平均收益只有1%—2%，舊保單持有人也許正在賠錢”。同時受到指責的還有傳統壽險僵化的保費結構。傳統壽險以靜態為主要特徵之一，即保額與保費固定、投資利率預定、繳費時間固定。由於保險金額和保費水平很難改變，它自然無法適應消費者因財務狀況改變、金融與經濟環境改變而變動的理財需求，這就造成了保險公司靜態的理財服務與消費者動態變化的理財需求不匹配的矛盾。受到指責的不只是僵化的保費結構，還包括傳統壽險保費統收統支、暗箱操作的運作模式。統收統支使得消費者無法了解保費在死亡率費用、附加費用以及現金價值之間的分配。而且，在金融市場開始大幅波動的環境中，消費者正在捨棄傳統壽險“低保證”的好處。傳統壽險投資功能缺位的弱點日益突出，退保率大幅攀升。另外，在金融創新的浪潮中，由於市場競爭激烈，保險公司不得不一再調高預定利率，而這會使得他們受到利差損的嚴重困擾，因此，從其自身利益考慮，保險公司也迫切需要轉移投資風險。
投資連結保險的興起，是“消費者主權”思想和“動態理財”思想的集中產物。經過短短20多年的發展，投連險在主要OECD國家市場份額迅猛增長。
保障功能
1.從保障方面來看，主要體現在被保險人保險期間意外身故，會獲取保險公司支付的身故保障金。目前，很多投連險也會帶有一定的附加險，附加險的形式可以使用戶獲得重大疾病等其他方面的保障。
2.從投資方面來看，是指保險公司使用投保人支付的保費進行投資，獲得收益。也可以說是“代人理財”，客戶可以坐享收益，也面臨投資風險。
3.投連險的保險金額與投資賬戶可以靈活轉換與調整。只要保單的賬戶價值足以支付按月扣繳的死亡率費用與附加費用，保單就繼續生效，一張保單就可以靈活適應消費者未來多樣化且不確定的生活需求。
保額計算
不同的投連產品提供的風險保障額度有很大不同，與投資賬戶價值息息相關。所以不妨在投保前了解一下你所繳納的保費有多少比例作為初始費用扣除，多少比例的資金可以進入個人投資賬戶。目前，各款投連險的初始費用扣除並不相同，有些為零，有些收取1％、1.5%，有些收取5%，等等不一，這都直接關係到進入投資賬戶中的原始資金數額，也就直接關係到出險後身故保險金的數額了。
特點
透明性
投連險保單在操作上的透明度很高，保單所有人可以看清楚每期的保單資金在投資、死亡率費用、附加費用上的具體分配情況，也可以看清保費、風險保額、淨風險保額、現金價值等保單要素的運作過程。透明性有利於減少保險公司與消費者之間的信息不對稱，從而有助於提升消費者對保單的信心。透明性還有利於一個公正、公平、公開的保險市場的形成，增加“市場之手”的力量。這是因為，消費者獲得了知情權以後，就能夠對不同保險產品進行比較。
靈活性
連投連險保單保費可以靈活支付，保險金額可以靈活調整，投資賬戶也可以靈活轉換，一張保單就可以靈活適應消費者未來多樣化且不確定的理財需求。只要保單的賬戶價值足以支付按月扣繳的死亡率費用與附加費用，保單就繼續生效。相比之下，傳統保單的生效有賴於按時繳納事先預定的保費。
消費者主導性
在支付了初期最低保費之後，保單所有人可以按其需要在任意時間支付任意數量的保費，甚至可以暫停保費支付，只要保單的現金價值足夠支付保險成本與附加費用。並且，只要理由正當，保單所有人可以自由地提高（在提供可保證明以後）或降低保額，他們也可以選擇切換不同的基金賬戶。
綜合性的動態理財工具
投連險為保單所有人提供了多種投資選擇，消費者可以廣泛地介入貨幣市場基金、普通股票基金、指數基金、債券基金等等，並把相當一部分的保費專門用於投資。所以，投連險可以滿足消費者保障理財、儲蓄理財與投資理財三種需求，消費者可以按照自己的需要，把保費在風險保障賬戶、貨幣市場賬戶、資本市場賬戶之間靈活配置，既可以做成“保障為主、投資為輔”，也可以做成“投資為主、保障為輔”，甚至“儲蓄為主，保障為輔”等等。
