國債期貨基差

國債期貨基差是指國債期貨和現貨之間價格的差異，用式子表示如下：

基差=現券價格-期貨價格×轉換因子

基差交易者時刻關注期貨市場和現貨市場間的價差變化，積極尋找低買高賣的套利機會。做多基差，即投資者認為基差會上漲，現券價格的上漲(下跌)幅度會高於(低於)期貨價格乘以轉換因子的幅度，則買入現券，賣出期貨，待基差如期上漲後分別平倉；做空基差，即投資者認為基差會下跌，現券價格的上漲(下跌)幅度會低於(高於)期貨價格乘以轉換因子的幅度，則賣出現券，買入期貨，待基差如期下跌後分別平倉。

國債期貨基差的交易

一、國債期貨基差的的性質

國債期貨的基差反映國債現貨價格與期貨價格的收斂程度，其大小直接取決於國債現券價格、國債期貨價格以及轉換因子的大小。

1、一般而言，對於同一隻國債期貨契約，其轉換因子和國債期貨價格不變時，基差與國債現貨價格成正相關關係，即國債現貨價格越高，基差越大；國債現貨價格越低，基差越小。

2、當國債現券價格不變時候，國債基差與轉換因子及國債期貨價格成負相關關係，即國債期貨價格(轉換因子)越高，基差越小；國債期貨價格(轉換因子)越低，基差越大。

當然，現貨價格與期貨價格之間存在著相互影響的關係，而且轉換因子的變化也受到收益率、期限等多種因素的影響，進而影響基差的走勢。但這些問題比較複雜，將在以後做進一步的討論。

二、國債基差交易策略

由於國債期貨的基差反映國債現貨價格與期貨價格的收斂程度。基差大於零說明現貨價格高於期貨價格；基差小於零，則說明現貨價格小於期貨價格。而從理論上說，由於到期時期現價格收斂，從而，基差的大小將影響投資者的投機交易策略。另一方面，基差的擴大與縮小也將影響期現價格的收斂程度，為此，基差的走勢也將影響投機交易策略。 基於基差的投機交易策略分為多頭策略(看漲策略)和空頭策略(看跌)。

1、多頭策略：當基差擴大時，做多國債期貨。

2、空頭策略：當基差縮小時，做空國債期貨。