過剩流動性

所謂“過剩流動性”,其全稱是指“流動性資產過剩”,即通常所說的流通中的現金(M0)、狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)等的過剩。更準確地講,是指“高流動性資產過剩”,由於現金可以直接用於支付或清償,認為是流動性最強的資產,因而,有專家通俗地解釋說,“流動性過剩”,就是“錢多了”。

什麼叫“過剩流動性(Excess Liquidity)”?綜合各種資料,所謂“過剩流動性”,其全稱是指“流動性資產過剩”,即通常所說的流通中的現金(M0)、狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)等的過剩。更準確地講,是指“高流動性資產過剩”,由於現金可以直接用於支付或清償,認為是流動性最強的資產,因而,有專家通俗地解釋說,“流動性過剩”,就是“錢多了”。

從財富角度理解的“錢多了”,即社會財富增加了,作為財富代表的“錢”必然多;從貨幣角度理解的“錢多了”,即貨幣增長率超過財富的增長率,市場上流動的貨幣過多。

過剩流動性所到之處,經濟過熱、通脹惡化、房價飆升、股市瘋狂。在次級房貸危機爆發之際,對過剩流動性更需保持警惕。抑制過剩流動性,當務之急是緊縮銀根,大幅度提高利率,或者小幅但頻繁加息。無論何種方式,目的都是建立明確的市場預期。需要指出的是,緊縮性貨幣政策只能抑制而不能消除過剩的流動性,為了消除過剩流動性,必須推進金融體制改革,突破以銀行主導的局面,開拓多種渠道分流資金。

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