新型投連險保單（變額萬能險）還具有保費靈活、保額彈性的特點，使得僅用一張保單來動態地滿足消費者不同時期的不同需要成為可能，因而十分適合作為個人在整個生命周期內的綜合性理財工具。功能齊備的投連保單也為客戶提供了理財方便和“金融超市”服務，從而大大減少了客戶的交易費用和時間成本。此外，投連險保單也為單一保單提高產能和效率提供了可能。
投連險-優點
1.交費方式靈活投連險允許投保人不必按約定日期交費，不會因為超過60天寬限期而導致保單失效，同時還可以隨時追加額外投資金額。
2.保額調整靈活
投連險可以根據自身的家庭風險狀況，增高或降低風險保額。
3.賬戶轉換靈活
投連險可以通過賬戶轉換的形式對不同投資賬戶的資產進行重新配置。
4.部分提取靈活
投連險可以根據自身的不時之需，變現部分投資賬戶內的投資單位，支取現金。
5.選擇附加險靈活
如果投保人想獲得其他方面的保障，投連險可以靈活搭配附加險進行補充。
運作條件
有效的資本市場。實證研究表明，高效的資本市場能夠為投資於股票和長期債券的投資者提供與其風險相匹配的較高收益，從而可以為發揮投連險的投資功能創造適當的基礎條件。
促進金融及保險市場穩健運行的基礎制度安排。投連險作為保險及金融市場的一部分，同樣需要穩健且可持續的巨觀經濟政策，完善的金融基礎設施（主要包括：便於實施並有助於公平解決爭議的一整套商業法律體系，諸如消費者保護法、私有財產法、公司法、契約法；綜合的、完善的會計準則，對保險公司進行獨立審計、獨立評級的體系，有效的保險監管，金融交易安全、有效的清算系統），適當的系統性保護機制，諸如保險保障基金、銀行存款保險等安排。
發達的壽險市場。通常，發達的壽險市場包括以下幾個方面：第一，經濟的市場化程度高，消費者的各種保障需求更多的是通過商業化方式解決，第二，消費者具備一定的財富積累，從而有投資需求：第三，消費者對保險公司及保險中介機構有一定的信任度，第四，壽險業提供風險保障的能力已經得到較充分發揮，從而在進一步尋求新的增長點，第五，政府稅收政策鼓勵、至少不抑制壽險市場的發展，第六，保險公司治理結構完善，能夠在股東、管理層、職工三方形成有效制衡，公司內部存在互信的氛圍，有創造長期價值的合力。
專業化的行銷人員和強有力的行銷渠道。在普通消費者不具備制定明智的理財計畫、以及靈活調整理財計畫的專業能力的條件下，惟有依賴壽險理財師或其他理財顧問的專業化服務方能涉足其間。因此，傳統的壽險銷售手法已不適用於投連險產品的業務推廣。投連險為消費者提供的是一種適合個人生命周期動態理財的金融工具，推銷員必須向客戶提供專業化的理財功能說明和量體裁衣的理財計畫，而要獲得這些專業的知識，推銷員必須受過良好的訓練。
一個能充分發揮投連險產品功能的理財方案，要求保險代理人既要了解風險保障及年金原理，又要掌握證券、房產投資等理財知識，更要具備為客戶量身定製理財計畫的能力。由於客戶財務狀況不斷變化、巨觀經濟波動、稅收規則不斷變動、金融工具不斷創新，理財計畫還經常需要進行動態調整。所有這些，都要求行銷人員從壽險產品推銷員發展為綜合型的理財專家。
信息系統的技術支持。投連險的彈性與消費者主動性，無疑大大增加了保險公司的工作量。這意味著，如果運用傳統的手工操作技術，保險公司要增加大量的人力與物力成本。鑒於此，投連險對於行政管理系統的IT化和高效化提出了較高要求。
壽險公司良好的資產管理能力。壽險公司在投連險市場占據一席之地，必須能夠向消費者證明自己良好的資產管理能力或投資業績，否則，就只能藉助於股票指數基金，或者把基金賬戶管理外包給共同基金。在與股票指數掛鈎的情況下，股票市場的系統風險較低是投連險股票賬戶正常運行的基礎，在基金賬戶管理外包的情況下，外部基金經理較高的資產管理能力及聲譽，則是投連險的基金賬戶正常運行的關鍵。
中國發展
1、中國需要發展投連險
上個世紀90年代以後，基於投連產品的壽險基金與養老基金在美、歐等已開發國家中發揮著日益重要的作用。對於保險業以及整個金融體系的發展而言，投連險的發展至少有如下積極作用。
