參與IPO

承銷過程想從熱門的IPO中分到一杯羹很難，甚至不可能。想知道為什麼的話，我們需要知道IPO的承銷(underwriting)過程是如何進行的。公司公開招股要做的第一件事就是聘請一家投資銀行（investment bank)。理論上，公司可以自己賣股票。但實際上，投資銀行是必要的。華爾街(Wall Street)就是這樣運作的。承銷是通過發債或發股的方式籌資的過程。你可以把承銷人看成是公司和公眾之間的中介人。最大的承銷人有高盛，美林，瑞士信貸第一波士頓，雷曼兄弟以及大摩。擬上市公司和投資銀行會首先磋商這筆交易。通常討論的條款包括公司擬籌資的金額，擬發行證券的類型以及其它在承銷過程中的細節。交易可以有很多操作方式，比方說，公司委託承銷方案下，承銷商承諾自己會購買一部分的份額然後轉賣給投資者。一旦雙方達成交易，投資銀行會建立登記文本交證券委員會歸檔。這份文本包含有招股信息以及財務報表(Financial Statement)，管理層背景，法律問題等公司信息。證券委員會會要求一個上市前的靜默期(cooling off period)，在這一段時間他們會調查確認所有已經披露的重大信息。一旦證券委員會批准了招股方案，一個上市發行新股的具體日期會被確定下來。在靜默期內，承銷商準備一份最初的紅頭招股書 (red herring)。在書中包括了公司期望的招股價和上市日期等重要信息。藉助於招股說明書，承銷商和公司都會努力引起市場的關注。他們通過路演(Road show)來吸引大的機構投資者(institutional investors)的興趣。隨著有效上市日期臨近，承銷商和公司會坐下來商談最終的發行價格。這是不易決定的，價格最終的確定取決於公司，路演的成功與否，更重要的是現在的市場條件。當然，這個價格要滿足各方面的利益。最後，股票在證券市場上出售給投資者，而公司從投資者那兒得到資金。