其一，投連險的運作模式摒棄了共同基金的短期化思維，通過事前積極主動進行關係投資，參與被投資公司的治理，提升了目標公司的治理水平：一方面，壽險基金及養老基金有效地控制了自己長期投資的風險，另一方面，極大促進了保險公司的公司治理水準的提升。
其二，投連險的發展，進一步拓寬了保險業的發展空間，從而使得保險機構成為金融市場中日益重要的機構投資者。對於金融市場的健康運行而言，這一變化極端重要，因為它從根本上改變了資本市場上短期資金為主的格局，形成了長期資金來源與長期負債的期限匹配，從而大大降低了金融體系的總體風險。
其三，對於保險市場建設來說，投連險的非捆綁性，使得每張保單的死亡率費用、附加費用、現金價值的投資收益單都明白地列示出來，從而大大增強了壽險單的透明性，方便了代理人進行解釋和行銷，提高了投連保單的通俗性和親和力，減少了消費者與保險公司之間的信息不對稱，使得市場競爭更加充分、有效。從歐洲的實踐看，正是由於投連險的發展，使得保單前期分配的附加費用率日趨減少，資產管理費率日趨下降。
鑒於我國保險業的公司治理結構需要進一步完善，資本市場發展需要大力培育機構投資者，保險市場急需提高透明度，所以發展投連險市場，便尤為重要。
2、中國發展投連險已經初具條件
大致說來，中國在發展投連險方面已經具備條件的是：一個學習型的、因勢利導和事前防範的保險監管體系日益成型保險業的系統性風險防範機制——保險保障基金正在建立商業法律體系尤其是對消費者的保護日漸完善，經濟的市場化程度有較大提高。
在短期可以達到條件的是：其一，業務管理信息系統，這方面外國同行有著較多成熟的軟體或經驗可以借鑑。其二，對保險公司進行獨立評級的商業體系也可以逐步引進和吸收，關鍵是結合中國的國情進行消化與吸收。
直面危機
受資本市場低迷的影響，滬上投連險保費收入逐月下滑，9月份在投資型險種中的占比僅為6%，而最高時的占比一度達到30%。得益於上半年銀保渠道的發力，大多壽險公司已經完成全年業務指標，投連險此時的業務下滑顯得“不痛不癢”，真正讓壽險公司頭疼的是投連險退保量的上升。在天津、山東兩地爆發大規模投連險退保的情況下，上海市場投連險同樣不容樂觀。
賬戶跳水保費驟降
上海保險同業公會的數據顯示，7、8、9三個月投連險保費收入連續下滑，分別為：3.4億元、2.2億元、1.8億元。整個3季度投連險保費收入亦同比下降65%。
賬戶收益的大幅跳水直接影響投連險保費收入。據世德貝投資諮詢公司發布的投連險第三季度分析報告顯示，受國內A股震盪下挫的影響，三季度投連險偏股型賬戶平均跌幅達到14.97%，其中最小跌幅9.24%，最大跌幅25.3%。
銷售誤導退保頻現
雖然上海保監局並未公布各家壽險公司投連險的具體退保率，但各家壽險公司“當家人”都對投連險的現狀心知肚明。
相比於分紅險和萬能險，投連險的投資風險完全要由客戶自己承擔。如果說保險公司在銷售環節就能把可能的風險告知清楚，讓客戶有一定的風險承受準備，那么一段時期的賬戶縮水並不會引發太多的退保。但如今的情況是，壽險公司為了沖業績，銷售帶有誤導，大多只談高收益避談風險，導致客戶在面對賬戶現值時產生巨大心理落差。
2008年10月17日，保監會就投連險退保問題發布風險提示。保監會相關負責人也表示，個別地區、個別公司出現投連險退保問題的原因是多方面的，其中就有在銷售時沒有將投連險產品風險向客戶解釋清楚的問題，保監會正在調查並將嚴肅處理。
禍源
自然，投連險退保潮的始作俑者還在壽險公司。隨著競爭主體的增加，暫時未能建立起有效個險渠道的合資壽險和中小壽險公司，為搶占市場份額，而都把通過銀保渠道推投連險視作捷徑。
相比之下，大公司相對穩健的經營策略使得他們對於高風險的投連險涉足不深。上海市場上，太平洋人壽並未跟風推出投連險，國壽在銀保渠道仍以分紅險為主打。反觀中小公司，作為市場的挑戰者往往更為激進，以“搶規模”為主的策略令其常常忽視誤導銷售等風險，不少公司通過承諾收益率的方式推銷投連險，有的甚至和“基金”做比較，這直接為退保埋下了伏筆。
避免退保損失可使用賬戶轉換
投連險兼具保障功能和投資功能，通常具有多個投資賬戶，包括債券型、股票型、混合型等，有的險種根據投資方向配置的不同，多達8個投資賬戶。
面對賬戶淨值的縮水，大量客戶選擇退保；但事實上，盲目退保將給客戶帶來較大的損失。以投保10萬元的銀保投連險為例，第一年一般先要扣除3%的手續費；有的險種還要再扣除2%的買賣差價，其餘的錢才進入投資賬戶。退保的手續費根據不同公司險種有不同規定，一般在1至3年內退保，按照當時賬戶價值還要扣除1%的手續費。
市場收益低迷，許多公司投連險的賬戶價值都是負增長，因此選擇這個時候退保必然面臨較大損失，建議客戶可以考慮轉換賬戶來平衡收益。如在市場風險高的時刻將資金轉入債券型等相對穩健的賬戶，以規避投資風險。
經營投連險的保險公司需要單獨設立投資賬戶，將保戶繳納的保費扣除經營成本和彌補當年賠付所需費用之後的餘額（也就是傳統壽險中被作為現金價值積累起來的部分）轉入分離的投資賬戶，而保戶可以在規定的範圍內指定資金的投資方向，多數保險公司提供的投資途徑有普通股票基金、債券基金以及其他基金等等。保單的現金價值和身故給付金就與投資賬戶的投資績效直接掛鈎。
相關資料
一般來講，保單的死亡給付往往會規定一個最低的保證水平，而現金價值則是由投資賬戶中資產當時的市場價值所直接決定的，沒有“保證”之說。
作為一種新型的終身壽險產品，投連險具有一般終身壽險產品的全部特徵：它首先是一種人壽保險產品，在被保險人身故時向受益人給付保險金，而且無論被保險人在保單生效之後的何時死亡，只要死因不屬於保單的除外責任範圍，保險公司都會履行其支付義務，即提供所謂的“終身”保險保障。作為得到這種保障的代價，投保人需要支付相應保費。
在終身壽險的場合，投保人可以選擇一次性繳清（躉繳）全部保費，也可以分期繳納，而每次繳納的保費是相等的。也正是因為終身壽險收取水平保費，它可以累積起相當的現金價值，進而使其兼具保障與儲蓄兩種功能。由於一次性繳清全部保費所需的初始投入相對較大，而分期繳納保費恰恰可以將高昂的躉繳保費在一個較長的期間內進行分攤。
但分期繳納實際上是同保險的實際成本有所背離的。人在一年當中不幸身故的可能性會隨著年齡的增長逐漸上升，而且上升的速度會越來越快，所以，對不同年齡的被保險人而言，以身故作為給付前提的人壽保險的成本必然是不同的，越是高齡的被保險人，需要繳納的保費也就越高。如果收取水平保費，保單早期所繳納的保費必然會高於保單的實際成本（在後期，水平保費則會低於實際成本），高出來的這一部分便累積起來，成為保單的“現金價值”。
當然，在躉繳保費的情形下，投保人繳納的初期保費大大高於當期的保險成本，現金價值積累得更快，初期的現金價值也越高。正是因為現金價值是由投保人所繳納的多餘保費積累起來的，所以這部分資金從本質上來講是屬於投保人自己的，於是在退保時保險公司應該向保戶返還保單當時已經積累起來的現金價值。這就使得人壽保險具有了儲蓄的特徵。
如何購買投連險
四個比較挑準投連險
面對市場上繁雜的投連險產品，如何挑準有訣竅。保險專家表示，消費者可通過四個比較來篩選靠譜的產品。首先，對比不同保險公司投連險的投資業績，在各家保險公司的網站上查找相關產品現在和以往不同時段的投資收益率，並進行比較，還可以通過比較各家保險公司篩選基金產品的“眼光”來挑選保險公司；第二，選擇在股市波動的某個時段內，比較一家保險公司的不同投連險產品的抗跌能力；第三，要比較不同產品的前、後端各項費用的收費標準；第四，比較各家保險公司售前售後的服務質量。不過，保險專家提醒，收益率雖然是一項重要指標，但那隻代表過往的收益水平，並不能代表該公司未來的收益率，對於投保人而言，保險公司篩選基金的水平和投連險產品的抗跌能力是最重要的。三點注意穩住投連險
保險專家指出，只要投保人把握住三點注意就能使投資投連險的風險降到最低。1、投保人不要盯著一種品種投資，可將資金分散於股票賬戶和債券賬戶中，當然這其中尺度的把握需要結合自身的情況，比如承擔風險的能力等等，而且最好先向保險代理人諮詢。
2、對於保險公司已經按照風險高中低進行投資組合的賬戶，投保人不必頻繁調整賬戶，可以每半年按需調整一次，因為轉換賬戶往往是需要手續費的；而對於僅僅按照投資品種設立的股票型賬戶、債券賬戶、貨幣賬戶，投資組合是完全由投保人自行配置的，投保人可每兩個月根據市場走勢做相應調整。
3、投保人不應盲目追求高收益，應設定合理的回報預期，並要清楚自己的風險承受能力。
購買投連險誤區
投連險是一種以風險保障為基礎且具備靈活的投資理財功能的保險產品。客戶可以根據自己的風險偏好，結合自身的風險保障需求和未來財務規劃需要，選擇風險各異的不同的投資品種。隨著投資連結保險的市場回升，欲投資的消費者又開始蠢蠢欲動。但是在中國一直以來在投連險購買方面存在著以下誤區。1、投連險是短線理財產品
“投連險是一個風險自擔的投資理財產品，沒有保底收益，其實際收益與投資者選擇的投資賬戶收益直接掛鈎，保險公司不承諾投資回報，因此投資者切忌抱著‘短線投資’的想法購買投連險。”重慶保險專家說，從短期看，無論資本市場表現如何，投連險都很難讓投保人完全滿意。此外，如果因為短期急用資金被迫將產品贖回，投保人將要為此付出一定的退保費用。根據投連險精算規定，投連險退保費率在保單年度前5年依次遞減，分別為保費的10%、8%、6%、4%、2%，在第6年以後退保費率才歸零。
2、投連險適合所有投資者
“投資者購買投連險後，交付的保費按照保險契約分為兩個部分：一部分進入保險賬戶，給予投資者壽險保障；另一部分進入投資賬戶，即按照約定的管理費委託給保險公司進行投資運作，投資者通過投資賬戶淨值增長實現收益。”重慶保險專家說，從本質上講，投連險是一種投資型保險，在保障方面沒有純消費型保險充分，以下三類人群不適合購買投連險：一是只有保險保障需求的人不適合購買投連險，二是風險承受能力比較低的老年人不宜購買投連險，三是短期資金需求較強的人也不宜購買投連險。
3、投連險提前退保沒有損失
“投連險提前退保並不划算，因為在投連險投保初期會扣除初始費用、賬戶管理費、風險保費、手續費等費用，投資者如果購買投連險後一兩年就退保將得不償失，退保能拿回的錢一般只有所繳保費的‘零頭’。”重慶保險專家說，為了最大限度實現投資收益，儘可能規避投資風險，投資者可以結合市場環境，將資金在投連險的保險賬戶和投資賬戶之間進行轉移，即在市場行情看好的時候，投資者可以將多一點的資金從穩健型的保險賬戶轉移至進取型的投資賬戶；而在市場走弱或市場前景不明朗時，投資者則可以將資金轉移至穩健型的保險賬戶。
4、投資收益率非常高
投資連結保險的投資不同於其它投資，它為客戶提供的是資本長期穩定增值的前景，而非一夜暴富的機會。從國外的經驗看，國外的投資連結保險的收益講的是有一定的平均獲利水平，且投資收益總會有好有壞，期望其收益總是高於長期平均水平是不現實的。因此，對客戶來說，可以根據各投資賬戶的投資風格、投資經理的投資操作以及證券市場的走勢及大環境，形成對賬戶收益的合理預期，否則可能難以實現其設定的投資目標。
5、無風險
任何投資活動都有風險，而且風險跟收益總是對應的。雖然投資連結保險的投資是專家理財，能實現組合投資，但也只能是分散風險，把風險降低到可以承受的水平，而不是能徹底消除風險。另外，雖然承擔高風險並不一定能賺取高收益，但是為了追求高收益，客戶總要承擔一定的高風險。所以通過購買投資連結保險進行投資仍是有風險的行為，也就是說，有損失資金的可能。
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